La chute du Bitcoin a fait tomber le seuil des 100 000 dollars ! Un effet de levier trop élevé a déclenché une tempête de liquidation de 610 millions.

Le 14 novembre, le Bitcoin a chuté à environ 99 400 dollars, et la capitalisation boursière de l'ensemble des cryptoactifs a diminué d'environ 65 milliards de dollars. Selon les données de Coinglass, cette chute a entraîné la liquidation de positions à effet de levier d'un montant de 610 millions de dollars. La vérité derrière l'effondrement du Bitcoin est que le dollar s'est renforcé après cinq jours de correction, la probabilité d'une baisse des taux par la La Réserve fédérale (FED) en décembre a chuté à 52 %, et une accumulation excessive de levier sur le marché des dérivations a provoqué des liquidations en chaîne.

L'effondrement du Bitcoin déclenche une liquidation en cascade de 610 millions de dollars

Selon les données de Coinglass, l'effondrement du Bitcoin a entraîné la liquidation de plus de 610 millions de dollars de positions à effet de levier. La vague de ventes a été la plus forte pendant la séance de négociation des actions américaines, effaçant les gains de la nuit et poussant le Bitcoin en dessous du niveau de soutien intrajournalier, tout en entraînant une baisse des prix d'autres Cryptoactifs majeurs. Cette ampleur de la liquidation est en 2025 la deuxième plus importante après l'événement de liquidation massive d'octobre, montrant que l'utilisation de l'effet de levier sur le marché reste à un niveau élevé.

Le marché des produits dérivés a aggravé la chute. La liquidation en chaîne a suivi un modèle formé depuis le grand événement de fermeture de position de octobre : un manque de liquidité a entraîné une volatilité rapide des prix, et une fois que les ordres stop-loss concentrés sont déclenchés, cela génère d'énormes queues de prix. Après plusieurs semaines de trading en range et de reconstruction progressive de l'effet de levier, les positions du 11 novembre ont rendu le marché vulnérable aux chocs de vente lorsque la pression de vente est apparue.

Le mécanisme en chaîne de la chute de Bitcoin est le suivant : tout d'abord, le prix du Bitcoin tombe en dessous de la barrière psychologique clé de 100 000 dollars, déclenchant un grand nombre d'ordres de stop-loss placés à ce niveau entier. Deuxièmement, l'exécution concentrée des ordres de stop-loss augmente la pression de vente, ce qui abaisse davantage le prix. Troisièmement, la chute des prix entraîne un manque de marge pour les positions à effet de levier, et les échanges exécutent automatiquement des liquidations. Quatrièmement, les ordres de vente générés par les liquidations font à nouveau baisser le prix, formant un cercle vicieux. L'ensemble du processus s'effectue en quelques heures, montrant la vulnérabilité du marché des cryptoactifs dans un environnement à fort effet de levier.

D'après la répartition des données de liquidation, les positions longues représentent la grande majorité du montant total de liquidation. Cela montre qu'avant l'effondrement de Bitcoin, le sentiment du marché était trop optimiste, avec de nombreux traders utilisant un effet de levier pour prendre des positions longues. Lorsque le prix s'est retourné, ces positions longues trop optimistes sont devenues des victimes. Il est à noter que le montant de liquidation des positions courtes est relativement faible, ce qui montre qu'autour du seuil de 100 000 dollars, les traders pariant à la baisse sur Bitcoin sont plus prudents.

La force du dollar et le renversement des attentes de baisse des taux mettent la pression

Le dollar s'est renforcé après cinq jours de correction, avant la publication de l'indice des prix à la consommation (CPI) des États-Unis le 13 novembre. Cette tendance exerce généralement une pression sur les actifs sans rendement tels que le Bitcoin. Au cours des derniers jours de négociation, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en décembre a diminué, éliminant les facteurs favorables qui soutenaient les actifs risqués en octobre. Au moment de la rédaction, Polymarket prédit que la probabilité d'une baisse de 25 points de base par la Réserve fédérale est de 52%, contre 90% à la fin octobre.

Le retournement des attentes de baisse des taux d'intérêt constitue le contexte macroéconomique de cet effondrement de Bitcoin. Lorsque le marché s'attend à ce que La Réserve fédérale (FED) baisse les taux d'intérêt, cela signifie que le coût de l'emprunt diminue et que la liquidité augmente, ce qui est une bonne nouvelle pour des actifs risqués comme le Bitcoin. Cependant, lorsque les attentes de baisse des taux diminuent, l'augmentation prévue du coût du capital amènera les investisseurs à réévaluer l'attractivité des actifs risqués. En tant qu'actif à zéro rendement, le Bitcoin perd de son attractivité par rapport aux obligations et autres produits à revenu fixe dans un environnement de hausse des taux d'intérêt.

