Je viens de voir des données étonnantes : les géants de l'assurance vie américains mettent désormais plus de la moitié de leurs portefeuilles de revenus fixes dans des opérations de crédit privé. C'est un changement massif des obligations liquides vers des actifs illiquides soutenant des polices et des rentes.

Pensez aux implications ici. Lorsque plus de 50 % de vos avoirs ne peuvent pas être facilement échangés, vous pariez gros sur des flux de trésorerie constants et espérez qu'aucune crise de liquidité ne survienne. Le crédit privé offre des rendements plus juteux, c'est sûr, mais c'est une porte à sens unique jusqu'à l'échéance.

Cette tendance crie désespoir pour des rendements dans un environnement à faible taux. La question est : que se passe-t-il lorsque les assurés ont besoin de leur argent et que ces prêts privés ne se déplacent pas ? Le problème de liquidité de la finance traditionnelle pourrait se développer discrètement en coulisses.