MSTR pourrait être retiré de l'indice MSCI ? Cette question doit être examinée sous deux angles.

Parlons d'abord de l'impact direct : les fonds indiciels vont probablement vendre mécaniquement pour environ 2,8 milliards de dollars d'actions MSTR, le prix des actions ne pourra certainement pas supporter la pression à court terme. Mais dire qu'ils vont vendre du BTC à cause de cela ? C'est pratiquement impossible. L'entreprise a tant de pièces sur son compte, la structure de la dette n'est pas poussée à un point où elle doit être liquidée, vendre des pièces maintenant serait plutôt se couper les ailes.

Le véritable problème se situe au niveau du financement. Le modèle "émission d'obligations pour acheter des cryptomonnaies" de MSTR fonctionne, en grande partie, grâce au soutien du prix de l'action. Une fois exclue des indices, la difficulté de se refinancer par le biais d'équité ou d'obligations convertibles augmentera de manière exponentielle. Sans munitions supplémentaires, la vitesse d'accumulation de cryptomonnaies ralentira inévitablement.

Cependant, il faut dire que l'histoire de Bitcoin elle-même n'a pas changé. La demande de configuration institutionnelle est toujours là, et la logique de l'offre et de la demande du cycle de réduction de moitié est toujours valable. MSTR n'est qu'un amplificateur dans ce cycle haussier, pas un moteur.