La lutte pour le pouvoir sur le Launchpad de memecoin sur Solana

"Le roi est mort, vive le roi." Cette déclaration a résonné au Palais de Versailles le 10 mai 1774. Louis XV venait de rendre son dernier soupir, et ceux qui s'étaient inclinés devant lui se précipitèrent instantanément vers le prochain roi. Ce n'est pas de la froideur, mais un instinct de survie.

Les Français comprennent bien une vérité sur le pouvoir : le pouvoir n'appartient jamais à personne, il cherche toujours un nouveau conteneur comme l'eau. Cette déclaration n'est pas un hommage aux monarques disparus, mais une reconnaissance du règne du nouveau roi. Les anciens empereurs peuvent aujourd'hui devenir une note de bas de page dans l'histoire. Le changement arrive rapidement, sans pitié et inévitablement.

Le pouvoir nécessite cette indifférence. L'empire se lève sur les corps de ses ancêtres, les nouveaux souverains héritent du vieux trône. Ce cycle se répète. Aujourd'hui, le domaine des memecoins Launchpad sur Solana joue la version moderne de ce rituel ancien.

Il y a un mois, Pump.fun contrôlait encore 88 % du marché, mais il ne reste aujourd'hui que 13 %, tandis que le nouvel challenger Let'sBONK occupe désormais 86 % du marché. Cela illustre non seulement une nouvelle manifestation de la "volatilité" du monde de la cryptographie, mais c'est aussi un cas typique d'effondrement d'un empire : lorsque vous ignorez que l'attention est en réalité le véritable rempart, même le plus grand avantage de premier arrivé peut disparaître en un instant.

!7388151

L'ascension et la chute de l'empire Pump.fun

Pour comprendre le déclin de Pump.fun, il est d'abord nécessaire de connaître sa gloire passée. Lancé en janvier 2024 par trois jeunes d'une vingtaine d'années, Pump.fun a bouleversé la logique d'émission des mèmes avec cette phrase : "Téléchargez une image, donnez-lui un nom, cliquez quelques fois et vous avez émis une monnaie, le coût est inférieur à 2 $, sans aucun code."

Il répond à une impulsion fondamentale qui transforme le "sans valeur" en "valeur". Dans le monde de la cryptographie, ce n'est pas une illusion, mais un modèle commercial. En janvier 2025, Pump.fun a généré plus de 458 millions de dollars de revenus, avec des milliers de nouvelles pièces mises en ligne chaque jour, atteignant un revenu quotidien de plus de 7 millions de dollars en période de pointe.

Plus important encore, il a gagné le champ de bataille de l'attention, devenant le synonyme de la culture memecoin de Solana. Sur Crypto Twitter, l'émission de jetons est presque devenue l'apanage de Pump.fun. Elle n'occupe pas seulement l'infrastructure, mais contrôle aussi fermement le discours culturel.

Cependant, la tragédie a commencé avec l'une de ses fonctionnalités les plus "innovantes" : le streaming en direct. Initialement conçu pour fournir une plateforme de promotion aux émetteurs de jetons, la situation a rapidement échappé à tout contrôle. À partir de novembre 2024, pour attirer l'attention, certaines personnes ont commis des actes extrêmes en direct : simuler l'automutilation, menacer de se suicider, maltraiter des animaux, et même des utilisateurs mineurs brandissant une arme à feu à pompe en menacent leur famille, uniquement pour faire monter le prix du jeton.

Pump.fun a été contraint de fermer d'urgence sa fonction de diffusion en direct, mais sa réputation a déjà été gravement endommagée. Les revenus de la semaine ont chuté de 66 %, les réactions du public sont négatives et les concurrents en profitent. Face à la baisse des revenus et à la pression concurrentielle, Pump.fun a pris une décision qui semble sage mais qui est en réalité fatale : se sauver par l'émission de jetons (ICO).

Cette ICO est techniquement un succès : 500 millions de dollars ont été levés en 12 minutes à partir de plus de 10 000 portefeuilles, auxquels s'ajoutent 700 millions de dollars de placements privés. Cependant, une analyse approfondie révèle que les anciennes méthodes réapparaissent : plus de 200 portefeuilles ont atteint la limite de 1 million de dollars, et les 340 premiers acheteurs ont absorbé 60 % des parts. Tous les tokens vendus sont entièrement débloqués, avec seulement une période de restriction de transfert de 48 à 72 heures.

Le prix du jeton a initialement grimpé de 75 % à 0,007 dollar, mais l'enthousiasme s'est rapidement estompé. En quelques semaines, il a chuté de 60 %, atteignant de nouveaux creux, affichant une tendance typique de "spirale de la mort". La conception de l'économie des jetons est également assez agressive, avec seulement 33 % alloués aux offres publiques et privées, 67 % étant contrôlés par l'équipe du projet, et le calendrier d'allocation n'est pas clair. Parmi ces 33 %, 18 % sont spécifiquement réservés à la part des investisseurs institutionnels dans le cadre des offres privées.

