Contrats à terme et contrats à terme : une analyse approfondie

Dans le domaine des instruments financiers, les contrats à terme et les contrats futures se distinguent comme des outils puissants pour la spéculation et la gestion des risques. Ces accords permettent aux traders, aux investisseurs et aux producteurs de matières premières de s'engager dans des transactions basées sur les prix des actifs futurs anticipés. Au cœur de ces contrats se trouve un engagement entre deux parties de trader un instrument spécifique à une date prédéterminée (date d'expiration) à un prix convenu au moment de la conclusion du contrat.

L'actif sous-jacent dans ces contrats peut être diversifié, allant des actions et des matières premières aux devises, aux paiements d'intérêts et même aux obligations. Cependant, il est crucial de noter la distinction entre les contrats à terme et les contrats à terme standardisés. Alors que les contrats à terme sont plus flexibles, les contrats à terme standardisés sont des accords standardisés négociés sur des bourses spécialisées. Cette standardisation soumet les contrats à terme standardisés à des réglementations spécifiques, y compris la taille des contrats et les taux d'intérêt quotidiens. Dans de nombreux cas, les chambres de compensation garantissent l'exécution des contrats à terme standardisés, réduisant ainsi considérablement les risques de contrepartie pour les traders.

Le concept de trading à terme a des racines historiques profondes. Bien que des formes primitives aient émergé dans l'Europe du XVIIe siècle, la Bourse de riz de Dōjima au Japon est largement reconnue comme le pionnier des bourses à terme. Au début du XVIIIe siècle au Japon, avec le riz servant de principal moyen d'échange, les contrats à terme sont devenus un outil vital pour se couvrir contre la volatilité des prix du riz.

L'avènement des plateformes de trading électroniques a considérablement augmenté la popularité des contrats à terme, élargissant leurs applications dans divers secteurs de l'industrie financière.

Fonctions clés des contrats à terme

Dans le paysage financier, les contrats à terme remplissent plusieurs fonctions critiques :

Atténuation des risques et couverture

Les contrats à terme offrent un mécanisme pour se protéger contre des risques spécifiques. Par exemple, un producteur agricole pourrait vendre des contrats à terme pour sa récolte afin de garantir un prix prédéterminé, se protégeant ainsi contre d'éventuelles baisses du marché. De même, un investisseur détenant des obligations étrangères pourrait utiliser des contrats à terme sur devises pour verrouiller les taux de change pour les paiements d'intérêts à venir, gérant ainsi efficacement son exposition à la devise.

Opportunités de Levier

La structure des contrats à terme permet aux investisseurs d'établir des positions à effet de levier. Étant donné que le règlement a lieu à la date d'expiration, les traders peuvent entrer des positions nettement plus grandes que le solde de leur compte. Par exemple, un ratio de levier de 3:1 permet à un trader de contrôler une position trois fois la taille de son capital de trading.

Facilitation de vente à découvert

Les contrats à terme offrent une méthode simple pour les investisseurs d'adopter des positions courtes sur des actifs. Lorsqu'un investisseur vend des contrats à terme sans posséder l'actif sous-jacent, cela est appelé une "position nue", permettant de spéculer sur les baisses de prix.

Accès élargi aux actifs

Grâce aux contrats à terme, les investisseurs peuvent obtenir une exposition à des actifs qui sont généralement difficiles à négocier directement. Par exemple, des matières premières comme le pétrole brut, qui sont coûteuses à stocker et à transporter, deviennent accessibles aux traders sans avoir besoin de possession physique.

Découverte des Prix de Marché

Les marchés à terme servent de plateformes centralisées où l'offre et la demande convergent pour diverses classes d'actifs, en particulier les matières premières. Cette interaction facilite la découverte des prix en temps réel, offrant des prix plus précis et dynamiques que les méthodes traditionnelles.

Procédures de règlement

Lorsque un contrat à terme atteint sa date d'expiration, le trading cesse et le contrat est réglé. Il existe deux méthodes de règlement principales :

Livraison Physique

Dans ce scénario, l'actif sous-jacent réel change de mains entre les parties au contrat au prix prédéterminé. Le détenteur de la position courte est obligé de livrer l'actif au détenteur de la position longue.

Règlement en espèces

Cette méthode n'implique pas l'échange direct de l'actif sous-jacent. Au lieu de cela, une partie compense l'autre en fonction de la valeur marchande actuelle de l'actif. Le règlement en espèces est particulièrement courant pour les contrats à terme sur des matières premières, où la livraison physique serait peu pratique.

Bien que le règlement en espèces offre une plus grande commodité et soit donc plus répandu, il convient de noter qu'il peut potentiellement conduire à des tactiques de manipulation du marché, telles que "banging the close" – des activités de trading délibérées visant à perturber les carnets de commandes près de l'expiration des contrats.

Sortie des positions à terme

Les traders de contrats à terme ont trois principales options pour gérer leurs positions :

Compensation de position

Cela implique de clôturer une position à terme en initiant une transaction opposée de valeur égale. Par exemple, un trader détenant une position courte de 50 contrats peut la neutraliser en ouvrant une position longue de la même taille, permettant ainsi la réalisation de profits ou de pertes avant la date de règlement.

Renouvellement de contrat

Les traders peuvent prolonger la durée de leur position en compensant leur contrat actuel et en ouvrant simultanément un nouveau avec une date d'expiration ultérieure. Cette stratégie permet de maintenir une exposition au marché au-delà de la durée de vie du contrat original.

Règlement de contrat

Si un trader ne prend aucune mesure pour compenser ou prolonger sa position, le contrat sera réglé à l'échéance, obligeant les parties à échanger des actifs ou de l'argent selon leurs positions.

Dynamique des prix : Contango et backwardation

La relation entre l'échéance des contrats et les fluctuations des prix donne lieu à deux conditions de marché principales :

Contango

Cela se produit lorsque le prix du contrat à terme dépasse le prix au comptant futur attendu. Les marchés en contango favorisent généralement les vendeurs par rapport aux acheteurs.

Normal Backwardation

Dans ce scénario, le prix du contrat à terme est inférieur au prix au comptant futur anticipé, ce qui profite généralement aux acheteurs.

À l'approche de la date d'expiration, les prix des contrats à terme devraient converger avec le prix au comptant. Toute divergence à l'expiration peut créer des opportunités d'arbitrage pour des profits rapides.

Remarques finales

Les contrats à terme, en tant qu'accords à terme standardisés, jouent un rôle essentiel dans la finance moderne. Leur polyvalence les rend adaptés à un large éventail d'applications. Cependant, il est primordial de bien comprendre les mécanismes sous-jacents et les dynamiques du marché avant de s'engager dans le trading de contrats à terme.

Bien que la capacité de "verrouiller" les prix futurs puisse être avantageuse, cela n'est pas sans risques, surtout lors du trading sur marge. Mettre en œuvre des stratégies de gestion des risques robustes est crucial pour atténuer les risques inhérents associés au trading de contrats à terme. De nombreux traders complètent leurs stratégies par une analyse technique et fondamentale pour obtenir des insights plus profonds sur les tendances du marché des contrats à terme et les mouvements de prix potentiels.