Les données sur l'emploi aux États-Unis en septembre ont été une "surprise inattendue" pour le marché - 119 000 nouveaux postes, ce qui a largement dépassé les prévisions de 52 000. Mais en examinant les détails, on se rend compte que ce n'est pas si simple.

Le taux de chômage a discrètement grimpé à 4,4 %, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis octobre 2021. Plus embarrassant encore, les données de juillet et août ont été « révisées à la baisse », avec une diminution totale de 33 000 personnes. Cependant, la hausse des salaires a maintenu une croissance annuelle de 3,8 %, légèrement supérieure aux prévisions, ce qui ajoute un peu de poids aux inquiétudes concernant l'inflation.

La croissance des emplois repose entièrement sur le secteur des services : le système de santé a absorbé 43 000 personnes, l'industrie de la restauration a recruté 37 000, et l'aide sociale a également contribué avec 14 000. En revanche, la logistique et l'entreposage ont directement supprimé 25 000 postes, le gouvernement fédéral a licencié 3 000 personnes, et le secteur manufacturier affiche également de mauvais résultats.

Dès que les données sont publiées, les contrats à terme du Nasdaq montent directement de 2 %, le S&P augmente également de 1,49 %, et les rendements des obligations à court terme américaines chutent de plus de 3 points de base. Cependant, le marché des swaps de taux d'intérêt remet en question la probabilité d'une baisse des taux par la Réserve fédérale en décembre - certains économistes pensent même qu'il faudra attendre février 2026 pour voir la véritable nature du marché du travail. Maintenant, cette situation est tellement complexe qu'on pourrait à peine parler de "flou".