Arrêtez de deviner sur les investissements – Voici le hack WACC qui change tout

Vous regardez un projet avec des rendements juteux. Cela semble rentable sur le papier. Mais voici le hic – personne ne parle du coût réel de ce capital. Entrez WACC (Coût moyen pondéré du capital), la métrique qui sépare les investisseurs avisés des holders.

Qu'est-ce que le WACC en termes simples ?

Le WACC est essentiellement ceci : “Quel est le coût pour mon entreprise de lever des fonds ?” Que ce soit en empruntant auprès des banques (dette) ou en prenant de l'argent des investisseurs (capitaux propres), il y a toujours un prix à payer. Le WACC fusionne ces deux coûts en un seul chiffre qui vous indique le rendement minimum dont vous avez besoin pour réellement gagner de l'argent.

Pensez-y de cette façon : si le WACC est de 11 %, votre projet doit rapporter plus de 11 % sinon vous perdez littéralement de l'argent en coût d'opportunité.

Le jeu en deux parties

Coût de la dette (la partie facile) : Juste les taux d'intérêt sur les prêts. L'entreprise emprunte à 7 % ? C'est une partie de votre calcul du WACC.

Coût du capital propre (la partie délicate) : Ce que les actionnaires s'attendent à gagner. Risque plus élevé = rendement attendu plus élevé. Si les gens achètent votre action en espérant des gains de 15 %, c'est votre coût du capital propre.

La formule (Ne paniquez pas)

WACC = (D/V × Rd × (1-Tc)) + (E/V × Re)

Décomposons-le :

• D/V = Dette en % du capital total
• Rd = Taux d'intérêt sur la dette
• Tc = Taux d'imposition des sociétés (chanceux vous, les intérêts sont déductibles d'impôt)
• E/V = Équité en % du capital total
• Re = Retour attendu que les actionnaires souhaitent

Nombres réels : Société XYZ

Voici comment cela fonctionne :

• Capital total : $260M (100M de dettes + 160M de capitaux propres)
• Taux d'endettement : 38 % | Taux des capitaux propres : 62 %
• Coût d'emprunt : 7 % par an
• Taux d'imposition : 20%
• Rendement attendu pour les actionnaires : 15 %

Calcul :

WACC = (0.38 × 0.07 × 0.8) + (0.62 × 0.15) = 0.0214 + 0.093 = 11.44%

Le Verdict : Le projet prévoit des retours de 15 %. Le WACC est de 11,44 %. Cela signifie que vous obtenez 3,56 % de marge supplémentaire – ça en vaut la peine.

WACC inférieur = meilleur (Habituellement)

Pourquoi ? Cela signifie que votre entreprise est peu coûteuse à financer. Mais – et cela compte – vous ne pouvez pas simplement poursuivre le WACC le plus bas. Le contexte tue l'analyse naïve :

• Questions de l'industrie : Les startups technologiques ont des dynamiques de WACC différentes de celles des services publics.
• Profil de risque : Un WACC super bas sur une entreprise risquée est un piège
• Mélange de capital optimal : Trop de dette = risque de faillite. Trop de capitaux propres = dilution

Trois grandes erreurs que les gens commettent

1. Ignorer les changements futurs : Les taux d'intérêt fluctuent, les conditions du marché changent. Votre WACC d'hier pourrait être nul demain.

2. Oublier le risque : Le WACC ne prend pas en compte les risques spécifiques au projet. Un WACC bas sur un projet désastreux reste un mauvais pari.

3. Fonctionner uniquement avec le WACC : Associez-le à l'NPV, l'IRR et l'analyse des flux de trésorerie. Une métrique = pari sur une roue de roulette

Mouvement stratégique : Utilisez le WACC correctement

• Combiner le WACC avec le VAN et le TRI pour avoir une vue d'ensemble
• Recalculer trimestriellement à mesure que les taux/niveaux de dette changent
• Comparez les rendements du projet par rapport au WACC – s'il dépasse le WACC de 3 % ou plus, vous êtes en bonne position.
• Toujours demander : “Ce profil de risque correspond-il à mes attentes de rendement ?”

Conclusion

Le WACC est votre réalité. Il répond à la question que personne ne pose : “Quel est le coût réel du financement de cela ?” Les investisseurs avisés l'utilisent comme un filtre, pas comme un décideur. Associez-le à d'autres métriques, restez attentif aux changements du marché, et vous repérerez les véritables opportunités pendant que d'autres lisent encore des articles sur Medium.