Ray Dalio : Crypto émerge comme une "alternative attrayante" face aux défis du cycle d'endettement du Dollar

L'avantage Crypto dans un paysage monétaire en mutation

L'investisseur renommé Ray Dalio a placé les cryptomonnaies au centre de sa dernière perspective économique, les identifiant comme des bénéficiaires potentiels du rôle dégradant du dollar en tant que réserve de richesse. Dans une réponse complète à ce qu'il a qualifié de "mésinterprétations" par le Financial Times, le fondateur de Bridgewater Associates a publié sa Q&A complète le 3 septembre 2025, détaillant comment l'augmentation des dettes américaines, les menaces à l'indépendance de la Réserve fédérale et les fractures géopolitiques croissantes créent des conditions favorables tant pour l'or que pour les actifs crypto.

« Le Crypto est maintenant une monnaie alternative dont l'offre est limitée », a écrit Dalio. « Si l'offre de l'argent dollar augmente et/ou la demande pour celui-ci diminue, cela rendrait probablement le crypto une monnaie alternative attrayante. » Il a directement relié les récentes « augmentations des prix de l'or et des cryptomonnaies » aux « mauvaises situations de dette des gouvernements des monnaies de réserve », soulignant le rôle émergent du crypto en tant que réserve de richesse significative.

Une crise induite par la dette se profile

Dalio présente la position fiscale des États-Unis comme dangereusement auto-renforçante et approchant d'un point d'inflexion critique. "Les grands excès qui sont maintenant projetés en raison du nouveau budget provoqueront probablement une crise cardiaque induite par la dette dans un avenir relativement proche—je dirais trois ans, plus ou moins un an ou deux," a-t-il averti.

Son analyse quantifie la pression fiscale en des termes clairs :

• "Environ $1 trillion par an en intérêts" paiements
• "Environ $9 trillion nécessaires pour refinancer la dette"
• "Environ $7 trillion" en dépenses contre "$5 trillion" en revenus
• "Un supplément d'environ $2 trillions de dettes" requis annuellement

Cette expansion de l'offre de dette, soutient Dalio, entre en collision avec une demande en faiblesse alors que les investisseurs remettent de plus en plus en question si les obligations "sont de bons réceptacles de richesse."

Le rôle critique de la Réserve fédérale

Le pivot de l'analyse de Dalio repose sur l'indépendance de la Réserve fédérale. Si la pression politique sape l'autonomie de la banque centrale, il a averti que "nous verrons un déclin malsain de la valeur de l'argent." Une "Fed politiquement affaiblie" permettant à l'inflation de "s'enflammer" entraînerait une "baisse de la valeur des obligations et du dollar [going]," ce qui pourrait conduire à "l'effondrement de l'ordre monétaire tel que nous le connaissons."

Il a identifié un schéma plus large de fin de cycle déjà émergent : les détenteurs étrangers "réduisant leurs avoirs en obligations américaines et augmentant leurs avoirs en or en raison des inquiétudes géopolitiques", qu'il a décrit comme "classiquement symptomatique" de la phase finale des cycles de dette.

Monnaies fortes dans l'économie en fin de cycle

Dans son cadre de cycle d'endettement, Dalio a explicitement placé les cryptomonnaies dans la catégorie des "monnaies dures" aux côtés d'actifs traditionnels comme l'or. En abordant la question de savoir si la crypto pourrait "remplacer de manière significative le dollar", il s'est concentré sur les mécanismes monétaires plutôt que sur les étiquettes, notant que "la plupart des monnaies fiduciaires, en particulier celles avec de grandes dettes, auront des problèmes pour être des réserves de valeur efficaces et perdront de la valeur par rapport aux monnaies dures", un schéma qu'il a comparé aux périodes 1930–1940 et 1970–1980.

Dalio a également abordé les préoccupations concernant les stablecoins, séparant la volatilité des prix des actifs du risque systémique. Lorsqu'on lui a demandé si l'exposition des stablecoins aux Trésors représente une menace systémique, il a répondu : "Je ne le pense pas," ajoutant qu'"une baisse du pouvoir d'achat réel des Trésors" constitue le véritable danger—qui pourrait être atténué "s'ils sont bien régulés."

La perspective évolutive de Dalio sur le Crypto

La dernière évaluation de Dalio reflète une évolution sur une décennie de sa position publique sur Bitcoin et les cryptomonnaies. Au cours des années précédentes, il a mis l'accent sur l'or en tant que "réserve de valeur" supérieure tout en avertissant qu'un succès excessif de Bitcoin pourrait déclencher des restrictions gouvernementales.

D'ici 2020-2021, sa position avait clairement évolué alors qu'il commençait à qualifier le Bitcoin de "satané invention", reconnaissant en posséder, et le présentant de plus en plus comme un diversificateur de portefeuille ressemblant à de l'or numérique—tout en notant toujours sa volatilité et ses sensibilités réglementaires.

Son analyse actuelle intègre l'ensemble du marché crypto dans la hiérarchie monétaire qu'il utilise pour analyser les dynamiques économiques en fin de cycle, suggérant une reconnaissance plus complète du rôle des cryptomonnaies dans le système financier mondial.

Au moment de la rédaction, la capitalisation boursière totale du crypto était de 3,79 trillions de dollars.

À des fins d'information seulement. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs.