Les données non agricoles américaines de septembre publiées : une croissance de l'emploi supérieure aux prévisions et une augmentation du taux de chômage coexistent, renforçant l'incertitude sur la trajectoire de la politique de la Fed

La nuit dernière, le rapport sur l'emploi non agricole de septembre aux États-Unis a indiqué une hausse de 119 000 emplois non agricoles ce mois-ci, nettement supérieure aux prévisions du marché de 53 000, ce qui montre que le marché du travail reste assez résilient.

Cependant, le rapport présente également des signaux contradictoires : le taux de chômage a augmenté à 4,4 %, atteignant un sommet de quatre ans ; parallèlement, la croissance des salaires a nettement ralenti, avec une hausse mensuelle de 0,1 %, enregistrant la plus faible augmentation de l'année.

La complexité de ce rapport ne s'arrête pas là. En raison de la précédente fermeture du gouvernement américain, la publication prévue a été perturbée, et le rapport sur l'emploi de septembre a été annulé, faisant du rapport de octobre la principale référence pour évaluer la situation du marché du travail. Par conséquent, la publication de ces données hors calendrier normal complique davantage la compréhension de la véritable situation économique.

Face à ces signaux contradictoires, les économistes sont de plus en plus divisés quant à la prochaine étape de la Fed. D'une part, la croissance robuste de l'emploi indique que l'économie reste dynamique, soutenant le maintien de la politique restrictive actuelle ; d'autre part, l'augmentation du taux de chômage et le ralentissement de la croissance des salaires offrent des arguments en faveur d'une baisse des taux d'intérêt. Cette "fracture" dans les données rend la décision de la Fed plus complexe lors des prochains choix de politique.

La réaction du marché reflète également cette incertitude. Selon les dernières prévisions du marché à terme, les opérateurs sont devenus plus prudents quant à la réunion de décembre de la Fed, avec une probabilité accrue de maintien des taux d'intérêt inchangés. Cette attitude d'attente indique que le marché attend davantage de confirmation à partir des prochains rapports d'inflation pour déterminer le moment de la bascule de la politique.

Dans l'ensemble, les données non agricoles de septembre dépeignent un marché du travail américain en léger refroidissement mais toujours résilient. Pour la Fed, ce rapport, montrant à la fois une croissance de l'emploi supérieure aux attentes et une hausse du taux de chômage, pose de nouveaux défis à sa politique. On s'attend à ce qu'elle reste prudente jusqu'à l'obtention de données économiques plus complètes.