Nakamoto Holdings subit une pression croissante alors que la baisse du Bitcoin déclenche des appels de collateral.

Source : CryptoNewsNet Titre original : Nakamoto Holdings publie des garanties deux fois plus importantes alors que la chute du prix du Bitcoin met à l'épreuve la dette Lien original :

Aperçu

Nakamoto Holdings (NAKA), anciennement connu sous le nom de KindlyMD, subit une pression financière significative en raison de la récente baisse des prix du Bitcoin. L'entreprise a été contrainte de poster des garanties pour sa dette adossée au Bitcoin à deux reprises ces derniers jours, mettant en lumière les risques de l'effet de levier aux sommets du marché.

Pression financière et performance des actions

Les défis de l'entreprise sont multiples. Au-delà des exigences de garantie, les actions de Nakamoto Holdings ont déjà été affaiblies par le report de son rapport du T3, qui devrait inclure une perte substantielle de $59M liée à son acquisition. Actuellement, les actions de NAKA se négocient près de leurs plus bas historiques à 0,55 $, en forte baisse par rapport à $25 en mai.

En tant que l'une des 20 meilleures entreprises de trésorerie en Bitcoin, Nakamoto Holdings fonctionne comme une entreprise de « playbook », utilisant divers instruments financiers pour constituer sa trésorerie. Cependant, cette structure complexe a exposé l'entreprise à des vulnérabilités importantes liées à la dette.

Clarification des mouvements de trésorerie et de la stratégie

Au cours de la semaine dernière, Nakamoto était le seul tracker de données et d'analytique Bitcoin (DAT) à avoir retiré du Bitcoin de sa trésorerie. Les réserves de Bitcoin de la société avaient atteint un sommet de 5 764 BTC, la plupart ayant été acquises en une seule tranche en août.

L'entreprise a déplacé 367 BTC de son trésor, mais le PDG David Bailey a précisé que ces pièces n'avaient pas été vendues. Au lieu de cela, Nakamoto a investi le Bitcoin dans plusieurs entreprises de trésorerie internationales dans le cadre d'une stratégie pour monétiser son bilan. Cependant, ce mouvement a suscité des préoccupations au sein de la communauté, car l'entreprise ne contrôle plus directement ces pièces et détient plutôt des actions dans d'autres entreprises DAT, ce qui peut ne pas offrir une exposition exacte au Bitcoin.

Crise de Collatéral de Dette

Au cours des mois plus optimistes de 2025, Nakamoto Holdings a poursuivi des plans ambitieux pour acheter jusqu'à $1 milliards de Bitcoin, avec un financement provenant en partie d'un accord avec Antalpha pour des solutions de financement sur mesure.

La société a structuré un prêt de $250 millions de dollars de la part d'Antalpha avec des garanties en Bitcoin, basé sur des prix du Bitcoin dépassant 124 000 $. Cependant, alors que les prix ont chuté, les données on-chain ont révélé que la société avait déposé des garanties supplémentaires deux fois pour éviter la liquidation, le dernier dépôt ayant eu lieu le 21 novembre.

La société a déposé environ 1 000 BTC auprès de Cobo Custody en tant que garantie, bien qu'elle conserve la possibilité de récupérer ces pièces. La garantie a été déposée à partir d'un portefeuille plus petit détenant environ 770 BTC.

Implications du marché

Les publications de garantie se sont produites alors que le Bitcoin a brièvement chuté à 82 000 $, créant une pression importante sur la marge. Le métrique mNAV de l'entreprise est tombé à 0,439, en dessous du seuil critique de 1,0, empêchant l'entreprise d'utiliser ses actions pour acquérir du Bitcoin supplémentaire.

Ces développements soulignent les risques inhérents auxquels sont confrontées les stratégies d'acquisition de Bitcoin à effet de levier lors des baisses du marché. La situation de Nakamoto démontre comment les entreprises de playbook peuvent devenir vulnérables à la volatilité des prix lorsqu'elles utilisent des structures de dette complexes. La capitalisation boursière actuelle de l'entreprise est maintenant inférieure à son installation de dette Antalpha, signalant de profonds déséquilibres dans son exécution d'une stratégie de trésorerie Bitcoin.