Bien que les utilisateurs aient généré près de 750 millions de dollars pour la plateforme, il n'y a eu aucun retour communautaire immédiat ; en même temps, les investisseurs privés ont vendu pour 160 millions de dollars de tokens sur l'échange, entraînant une pression de vente énorme.

La dernière goutte d'eau a été la déclaration publique du co-fondateur Alon Cohen, annonçant que l'airdrop promis de longue date "n'aura pas lieu dans un avenir prévisible". Auparavant, le projet avait toujours laissé entendre que les récompenses à venir "seraient plus généreuses que quiconque dans l'industrie", créant ainsi une énorme attente sur le marché. Au moment où la confiance de la communauté était la plus fragile, la décision d'annuler l'airdrop a entraîné une chute de 15 % du prix du token en 24 heures. Le problème ne réside pas dans l'airdrop lui-même, mais dans le coup mortel porté à la confiance par l'incapacité à tenir les promesses.

!7388153

L'essor de Let'sBONK

Alors que Pump.fun accumule les échecs, Let'sBONK construit silencieusement tout ce qui manque à ses concurrents : transparence, orientation communautaire et communication claire.

Actuellement, le revenu quotidien de Let'sBONK a atteint 1,3 million de dollars, soit 5 fois celui de Pump.fun à 254 000 dollars. Sur une base annualisée, le revenu mensuel de Let'sBONK s'élève à 434,92 millions de dollars, tandis que Pump.fun est de 267,25 millions de dollars.

De presque zéro en mai à un revenu quotidien stable de plus d'un million de dollars en juillet, les revenus de Let'sBONK augmentent régulièrement. Pendant ce temps, les revenus de Pump.fun, qui avaient atteint un sommet de plus de 7 millions de dollars en janvier, ont chuté pour revenir au niveau de septembre 2024.

Depuis l'ICO, le jeton PUMP a perdu 60 % de sa valeur marchande, tandis que BONK reste relativement stable, avec une capitalisation boursière maintenue à 2,1 milliards de dollars. Let'sBONK utilise 1 % de ses revenus chaque semaine pour racheter du BONK, soutenant ainsi ce jeton écologique qui existait avant la naissance de la plateforme et qui a déjà une base.

!7388154

La dynamique de l'économie de l'attention

Pump.fun a autrefois tiré parti de l'effet de réseau pour prendre une longueur d'avance - les développeurs y émettent des jetons parce que les traders y sont ; les traders y sont parce que les memecoins les plus populaires y font leurs débuts. Cet effet de volant devient de plus en plus rapide, semblant inexorable.

Mais l'attention est fragile. Elle n'est pas comme le fossé des entreprises traditionnelles - économies d'échelle, coûts de changement, barrières réglementaires - dès que la confiance s'effondre, l'esprit des utilisateurs peut s'effondrer instantanément. Un incident de diffusion en direct a donné aux utilisateurs des raisons d'essayer des plateformes alternatives. Let'sBONK est rapidement devenu le choix "propre", une nouvelle plateforme sans héritage historique.

C'est comme lorsque Myspace a perdu face à Facebook. Myspace avait des fonctionnalités et une ampleur, mais a perdu le récit culturel. Facebook est devenu la plateforme des "vrais utilisateurs", tandis que Myspace est devenu le synonyme de spam, d'interfaces chaotiques et de marginalisation. Réalisant la crise de sa survie, Pump.fun a lancé une contre-attaque presque désespérée.

Tout d'abord, ils ont augmenté le ratio de rachat des tokens de 25 % des revenus quotidiens à 100 %. Bien que cela signifie qu'environ 254 000 dollars sont utilisés pour le rachat chaque jour, ce qui est bien supérieur aux 13 000 dollars de rachat quotidien de Let'sBONK (seulement 1 %), cela représente également que Pump.fun utilise l'intégralité de ses revenus pour le rachat, et non pour la croissance de la plateforme.

Deuxièmement, ils ont lancé un programme d'incitation de 30 jours, récompensant les tokens PUMP en fonction de l'activité de trading. Cependant, les retours initiaux montrent que cette stratégie n'a pas inversé la dynamique concurrentielle.

Le problème ne réside pas au niveau tactique, mais au niveau stratégique. Peu importe le nombre de programmes de rachat ou d'incitation, ils ne peuvent pas restaurer la confiance perdue, ni regrouper l'attention des utilisateurs qui a déjà été déplacée.

Le mécanisme de récompense de Pump.fun est uniquement basé sur le volume des transactions, tandis que Let'sBONK a construit un véritable système de récompense écologique lié aux intérêts des utilisateurs.

Le programme de récompenses BONK permet aux utilisateurs de verrouiller leurs fonds pendant 6 à 12 mois et de recevoir une part des revenus des produits de l'écosystème comme BonkBot et BonkSwap, proportionnellement. Plus la durée de verrouillage est longue, plus le multiplicateur est élevé. Plus les produits performent bien, plus les retours pour les utilisateurs sont élevés. Ce n'est pas de "dépenser de l'argent pour faire trader les gens", mais de "payer pour que les utilisateurs construisent ensemble".