La situation macroéconomique actuelle exerce une pression sur les positions en cryptoactifs, et les traders attendent des données sur l'inflation qui pourraient clarifier le chemin des politiques de la Réserve fédérale (FED). Les données CPI détermineront si la FED a la possibilité de réduire les taux d'intérêt lors de la réunion de décembre. Si les données CPI montrent que la pression inflationniste persiste, la FED pourrait maintenir les niveaux de taux d'intérêt actuels ou retarder le calendrier des baisses de taux, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur les actifs risqués comme le Bitcoin. En revanche, si les données CPI sont modérées, les attentes de baisse de taux pourraient rebondir, ce qui pourrait devenir un catalyseur pour un rebond du Bitcoin.

La force de l'indice du dollar affecte également directement le prix du Bitcoin. En tant qu'actif à risque majeur et monnaie de substitution au niveau mondial, le Bitcoin présente généralement une relation négative avec le dollar. Lorsque le dollar s'apprécie, le prix du Bitcoin, libellé en dollars, est généralement soumis à une pression baissière. De plus, la force du dollar attire également les flux de capitaux vers les actifs en dollars, réduisant ainsi le montant des fonds entrant dans des cryptoactifs comme le Bitcoin.

La séparation des flux de fonds des ETF au comptant aggrave la division du marché

Selon les données de Farside Investors, le ETF Bitcoin au comptant a enregistré un flux net de 524 millions de dollars le 11 novembre. Cela marque un rebond du prix du Bitcoin après un soutien temporaire antérieur. Cependant, le fonds Ethereum a connu un flux net de sortie d'environ 107 millions de dollars, ce qui a conduit à une faiblesse du sentiment sur le marché ETH et a aggravé sa mauvaise performance.

La divergence des flux de capitaux entre BTC et ETH exerce une pression sur les altcoins et maintient le sentiment général du marché prudent lors de la séance de trading de mercredi. Cette différenciation reflète les différences de préférence des investisseurs institutionnels pour différents cryptoactifs. Le récit du Bitcoin en tant que « or numérique » obtient une reconnaissance plus large au niveau institutionnel, tandis qu'Ethereum, malgré l'avantage de sa plateforme de contrats intelligents, voit son attractivité diminuer dans l'environnement macroéconomique actuel.

Performance des principaux cryptoactifs pendant l'effondrement de Bitcoin

Ethereum : le prix de la transaction est de 3 246,40 USD, en hausse de 0,25 % au cours des 24 dernières heures, mais la performance relative est inférieure à celle du Bitcoin.

Solana : chute de 1 % à 153,21 dollars

BNB : chute de 0,6 % à 952,12 dollars

Cardano : chute de 1,6 % à 0,5476 dollars

Dogecoin et XRP : tous deux en chute de 2 %, se négociant respectivement à 0,1686 $ et 2,34 $

Cette performance mitigée reflète un flux de capitaux inégal et une désensibilisation sélective au risque, plutôt qu'un abandon uniforme. Les traders vont maintenant réduire leur risque lors des hausses de marché et réagir aux légères fluctuations de liquidité, plutôt que de prendre des positions directionnelles.

Les enseignements du rebond en V et de la résilience du marché

(source : CoinMarketCap)

Malgré l'effondrement du Bitcoin, le marché a temporairement rebondi fortement à 103 000 $, mais a ensuite corrigé. Ce retournement en V montre qu'il existe une forte pression d'achat près des niveaux de support clés. Le marché a absorbé les ventes, sans tomber en dessous des niveaux de support technique majeurs, mais la liquidité reste insuffisante, et la liquidation continue de pousser à de fortes fluctuations intra-journalières.

Le rebond rapide après l'effondrement du Bitcoin a révélé plusieurs caractéristiques importantes du marché. Tout d'abord, le seuil psychologique de 100 000 dollars joue un rôle de soutien puissant. De nombreux investisseurs à long terme et institutionnels considèrent ce prix comme une occasion d'achat importante, et lorsqu'il tombe brièvement en dessous, ils entrent rapidement sur le marché pour accumuler des jetons. Deuxièmement, les entrées nettes de 524 millions de dollars dans les ETF au comptant montrent que les fonds institutionnels ne paniquent pas et considèrent plutôt la baisse comme une occasion d'augmenter leurs positions. Enfin, bien que la cascade de liquidations ait provoqué des fluctuations extrêmes à court terme, elle a également nettoyé les positions surévaluées, créant des conditions pour une hausse saine par la suite.

Avant que les données CPI ne clarifient le chemin des taux d'intérêt et que La Réserve fédérale (FED) n'ait des attentes stables, les positions resteront défensives, et lorsque les ordres de stop-loss apparaissent de manière concentrée, les positions peuvent rapidement se retourner. Cet effondrement du Bitcoin rappelle aux investisseurs que dans un environnement à fort effet de levier, même de brèves fluctuations de prix peuvent déclencher des liquidations en chaîne.