Étude de l'impact des jetons politiques sur le marché des cryptomonnaies

Une récente étude publiée dans Economics Letters a analysé l'émission de jetons Meme par un certain homme politique, révélant l'effet de débordement hétérogène des fluctuations dans le marché des cryptomonnaies, alimenté par les émotions et les fondamentaux. L'étude montre que les signaux politiques amplifient la dynamique spéculative, mettant en évidence le rôle de plus en plus important des facteurs politiques dans la formation du marché des cryptomonnaies et le comportement des investisseurs.

Introduction

L'impact des dynamiques politiques sur les marchés financiers devient de plus en plus significatif, le marché des cryptomonnaies étant devenu un domaine clé de l'intersection entre politique et finance. L'élection présidentielle américaine de 2024 met encore plus en lumière cette relation, un candidat républicain se tournant vers le soutien des actifs numériques, affirmant vouloir faire des États-Unis la "capitale des cryptomonnaies", plaçant le chiffrement au cœur de son programme économique. Le marché s'attend donc à des politiques plus favorables durant son mandat.

Ces événements devraient se réaliser le 18 janvier 2025, le candidat a émis son jeton officiel de mème sur la blockchain Solana. En 24 heures, le prix de ce jeton a explosé de 900 %, avec un volume d'échanges atteignant 18 milliards de dollars, et une capitalisation boursière dépassant 4 milliards de dollars, ce qui en faisait le plus grand jeton de mème à l'époque. Le lendemain, l'émission de jetons de mème associés à son partenaire a encore stimulé la spéculation sur le marché. Ces événements ne sont pas seulement de nature spéculative, mais constituent également un choc exogène significatif, dont l'impact dépasse le cadre de la spéculation financière, envoyant des signaux plus larges d'agenda réglementaire et politique.

Cette étude vise à examiner comment cet événement agit à la fois comme un signal politique et comme un événement financier influençant le marché des cryptomonnaies, en se concentrant sur trois questions clés :

1. Comment la publication du nouveau jeton Meme influence-t-elle les rendements et la volatilité des principales cryptomonnaies ?

2. Cet événement a-t-il déclenché un effet de contagion financière sur le marché des cryptomonnaies ?

3. Cette influence est-elle hétérogène, se manifestant par des réactions différentes des cryptomonnaies en fonction de leurs bases techniques, de leurs usages ou de leur attractivité spéculative ?

Pour répondre à ces questions, cet article utilise le modèle BEKK-MGARCH pour analyser la relation dynamique entre la volatilité et la corrélation. La recherche a révélé qu'après la publication d'un nouveau jeton Meme, il existe un effet de débordement de volatilité significatif entre les actifs cryptographiques, indiquant qu'il y a un phénomène de contagion financière sur le marché. L'événement a entraîné un changement majeur dans la dynamique du marché, où Solana et Chainlink ont connu les plus fortes hausses en raison de leurs infrastructures et associations stratégiques. Les principales cryptomonnaies telles que Bitcoin et Ethereum ont montré une forte résilience, avec des rendements anormaux cumulés et une variance qui tendent à se stabiliser au cours de la période post-événement. En revanche, d'autres jetons Meme comme Dogecoin et Shiba Inu ont connu une dépréciation, et il est très probable que les fonds se soient dirigés vers les nouveaux jetons Meme émis.

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En effet, l'émission de nouveaux Jetons Meme se produit dans un environnement politique hautement polarisé aux États-Unis, et la marque qui lui est associée est étroitement liée à des émotions politiques fortes, ce qui accroît la sensibilité des investisseurs et intensifie la réaction du marché. Pour certains investisseurs, cela symbolise une opportunité de spéculation unique, donnant lieu à un fort "effet de suiveur" ; tandis que d'autres investisseurs, en raison de son image controversée, prennent conscience des risques politiques et réglementaires et adoptent une position plus prudente. Cette polarisation explique la volatilité élevée observée et la réponse différenciée du marché.

Cette recherche est le premier article à analyser l'impact des jetons liés à des relations politiques sur le marché des cryptomonnaies. Elle élargit la compréhension de la manière dont les récits politiques influencent les marchés financiers décentralisés. De plus, contrairement aux recherches précédentes qui se concentraient principalement sur les chocs négatifs, cette étude se concentre sur l'impact des chocs positifs entraînés par des signaux politiques sur le marché. Les résultats de la recherche fournissent des références importantes pour le milieu académique, les praticiens et les décideurs politiques, révélant l'hétérogénéité de la réaction du marché aux jetons liés à la politique et soulignant comment les caractéristiques des actifs influencent la dynamique de contagion financière.

