Qu'est-ce qu'une Plateforme décentralisée (DEX) ?

Ces dernières années, la croissance rapide du DeFi a été accompagnée d'une expansion tout aussi robuste des plateformes d'échange décentralisées (DEXs). Mais qu'est-ce qu'une plateforme d'échange décentralisée au juste ?

Comprendre les DEX

Un DEX, ou plateforme d'échange décentralisée, diffère significativement des plateformes d'échange centralisées traditionnelles (CEXs). Il possède trois caractéristiques clés :

Exécution on-chain : Toutes les transactions sont traitées via des contrats intelligents et doivent attendre la confirmation de la blockchain avant d'être complétées. En revanche, les plateformes d'échange traditionnelles enregistrent les données dans une base de données centralisée qui peut être récupérée à tout moment, sans nécessiter de confirmation de la blockchain ou de frais de gaz.

Aucune authentification requise : Les utilisateurs peuvent accéder directement à différents DEX sur diverses blockchains pour trader, à condition d'avoir un compte de portefeuille décentralisé, éliminant ainsi le besoin d'une inscription complexe ou d'une vérification KYC.

Aucune garde d'actifs : Dans les plateformes d'échange décentralisées, les actifs cryptographiques sont détenus directement dans le portefeuille de l'utilisateur, ce qui donne à l'utilisateur un contrôle absolu sur ses actifs. Cela réduit considérablement le risque d'escroqueries par sortie d'échange ou de mauvaise gestion.

L'évolution des DEX

Le premier concept de développement de DEX visait à reproduire le modèle CEX, qui avait déjà un marché mature, en utilisant le modèle de carnet de commandes + fournisseur de liquidité de trading par lots. Cependant, en raison de la nécessité de confirmation on-chain de toutes les transactions et des limitations telles que le temps de confirmation des blocs et les frais de gas, l'efficacité des transactions était faible et l'expérience utilisateur était nettement inférieure par rapport aux plateformes centralisées.

Par conséquent, les premières plateformes DEX comme Bancor et Kyber ont attiré une certaine attention du marché, mais ont eu du mal à atteindre une croissance des utilisateurs.

C'est-à-dire, jusqu'à l'avènement d'Uniswap. Au lieu d'utiliser le modèle traditionnel du carnet de commandes pour le trading, il a opté pour le mécanisme AMM (Automated Market Maker). L'émergence de l'AMM a aidé les DEX à atteindre véritablement le marché de masse en permettant aux utilisateurs d'échanger rapidement et directement leurs jetons souhaités dans leurs portefeuilles.

Uniswap – Le DEX Licorne en Plein Essor

Uniswap n'a pas d'interface de commande en attente comme les CEX traditionnels. Les utilisateurs obtiennent les jetons souhaités en échangeant sur le DEX à un taux de change déterminé par le pool de liquidité et l'algorithme de (création de marché automatisée).

L'algorithme AMM utilise une formule mathématique pour refléter le prix actuel du jeton. Plus précisément, les teneurs de marché (LPs) engagent chacun de deux pièces en tant que paire dans une piscine de liquidités. Le ratio de ces deux pièces dans la piscine détermine le taux de change initial, et lorsque un utilisateur effectue un échange, le prix fluctue selon la formule du produit constant AMM.

La formule du produit constant utilisée dans l'AMM

X*Y=K

Où X et Y représentent le nombre de deux pièces dans le pool, et K est un nombre constant, peu importe combien de fois X et Y sont achetés et vendus entre eux, leur produit reste constant.

S'il y a 10 ETH et 100 USDT dans la piscine et que nous prenons 1 ETH pour échanger contre des USDT : La piscine de liquidité ETH augmente à 11, et puisque le produit (constant K) reste inchangé, le montant total de la piscine USDT doit être réduit. Ce montant réduit est le montant de 1 ETH qui peut être échangé contre des USDT. Cependant, l'exemple ci-dessus est seulement théorique, et le calcul réel doit tenir compte des frais tels que le slippage et d'autres coûts de transaction.

La plateforme Uniswap offre une réduction de 0,3 % sur les frais de transaction comme incitation à tous les fournisseurs de liquidités (LPs). Les DEX basés sur le modèle AMM qui ont émergé après Uniswap, tels que Sushiswap et Pancakeswap, offrent également des incitations en tokens à tous les LPs participant au mining de liquidités, ce qui aide à augmenter le montant des fonds bloqués sur le marché des DEX.

Actuellement, le verrouillage des pools d'Uniswap a dépassé $8 milliards USD, avec un volume de transactions quotidien moyen de centaines de millions de dollars. En 2021, il a régulièrement dépassé Coinbase, la plateforme d'échange numéro un au monde en termes de volume de transactions, et de nombreux analystes de l'industrie s'accordent à dire que les DEX ne sont pas loin de dépasser et même de remplacer les CEX.

Réflexions finales

Les DEX de teneur de marché automatisé ont connu une croissance rapide en termes d'utilisateurs et de parts de marché ces dernières années grâce à leur expérience utilisateur simple, aux incitations à l'exploitation de liquidités et à des seuils plus bas pour l'inscription de jetons afin de répondre à une demande de marché plus spéculative. Cependant, la question de savoir s'ils remplaceront les plateformes centralisées traditionnelles reste en suspens.

AMM n'est pas parfait et a de nombreuses limitations. Par exemple, il ne peut réaliser que des transactions instantanées, et le coût des transactions on-chain reste élevé par rapport aux CEX. De plus, il pourrait y avoir des risques réglementaires à l'avenir en raison du manque de censure ; les deux types de plateformes sont encore nécessaires. Du moins pour l'instant, il semble probable que les DEX et les CEX coexistent dans un avenir prévisible.

Avertissement : Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants et peut entraîner la perte de votre capital investi. Les documents ne sont pas liés à la fourniture de conseils concernant l'investissement, la fiscalité, le droit, les finances, la comptabilité, le conseil ou tout autre service connexe et ne constituent pas des recommandations pour acheter, vendre ou détenir un actif. Gate Learn fournit uniquement des informations, pas des conseils financiers. Vous devez vous assurer que vous comprenez pleinement les risques encourus avant d'investir.