Le rallye de l'or en 2025 : Pourquoi le métal ne s'arrêtera pas (Encore)

L'or vient de dépasser les attentes des analystes. Nous parlons d'un élargissement de 39 % d'une année sur l'autre et de gains de 27 % depuis janvier—à 3 337 $/oz, l'or a déjà dépassé les prévisions de 2025 de toutes les grandes banques.

JP Morgan vient de réviser son objectif à la hausse à 3 675 $/oz à mi-année. L'objectif de 3 000 $ de Goldman Sachs et Citi ? Déjà dans la poche.

Qu'est-ce qui alimente cela ? Trois forces s'alignent :

1. Manuel de dédollarisation — La Chine et la Russie abandonnent les dollars au profit des réserves d'or, tandis que les marchés émergents réduisent leur dépendance au dollar. Les banques centrales amassent de l'or comme jamais auparavant.

2. Prime de chaos géopolitique — tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, guerre Russie-Ukraine, conflits au Moyen-Orient. L'or est le “refuge ultime” lorsque le monde devient chaotique. Crise financière de 2008 ? Pandémie de 2020 ? Chaque crise pousse les investisseurs à se précipiter vers l'or.

3. Les baisses de taux = de l'argent gratuit pour l'or — La Fed a abaissé les taux de 50 points de base en septembre dernier, et l'or a fortement augmenté. D'autres baisses à venir signifient que le coût d'opportunité de l'or continue de diminuer. Pendant ce temps, les obligations et les comptes d'épargne sont nuls — l'or semble meilleur chaque jour.

Le piège ? Certains analystes (Barclays, Macquarie) pensent toujours que l'or pourrait chuter à 2 500 $ d'ici la fin de l'année. C'est un crash de 25 %. Possible ? Peu probable. La plupart des professionnels parient sur une hausse continue avec peut-être un petit recul au deuxième semestre.

Conclusion : Ne tentez pas de rattraper un couteau qui tombe si l'or se corrige, mais les moteurs structurels (risque géopolitique, achats de banques centrales, baisses de taux) suggèrent que des prix plus élevés sont le chemin de la moindre résistance.