Données et Méthodes

Cette étude utilise les données de prix de clôture médian par minute des 10 premières cryptomonnaies par capitalisation boursière, y compris Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot et Litecoin. Les données proviennent d'une plateforme d'échange centralisée américaine, la période allant du 11 janvier 2025 au 25 janvier 2025, couvrant une semaine avant et après le lancement de nouveaux jetons Meme.

L'étude utilise le modèle BEKK-MGARCH pour analyser l'impact du lancement de nouveaux Jetons Meme sur le marché des cryptomonnaies. Ce modèle est particulièrement adapté à l'analyse de la relation dynamique entre la volatilité et la corrélation au fil du temps.

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Résultat

effet de débordement de volatilité

Les résultats de l'étude montrent que les nouveaux événements d'émission de jetons Meme ont effectivement déclenché des effets de contagion financière et d'excédent de volatilité sur le marché des cryptomonnaies. La plupart des coefficients de covariance après les événements ont augmenté de manière significative, en particulier entre Ethereum, Solana et Chainlink, montrant une plus forte interconnexion et un niveau d'intégration du marché plus élevé. En revanche, l'impact de Shiba Inu et Polkadot est relativement faible. La covariance de Litecoin et Ripple a même diminué après les événements, indiquant que l'effet d'excédent n'est pas uniformément réparti entre tous les actifs.

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effet de cascade d'information

L'analyse des rendements anormaux cumulés (CARs) a révélé que la nouvelle émission de jetons Meme déclenche un effet de cascade d'information. Les résultats montrent que cet événement a un impact structurel significatif sur la dynamique du marché, se manifestant par des chemins de réaction spécifiques aux actifs et une volatilité accrue.

Après l'événement, trois dynamiques clés apparaissent :

1. Solana se distingue, surpassant tous les autres actifs, ce qui est probablement lié à sa relation technique directe en tant que nouvelle blockchain porteuse de jetons mémétiques.

2. Chainlink a également affiché de solides performances, ce qui pourrait être lié à son association avec une grande entreprise technologique américaine.

3. Les cryptomonnaies matures telles que Bitcoin, Ethereum, Ripple et Litecoin se stabilisent progressivement après une légère hausse, reflétant leur résilience sur le marché et leur relative isolation par rapport à l'impact de la spéculation en cascade.

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En attendant, le Dogecoin et d'autres jetons Meme comme Shiba Inu semblent particulièrement fragiles, montrant un effet de substitution d'actifs évident, où des fonds spéculatifs se déplacent des anciens jetons Meme vers de nouveaux jetons émis. Bien qu'Avalanche et Polkadot aient une base technologique solide, elles n'ont pas échappé à cette tendance de transfert de capitaux, montrant des signes de perte de valeur.

Les résultats de la recherche révèlent que : les récits spécifiques aux actifs, la pertinence technologique et la perception subjective des investisseurs peuvent amplifs significativement les différences de réaction des rendements entre les actifs lorsqu'un choc d'information majeur se produit.

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Conclusion

Cette étude examine l'impact de l'émission de cryptomonnaies associées à des personnalités politiques sur le marché des cryptomonnaies, en se concentrant sur les effets de débordement de volatilité et les effets de cascade d'information.

Les résultats de l'étude montrent que la réaction du marché à cet événement présente une hétérogénéité significative. Par exemple, en raison de son lien technique direct avec le nouveau jeton Meme, Solana en bénéficie de manière significative. Les actifs partageant la même infrastructure de blockchain sous-jacente ont également été soutenus par cet événement en "profitant du vent dans le dos".

En attendant, des actifs de chiffrement majeurs tels que le Bitcoin et l'Ethereum, en raison de leur position centrale sur le marché, montrent une plus grande stabilité et jouent un rôle similaire à celui d'un ancrage dans cet événement, stabilisant ainsi la structure globale du marché. Cela indique que le sentiment des investisseurs ne dépend plus uniquement des facteurs fondamentaux techniques, mais commence également à être significativement influencé par la géopolitique et les récits politiques, surtout lorsque ces récits sont émis par des dirigeants hautement symboliques.

Dans l'ensemble, cet article révèle la haute sensibilité du marché des cryptomonnaies aux événements externes, ainsi que sa tendance à être influencé par des comportements spéculatifs. À mesure que les actifs numériques s'entrelacent de plus en plus avec les questions politiques et économiques, il devient particulièrement important de surveiller en continu cette interaction pour comprendre son impact sur la stabilité du marché.

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