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Façons de découvrir les opportunités en cryptomonnaie avant tout le monde.

Un guide complet sur la façon d'analyser les indicateurs clés pour reconnaître les projets crypto en phase précoce.

Développeurs : Examinez les dépôts actifs, la journalisation des modifications de code et la validation externe pour vérifier les progrès réels.

Utilisation : Les frais et les revenus retenus sont plus importants que la popularité immédiate. Utilisez des définitions claires et cohérentes.

Liquidité : La profondeur et la répartition sur diverses plateformes indiquent une véritable tradabilité, et non des volumes gonflés.

Conception du jeton : Vérifiez l'offre en circulation, la valorisation entièrement diluée et les calendriers de déblocage pour détecter une surabondance.

Sécurité : Les inspections seules ne suffisent pas. Vérifiez qui l’a effectué, quand cela a été fait, et comment les mises à jour sont contrôlées.

Obtenir une place à la table tôt signifie repérer les progrès réels avant la foule : équipes livrant du code utile, des utilisateurs réels utilisant le produit, et des designs qui ne planteront pas lors du premier déblocage ou d’une faille…

Il y a beaucoup à examiner. Les développeurs travaillent dans des milliers de dépôts, et de nouvelles couches secondaires, chaînes d’applications et protocoles sont lancés chaque semaine.

Ce guide propose cinq points de contrôle simples pour vous aider à faire la différence entre vous lancer tôt dans un projet potentiel et en rêver.

1) Développeurs : Qui travaille et où ?

Commencez par les personnes et le code. Le signe précoce le plus évident est une équipe publiant des mises à jour utiles : plusieurs mainteneurs actifs, des fusions récentes, des tests et une documentation à jour avec les nouvelles fonctionnalités, et une reconnaissance dans des subventions ou des hackathons.

Les bons endroits à vérifier incluent les rapports de développeurs comme Electric Capital pour les tendances globales, le GitHub d’un projet pour le taux de commits et l’activité sur les issues, des vitrines de cyberattaques comme ETHGlobal, et des registres publics de subventions comme Optimism RetroPGF ou Arbitrum.

Un progrès régulier et cohérent est préférable à des « grosses chutes » soudaines, et les développeurs qui obtiennent des financements ou des prix via des programmes avec des règles claires et des résultats publics se démarquent. Le travail visible plus la validation externe aident à éliminer les projets vides.

Le saviez-vous ? Plus de 18 000 développeurs contribuent chaque mois à des projets open source Web3 et blockchain. Ethereum seul compte plus de 5 000 développeurs actifs par mois.

2) Utilisation : Des utilisateurs réels font-ils des choses utiles ?

Si les développeurs semblent compétents, assurez-vous que les gens paient réellement pour utiliser le produit. Deux métriques principales sont essentielles : les frais (le montant que les utilisateurs dépensent pour accéder au protocole) et les revenus (le montant que le protocole conserve après avoir payé les participants, comme les validateurs).

Pour éviter de confondre les frais payés aux fournisseurs de liquidité (LPs) ou aux mineurs avec la part de revenus que le protocole retient, utilisez des définitions standard provenant de plateformes comme Token Terminal. Une utilisation forte se manifeste par des portefeuilles actifs quotidiens ou hebdomadaires stables avec des frais accrus et une augmentation des profits par utilisateur, et non par des pics temporaires dus à des programmes d’incitation.

Pour éviter les statistiques de vanité et les volumes superficiels, comparez ces métriques avec des sources indépendantes comme Messari ou Token Terminal. Lors de l’évaluation de la valeur totale verrouillée (TVL), demandez si les actifs investis sont réels et actifs, ou simplement là pour la course aux prix. Privilégiez les projets où l’utilisation payante, la fidélité des utilisateurs et le taux de revenus augmentent ensemble, et soyez méfiant envers ceux qui perdent de la dynamique lorsque les incitations s’épuisent.

3) Liquidité : Pouvez-vous entrer et sortir sans faire bouger le marché ?

Ne vous fiez pas uniquement au volume de transactions. Ce qui compte vraiment, c’est la profondeur du carnet d’ordres et la stabilité des spreads (combien d’argent est réellement en jeu et à quel point il reste stable lors de la volatilité des prix).

Recherchez des spreads qui restent serrés même avec une profondeur croissante et un contenu dense sur plusieurs plateformes de confiance. Si la liquidité est concentrée dans une seule pool ou plateforme, ou si les volumes rapportés dépassent largement la profondeur réelle, c’est un signal d’alarme. Cela indique une liquidité superficielle et un risque accru de glissement.

