Le secteur des cryptoactifs s'inspire de la stratégie de rachat d'Apple pour promouvoir la valeur des jetons

Récemment, l'industrie des cryptoactifs adopte une stratégie de rachat d'actions similaire à celle d'Apple, mais avec un rythme plus rapide et une échelle plus grande. Les deux principaux moteurs de revenus de l'industrie - la bourse de contrats à terme perpétuels Hyperliquid et la plateforme d'émission de jetons Meme Pump.fun - utilisent presque tous leurs revenus de frais pour racheter leurs propres jetons.

Hyperliquid a établi un record de revenus de frais de 106 millions de dollars en août 2025, plus de 90 % étant utilisés pour racheter des jetons HYPE sur le marché public. Pump.fun a enregistré un revenu d'un jour de 3,38 millions de dollars à une date de septembre 2025, 100 % étant utilisés pour racheter des jetons PUMP. Ce modèle de rachat dure depuis plus de deux mois.

Cette opération permet aux jetons de chiffrement de progressivement acquérir les attributs de "représentation des droits des actionnaires", ce qui est relativement rare dans le domaine des cryptoactifs. La logique derrière cela est que les projets de chiffrement tentent de reproduire le chemin de succès des "nobles dividendes" de Wall Street, en récompensant les détenteurs par des dividendes en espèces stables ou des rachats d'actions. Hyperliquid atteint un "taux de compensation de la circulation" allant jusqu'à 9 % grâce aux rachats, bien au-delà du niveau traditionnel des marchés boursiers.

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Hyperliquid est positionné comme une bourse décentralisée de contrats à terme perpétuels, offrant une expérience fluide semblable à celle des bourses centralisées, entièrement basée sur la blockchain. D'ici la mi-2025, son volume de transactions mensuel a dépassé 4000 milliards de dollars, représentant environ 70 % du marché des contrats perpétuels DeFi.

La plateforme utilise plus de 90 % des revenus de frais quotidiens pour acheter des jetons HYPE sur le marché public. À ce jour, elle détient plus de 31,61 millions de jetons HYPE, d'une valeur d'environ 1,4 milliard de dollars, ce qui représente une multiplication par 10 par rapport à janvier 2025. Cette frénésie de rachat a réduit d'environ 9 % l'offre en circulation de HYPE, propulsant le prix du jeton à un sommet de 60 dollars à la mi-septembre 2025.

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Pump.fun a réduit d'environ 7,5 % l'offre en circulation des jetons PUMP grâce au rachat. La plateforme transforme la "tendance des monnaies mèmes" en un modèle commercial durable avec de faibles frais, permettant à quiconque d'émettre des jetons et de construire une "courbe d'engagement" sur la plateforme.

Cependant, des risques existent également. Les revenus de Pump.fun présentent une périodicité évidente, directement liée à la popularité de l'émission des jetons Meme. En juillet 2025, les revenus de la plateforme sont tombés à 17,11 millions de dollars, leur niveau le plus bas récemment ; en août, ils ont de nouveau augmenté à plus de 41,05 millions de dollars. La "durabilité" reste une question en suspens, lorsque la "saison des Meme" se refroidit, le rachat de jetons diminuera également. De plus, la plateforme est confrontée à un procès de 5,5 milliards de dollars, l'accusant de pratiques "similaires à des jeux d'argent illégaux".

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Le soutien actuel d'Hyperliquid et de Pump.fun repose sur la volonté de "récompenser la communauté". Chaque jour, ils reversent presque 100% de leurs revenus aux détenteurs de jetons, ce modèle est durable. Cependant, contrairement aux dividendes en espèces, le rachat n'est qu'un "outil de soutien des prix" ; une fois que les revenus diminuent ou que le volume de jetons débloqués dépasse largement le volume de rachat, l'effet sera annulé. Hyperliquid est confronté à l'imminente "pression de déblocage", tandis que Pump.fun doit gérer le risque de "transfert de popularité des Meme jetons".

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Il n'y a pas encore de consensus sur la durabilité de ce modèle à long terme, mais il a permis de libérer les cryptoactifs de l'étiquette de "jetons de casino" et de les rapprocher de "titres d'entreprise pouvant générer des rendements pour les détenteurs". Le succès de Hyperliquid et Pump.fun réside dans leur capacité à transformer les liquidités générées par l'activité en "pouvoir d'achat pour stimuler la demande de leurs propres jetons".

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Cependant, la force du rachat dépend toujours de l'intensité du flux de trésorerie sous-jacent. Une fois que le volume des transactions diminue, le rachat s'arrête également. Les protocoles de chiffrement n'ont actuellement pas de "plan de secours" pour faire face à une crise. De plus, il existe un risque de "dilution de jeton". À partir de novembre 2025, des jetons HYPE d'une valeur de près de 12 milliards de dollars seront débloqués pour les personnes internes, un montant bien supérieur au volume quotidien de rachat.

Néanmoins, les investisseurs voient encore la valeur qui s'y trouve. Hyperliquid et Pump.fun tentent de reproduire le chemin du succès d'Apple dans le domaine des cryptoactifs, mais avec un rythme plus rapide, une ampleur plus grande et des risques plus élevés.

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