1. Il est facile de comprendre que la pause de QT est due à la hausse des taux de rachat, tandis que les opérations de reverse repo ne peuvent pas hedger le resserrement quantitatif. La combinaison des deux entraîne une pause. Il y a encore une énorme distance entre la pause et le point shaving.

2. La relation entre la baisse des taux d'intérêt et le marché, d'une part, concerne l'ampleur de la baisse, et d'autre part, le rythme de la baisse. La baisse de septembre-octobre est liée à la pression sur l'emploi ; mais après la fermeture du gouvernement, dans un contexte d'incertitude des données, il y a naturellement une motivation à faire une pause et à observer.

3. Même si une pause intermédiaire est observée, la cadence des baisses de taux ne s'arrêtera pas. La pression de refinancement reste très forte. De plus, l'impact des droits de douane sur le CPI a été surestimé, mais la tendance à la baisse de l'emploi n'a pas changé.

4. La probabilité d'une baisse des taux en décembre est réprimée, en d'autres termes, les attentes de transactions d'assouplissement à court terme basées sur une amélioration de la liquidité ont été réprimées ; cependant, le marché trouvera de nouvelles preuves optimistes, notamment en ce qui concerne la hausse des infrastructures générée par les investissements.