#美国非农就业数据表现优于预期 Tempête sur le marché : Les doutes financiers d'Intel provoquent des secousses sur les actifs mondiaux, comment va évoluer $BTC ?

Récemment, les marchés financiers mondiaux ont connu une forte turbulence. La chute vertigineuse de vendredi dernier a pris de nombreux investisseurs au dépourvu - le secteur des cryptomonnaies a fortement corrigé, les actions technologiques ont plongé en masse, et même le marché A n'a pas pu y échapper. Et le déclencheur de cette tempête n'est autre que le géant des puces Nvidia, dont la capitalisation boursière dépasse 30 000 milliards de RMB, qui est soupçonné de fraude financière.

Que s'est-il vraiment passé ? Décomposons les trois grandes questions qui circulent sur le marché.

**La véracité des revenus est douteuse**
Des entreprises technologiques telles que Nvidia, Microsoft, OpenAI et Oracle ont signé de nombreux accords d'achat, dont le montant des contrats est impressionnant en apparence, mais les modalités de paiement sont intrigantes - le même fonds circule entre plusieurs entreprises, chacune le comptabilisant en tant que revenus. Les données montrent que parmi les 57 milliards de dollars de revenus annoncés par Nvidia, les comptes clients s'élèvent à 33,4 milliards, soit près de 60 % du total. Pendant ce temps, OpenAI enregistre une perte annuelle de 5,6 milliards de dollars, dont une partie des créances provient en fait des emprunts de Nvidia. Ce type d'opération « de la main gauche à la main droite » soulève des doutes quant au véritable montant de la liquidité qui revient réellement.

**Contradiction de l'augmentation des stocks**
NVIDIA a toujours souligné que la demande pour ses puces AI dépasse l'offre, avec des commandes jusqu'à l'année prochaine. Cependant, les données financières montrent que l'inventaire de l'entreprise a atteint 19,8 milliards de dollars, avec une augmentation de 32 % en trois mois. Si la demande du marché est vraiment si forte, pourquoi accumulerait-elle autant de stocks ? Ce contraste énorme entre cette affirmation et la réalité est devenu un autre point de questionnement sur le marché.

**Le taux de conversion de la trésorerie est faible**
La qualité des bénéfices est souvent plus importante que le chiffre des bénéfices. Nvidia a annoncé un bénéfice net de 19,3 milliards de dollars, mais le flux de trésorerie opérationnel réel n'est que de 14,5 milliards, avec un taux de conversion d'environ 75 %. En comparaison, ce ratio est généralement autour de 95 % pour les entreprises du même secteur. Cela signifie qu'une grande partie des bénéfices pourrait n'être que des chiffres comptables, et que l'argent réellement reçu est beaucoup moins, le risque de créances douteuses est en train de s'accumuler.

Si ces doutes sont confirmés, les conséquences pourraient être assez graves. La valorisation raisonnable de Nvidia pourrait réduire considérablement, avec un prix des actions qui pourrait être divisé par deux, entraînant une chute systématique de l'ensemble du secteur de l'IA et de la technologie, affectant des dizaines de milliers de milliards de dollars d'actifs mondiaux.

**Pourquoi le marché de la cryptographie souffre-t-il ?**
Cette tempête a un impact non négligeable sur les crypto-monnaies. Selon les statistiques, un grand nombre de startups AI dans le monde utilisent le Bitcoin comme garantie, avec un montant de financement d'environ 26,8 milliards de dollars, et les activités de ces entreprises dépendent fortement du support matériel de NVIDIA. Si le prix de l'action de NVIDIA continue de chuter de 40%, les entreprises concernées pourraient faire face à des liquidations massives, et des institutions comme les banques pourraient être forcées de vendre les Bitcoins mis en garantie. Certaines analyses estiment que cela pourrait faire chuter le prix de $BTC dans la fourchette de 50 000 dollars.

La logique centrale du marché actuel est la suivante : les doutes sur les finances d'NVIDIA → l'érosion de la confiance dans les actions technologiques → la pression de financement sur les entreprises liées à l'IA → la vente des garanties → la pression à court terme sur les cryptomonnaies. C'est une réaction en chaîne où chaque étape influence les prix des actifs mondiaux.

Le marché évolue rapidement et le risque est également élevé. Il faut encore observer en continu si cette vague d'ajustement est une panique à court terme ou le début d'une tendance à long terme.