4) Conception du jeton et déblocages : Ne négligez pas la courbe d’offre.

De nombreux produits « gem » échouent non pas parce qu’ils sont mauvais, mais parce que la conception du jeton les condamne à l’échec.

Un risque classique est une faible offre en circulation associée à une valorisation entièrement diluée élevée (FDV) : seule une petite fraction des jetons est en circulation, mais le prix suppose des années de croissance. Lors des périodes de déblocage, la nouvelle offre peut dépasser la demande et faire baisser les prix.

Vérifiez toujours le plan de déblocage en premier. Quelle est l’offre en circulation actuellement ? À quel point les seuils sont-ils raides ? Et les prochaines sorties dépasseront-elles la liquidité quotidienne moyenne ?

Des recherches montrent à quel point la surabondance peut être nuisible, surtout lorsque les initiés détiennent de grandes parts. Les projets solides publient des calendriers de déblocage clairs et progressifs avec des budgets définis pour la communauté et la liquidité. Pas de pools « écosystème » vagues.

5) Sécurité et trajectoire de mise à niveau : Les audits ne sont pas la ligne d’arrivée.

La sécurité est l’un des domaines où de nombreux premiers investisseurs ont perdu de l’argent. Un badge d’inspection n’a de sens que si vous savez qui l’a effectué, ce qui a été vérifié, quand cela a été fait, et si les problèmes ont été résolus. Examinez la portée et la gravité des constats, puis étudiez la gouvernance : le code peut-il être mis à jour et qui détient cette autorité ?

Les fonctions de pause et les commutateurs d’administration sont standards, mais si une seule personne les contrôle, tout le protocole peut être modifié du jour au lendemain. Les lignes directrices d’Ethereum soulignent que les audits peuvent réduire mais jamais éliminer le risque.

Les signes les plus solides sont plusieurs revues récentes, des mises à jour contrôlées par des timelocks et des multisigs, et un reporting transparent des bugs et corrections passés. Moins que cela, vous vous exposez à des accidents ou à des abus flagrants.

Une note sur les airdrops et points : utilisez la dynamique et ne soyez pas la liquidité de sortie.

Les points et airdrops sont utiles pour mesurer la dynamique précoce, mais ne garantissent pas la durabilité à long terme. Considérez-les comme une enquête auprès des premiers utilisateurs : ils montrent où les développeurs et les communautés se concentrent, mais le vrai test intervient après le lancement du jeton et face aux incitations réelles.

Des exemples récents illustrent ce schéma. Le airdrop de la saison 1 d’EigenLayer avait des règles claires et une part d’offre initiale modeste. C’était transparent, mais l’événement a dû avoir lieu une fois les demandes ouvertes.

Blast a recentré son attention sur l’activité en chaîne et l’acquisition d’utilisateurs mobiles, passant des points non transférables aux incitations liquides (BLAST). La campagne d’Ethena a créé une poussée de croissance à court terme. Elle est utile pour l’exploration, mais la pérennité doit être vérifiée à nouveau une fois les récompenses terminées.

Pour chaque campagne, lisez la documentation officielle pour connaître l’éligibilité, la part d’offre et les détails de calendrier. Ensuite, suivez les frais, la rétention des utilisateurs et la profondeur de la liquidité mois après mois pour voir si l’activité est durable.

Fiez-vous au processus

Considérez “tôt” comme un processus, pas une prédiction. Commencez par les développeurs et le code que vous pouvez vérifier, puis vérifiez la véritable utilisation avec des données réelles de frais et de revenus pour ne pas confondre incitations et adéquation produit-marché. Enfin, vérifiez la liquidité avec la profondeur réelle du carnet d’ordres pour assurer que les transactions peuvent être effectuées sans faire bouger le marché.

Lorsque ces signaux sont alignés et que les déblocages de jetons, les contrôles de mise à niveau et les pouvoirs d’administration semblent solides, vous avez le droit de continuer à surveiller ou de prendre une position prudente.

La discipline est la clé. Les risques restent élevés et un seul événement peut détruire des bases solides du jour au lendemain.

Créez une liste de contrôle simple pour l’extraction minière, notez vos hypothèses, évaluez vos positions en fonction du risque de contrat intelligent et de contrepartie, et soyez prêt à vous retirer souvent si nécessaire. À long terme, le processus favorise la croissance composée, jamais la peur de manquer quelque chose (FOMO).