Avant la réunion de décembre de La Réserve fédérale (FED), les décideurs politiques se sont disputés. Cependant, les analystes d'une grande banque estiment que cette dispute interne ne devrait pas empêcher une réduction des taux d'intérêt - après tout, les données sur l'emploi sont là, et la situation est délicate.

Le responsable de la recherche sur les devises G10 de cette institution a récemment déclaré : "Nous parions que la Réserve fédérale baissera encore en décembre, tout dépend des rapports sur l'emploi de septembre à novembre. Les données de ces mois risquent d'être très mauvaises." Leur logique est très simple : si le marché de l'emploi s'effondre, ces fonctionnaires modérés qui étaient auparavant indécis pencheront très probablement du côté de la baisse des taux.

Ce qui est plus intéressant, c'est qu'ils prévoient que les chiffres de novembre seront particulièrement mauvais : "Les recrutements saisonniers de fin d'année pourraient être exceptionnellement calmes, tandis que le nombre de licenciements pourrait augmenter. " Cette attente donne directement un ton pessimiste au marché du travail.

Mais peu importe si le taux est abaissé ou non, il y aura certainement des votes contre. Car au sein de la Réserve fédérale, les positions sont actuellement très opposées – les membres qui souhaitent une baisse des taux espèrent en fait une réduction supérieure à 25 points de base, tandis que ceux qui prônent le statu quo souhaitent ne pas bouger lors de plusieurs réunions consécutives. Selon les estimations de cette institution, si une baisse des taux a lieu en décembre, cela pourrait entraîner 4 votes contre ; si aucune baisse n'est effectuée, le nombre de votes contre pourrait être encore plus élevé, avec au moins 3 votes de base.

Où se trouvent les racines des divergences ? Ce n'est pas que les gens aient des divergences sur les données économiques - de nouvelles données viendront rapidement le vérifier. La clé réside dans le fait que les responsables ont des jugements différents sur la priorité des objectifs politiques : face à une inflation supérieure à l'objectif et à un taux d'emploi inférieur à l'objectif, quel aspect doit-on d'abord sauver ?

Les faucons craignent que la baisse anticipée des taux d'intérêt soit difficile à gérer, mais certains responsables plutôt dovish estiment que le taux d'équilibre est en réalité plus bas que ce que le marché pense, et que la pression anti-inflationniste (surtout en ce qui concerne les loyers) est plus forte que prévu.

Le jugement final de cette institution ? La probabilité que le camp accommodant l'emporte lors de la réunion de décembre est très élevée. Le consensus pourrait pencher vers "acheter une assurance supplémentaire pour le marché du travail", après tout, la tendance à la baisse des coûts unitaires de la main-d'œuvre, qui est un indicateur clé de l'inflation aux États-Unis, est déjà très évidente.