Les utilisateurs (y compris les équipes de projet) peuvent obtenir des "points Bonk" par le biais de transactions, d'achats ou d'émissions de jetons. Ces points devraient pouvoir être échangés contre des biens physiques ou des droits à l'avenir, incitant ainsi une participation active. L'expérience de croissance gamifiée permet aux utilisateurs de sentir qu'ils participent à une mission plus grande.

Alors que Pump.fun était encore en train d'explorer les ICO et que les airdrops faisaient défaut, Let'sBONK a déjà mis en place un système de récompenses structuré pour ses utilisateurs clés. Dans le monde de la cryptographie, le capital ira toujours vers de meilleurs mécanismes d'incitation.

!7388155

Une perspective plus macro

Dans les secteurs traditionnels, les leaders du marché peuvent souvent rester en place pendant des décennies. General Motors a dominé la fabrication automobile pendant près d'un demi-siècle, et IBM a contrôlé l'informatique d'entreprise presque aussi longtemps. Cependant, dans le marché numérique, le coût de changement pour les utilisateurs est proche de zéro, et la position dominante peut disparaître en quelques mois.

Une enquête révèle que Dylan Kerler, cofondateur de Pump.fun, a participé en 2017 à une escroquerie de type "pump and dump" - exactement le type de comportement que Pump.fun prétend vouloir éradiquer. Dans une industrie basée sur la confiance et les mèmes, l'effondrement de la réputation équivaut à une crise de survie.

Le succès de Let'sBONK n'est pas dû au fait qu'ils ont construit un produit fondamentalement meilleur, mais parce qu'ils ont pénétré le marché au moment où la réputation de Pump.fun était la plus fragile. Dans l'économie de l'attention, le timing est souvent plus crucial que la technologie.

La logique du gagnant prend tout des effets de réseau commence à s'inverser. Une fois que les utilisateurs commencent à migrer vers Let'sBONK, le volant qui avait propulsé Pump.fun commence également à s'inverser. Les développeurs suivent les traders, les traders poursuivent les projets les plus chauds, et la vitesse de déclin de la plateforme s'accélère également.

!7388156

Pump.fun a-t-il encore une chance de renverser la situation ? Bien que sa part de marché ait déjà considérablement diminué, il n'est pas encore temps de sortir.

Ils ont en effet quelques avantages : 1,2 milliard de dollars de financement leur a permis de gagner du temps et leur a donné le capital nécessaire pour expérimenter et surmonter la concurrence. Leur plateforme a soutenu des centaines de milliers de lancements de projets sans s'effondrer — ce qui est particulièrement important dans un environnement où d'autres nouvelles plateformes échouent facilement sous pression. Même si leur part de marché a diminué, ils continuent de générer plus de 250 000 dollars de revenus par jour, avec un revenu annuel proche de 100 millions de dollars, sans oublier d'énormes réserves de capital, leur base reste solide.

Ils sont les pionniers de cette catégorie. Transformer l'émission de jetons d'une programmation en une opération de quelques clics leur a permis de gagner une reconnaissance de marque durable. L'avantage de la première émission n'est pas simplement inexistant.

Les actions récentes montrent également qu'ils n'ont pas abandonné : Pump.fun 2.0 a ajouté des mises à jour de données en temps réel et un commerce en un clic ; le taux de rachat a été porté à 100 % ; des incitations pour les utilisateurs ont été lancées. Ce ne sont pas des signes de capitulation, mais une contre-attaque.

!7388157

La situation la plus probable n'est pas un effondrement total, mais plutôt une fragmentation du marché. Il y a rarement des monopoles permanents dans le domaine de la cryptographie. Ce qui est plus probable, c'est que Let'sBONK devienne la plateforme principale, dominant le nombre de tokens émis et les revenus, tandis que Pump.fun se transforme en une plateforme de niche avec des utilisateurs fidèles, occupant une place grâce à son interface, ses fonctionnalités ou son écosystème.

Mais pour vraiment renverser la situation, Pump.fun ne doit pas seulement résoudre des problèmes techniques ou attirer les gens avec de l'argent, mais doit également reconstruire la confiance et reconquérir la position culturelle. Cela signifie qu'il faut établir une structure économique des tokens qui soit transparente et centrée sur la communauté, et cela pourrait même nécessiter un changement complet de la direction pour se débarrasser définitivement des controverses passées.

La cour de France a depuis longtemps compris une chose : lorsqu'un roi perd sa légitimité, ni l'or ni les cérémonies ne peuvent restaurer sa dignité. Seul un nouveau souverain peut regagner le respect ancien. Parfois, pour la continuité du royaume, la couronne doit être transmise à un nouveau.

![VEfW7irNSHuifaTM0CRFnvnLnYLDZdfYo4CAAdXT.png](