#美国政府停运 Les récents commentaires de Mary Daly, la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, ont révélé plusieurs signaux clés.

Commençons par le marché de l'emploi - elle a souligné que la croissance des nouveaux postes aux États-Unis ralentit, et que la cause réside dans la baisse de la volonté des entreprises à recruter, et non dans une politique d'immigration qui bloquerait l'offre de main-d'œuvre. Ce jugement est très important, car si le problème vient du côté de la demande, la politique monétaire de la Réserve fédérale a encore une marge de manœuvre pour être ajustée ; mais si c'est une contrainte rigide du côté de l'offre, même une baisse des taux d'intérêt ne pourra pas sauver la situation.

En ce qui concerne les droits de douane, l'attitude de Daly est plus optimiste que prévu par le marché. Elle estime que les fluctuations des prix sont actuellement principalement confinées à certaines catégories de produits et ne se sont pas encore transformées en inflation généralisée. Cela signifie que les décideurs politiques ne seront pas pressés de resserrer la politique monétaire en raison des droits de douane.

Concernant le chemin des taux d'intérêt, elle admet que les deux premières réunions ont réduit le taux de 50 points de base au total, mais qu'il est maintenant nécessaire de réévaluer : l'économie supporte-t-elle encore la pression inflationniste et nécessite-t-elle de la prudence, ou l'IA est-elle en train de propulser une révolution de la productivité, permettant une expansion sans déclencher d'augmentation des prix ? Elle n'a pas été catégorique, mais a laissé entendre que la porte à une nouvelle baisse des taux en décembre reste ouverte.

En tenant compte de son point de vue selon lequel « les entreprises répartiront les coûts des droits de douane par la négociation », ainsi que de la réalité que la consommation et l'emploi sont en déclin, il est fort probable que la Réserve fédérale continue à jongler entre la stabilisation des prix et la protection de l'emploi. Pour les actifs à risque, cette attitude flexible est considérée comme un signal positif.