À l'instant précis de l'ouverture mercredi, le graphique du marché a connu une chute libre — les contrats à terme sur le Nasdaq ont chuté de 1,6 % en un clin d'œil, le Bitcoin a été encore plus violent, dégringolant de 6 % en une demi-heure, un écran entier de vert qui fait peur à voir.

Dans le groupe de discussion, l'ambiance est rapidement devenue bouillonnante, les cris de "cygne noir" se succédaient, beaucoup ont paniqué et ont immédiatement liquidé leurs positions. Mais après avoir analysé quelques données clés, j'ai vite compris : ce n'était en rien un événement inattendu, c'était simplement un retrait évident de fonds.

Commençons par le côté du Département du Trésor américain. La fermeture du gouvernement a duré 38 jours, le compte TGA était déjà vide. La semaine dernière, ils ont émis en urgence 163 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme, le marché a dû absorber cette somme en argent réel, ce qui revient à retirer directement plus de 100 milliards de liquidités du marché. Le marché boursier et la cryptosphère dépendent déjà des flux de capitaux, comment ne pas voir que cette saignée provoque une chute ?

Regardons aussi la position de la Réserve fédérale. La déclaration "le chemin de la politique n'est pas encore fixé" a immédiatement réduit l'espoir d'une baisse des taux en décembre, passant de 70 % à 45 %. Les capitaux à court terme ont rapidement réduit leur levier, les ordres de liquidation ont afflué, la liquidité déjà tendue s'est encore resserrée, la vitesse de chute a été accélérée.

Enfin, il y a un indice caché — la tension entre les banques. La taille des opérations d'urgence de la Fed pour la liquidité a atteint un sommet post-pandémie, même le marché interbancaire à un jour commence à devenir tendu. En surface, le marché ne semble pas manquer d'argent, mais tout le cash est bloqué par l'émission de dettes et les opérations de rachat inversé, il ne peut pas réellement atteindre le marché boursier ou la cryptosphère.

Honnêtement, cette chute brutale ne signifie pas que le marché est en mode bear. Tant que la fermeture du gouvernement prendra fin et que la Fed relâchera un peu la pression, l'argent retiré reviendra rapidement. Ceux qui paniquent pour vendre maintenant ne font que laisser leurs positions à des prix plancher ; ceux qui ont du cash en main devraient surveiller de près les leaders en survente, c’est la bonne stratégie.