Revue des points chauds du marché macroéconomique

Environnement macroéconomique récent favorable aux actifs risqués

L'inflation se refroidit complètement, l'IPC est négatif par rapport au mois précédent et le noyau atteint un nouveau bas en glissement annuel. Le marché de l'emploi montre une légère faiblesse mais reste globalement équilibré. L'indice de surprise économique est au plus bas et les conditions financières demeurent accommodantes. Ces facteurs sont favorables aux actifs à risque, car le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale prenne des mesures pour soutenir l'expansion économique.

Avec le dollar qui s'affaiblit et la Réserve fédérale qui commence à baisser les taux d'intérêt, les marchés émergents et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier. Si les attentes passent d'un atterrissage en douceur à un atterrissage brutal, les investisseurs pourraient se tourner des actions vers les obligations.

La saison des résultats du deuxième trimestre fait face à des pressions

Le marché est optimiste quant aux prévisions de bénéfices du T2, avec le S&P 500 prévu pour une croissance de 8,9 % par rapport à l'année précédente. Cependant, il pourrait y avoir des difficultés à atteindre ces prévisions, avec des possibilités de réalisation des bénéfices ou de rotation sectorielle.

Récemment, les doutes sur la rentabilité de l'IA se sont multipliés. Après que les grandes entreprises technologiques aient quitté le creux, la probabilité de maintenir une forte performance après les résultats financiers a diminué, à part pour les entreprises de matériel. Il pourrait y avoir un roulement des Mag7 vers les autres 493 actions, ou un transfert de l'IA vers des secteurs tels que les robots humanoïdes et la conduite autonome.

La reconnaissance de culpabilité de Boeing est bénéfique pour le prix des actions

Boeing a accepté de plaider coupable dans deux affaires d'accidents liés au 737 Max, ce qui entraînera une amende de près de 500 millions de dollars. Bien que la sévérité de la sanction soit remise en question, cela représente du point de vue des investissements une fin de mauvaises nouvelles, ce qui pourrait favoriser la reprise de la valorisation.

Le marché parie sur la victoire des républicains à l'élection

Le marché des dérivés est pessimiste quant à la victoire de Biden, la probabilité de victoire de Trump atteignant 60%, et la probabilité que le Parti républicain remporte les trois chambres est d'environ 50%. Le marché se concentre sur les changements possibles dans les politiques tarifaires, fiscales et réglementaires que Trump pourrait mettre en œuvre.

La victoire des républicains pourrait entraîner une prolongation des réductions d'impôts et une augmentation des dépenses publiques, ce qui serait favorable au marché boursier. Cependant, l'incertitude politique pourrait amener les entreprises à retarder leurs investissements.

La Chine exporte une déflation bénéfique pour les actifs étrangers

La Chine est en état de déflation, et en tant que plus grand exportateur de biens, elle exporte la déflation. Cela aide à réduire l'inflation de base en Europe et en Amérique, offrant ainsi plus de marge de manœuvre aux banques centrales pour baisser les taux d'intérêt, ce qui est favorable aux marchés boursiers et aux cryptomonnaies.

La Chine domine dans plusieurs secteurs de produits d'exportation, y compris les produits de haute technologie. Cependant, son modèle économique axé sur l'investissement a conduit à une surcapacité, et l'indice des prix à la production (IPP) devrait continuer à se contracter jusqu'en 2025.

La performance du Bitcoin est en retard

Depuis le début de l'année, le ratio de risque-rendement du Bitcoin est significativement inférieur à celui des actions américaines, ce qui est assez rare. Cela est principalement dû à la récente chute inattendue, au début juin, le ratio de Sharpe du Bitcoin était encore supérieur à celui du S&P 500.

Développement durable de RWA

BlackRock BUIDL a dépassé 500 millions de dollars. MakerDAO prévoit d'investir 1 milliard de dollars de réserves dans des obligations d'État tokenisées, ce qui entraînera une croissance significative des revenus et constitue également une étape importante dans la collaboration avec les institutions financières traditionnelles.