Des L1/L2 spécialisés se battent pour devenir les rails pour les flux de Dollar numérique de plus de 250 milliards de dollars, selon Foresight.

Foresight Ventures, une entreprise mondiale de capital-risque en crypto-monnaie axée sur l'infrastructure de paiement de nouvelle génération, a publié une nouvelle étude intitulée « Stablecoin L1/L2 : Définir la prochaine ère des paiements mondiaux. » L'étude examine la hausse des blockchains spécifiques aux applications conçues expressément pour les transactions de stablecoin et profile cinq projets, Plasma, Stable, Codex, Noble et 1Money, chacun se positionnant pour devenir le rail dominant pour les transferts de dollars numériques alors que l'argent programmable gagne en traction dans le monde réel.

Les stablecoins sont l'une des rares technologies cryptographiques qui ont connu une adoption significative dans la finance traditionnelle, soutenant des trillions de volume de transactions annuelles. Pourtant, malgré cette ampleur, le potentiel des stablecoins a été limité par des lacunes dans l'infrastructure sous-jacente : la volatilité des frais, les goulets d'étranglement en matière d'évolutivité et les lacunes en matière de conformité et d'intégration institutionnelle ont restreint leur utilisation plus large.

Les chaînes spécialisées de couche 1 et de couche 2 détaillées dans le rapport visent à surmonter ces limites en créant des environnements plus contrôlés pour le mouvement des stablecoins. Ces blockchains sont conçues avec des fonctionnalités de conformité intégrées, des modèles de frais déterministes et des liens plus étroits avec les infrastructures financières traditionnelles, échangeant une partie de l'ouverture des réseaux à usage général pour une prévisibilité pratique que les entreprises et les banques exigent.

« Le marché reconnaît que les blockchains à usage général peuvent ne pas être optimales pour des cas d'utilisation spécifiques », a déclaré Alice Li, associée en investissement chez Foresight Ventures. « Nous voyons émerger une infrastructure spécialisée spécifiquement pour le transfert de stablecoin. Ce qui rend cet espace particulièrement intéressant, c'est la manière dont différents projets abordent le même problème sous différents angles. Certains priorisent la performance brute, d'autres l'intégration réglementaire et d'autres encore l'expérience utilisateur. Il n'est pas encore clair quelle approche sera la plus réussie. »

Principales tendances du marché

Foresight divise la pile émergente en plusieurs couches centrales : émission d'actifs, règlement inter-chaînes, outils de conformité pour les entreprises et expérience de paiement pour l'utilisateur final, et cartographie comment chacun des cinq projets tente de contrôler des parties de cette chaîne de valeur. Une tendance claire que le rapport identifie est la segmentation du marché : plutôt qu'une plateforme essayant d'être tout pour tout le monde, les chaînes ciblent des niches.

Certains utilisent des relations étroites avec les émetteurs en place pour capter la liquidité existante ; d'autres séduisent des émetteurs réglementés et des infrastructures institutionnelles pour s'adresser directement aux banques et aux processeurs de paiement, tandis que quelques-uns expérimentent des mécanismes de consensus novateurs pour atteindre une échelle sans précédent.

Un autre champ de bataille majeur est la manière dont les transactions sont tarifées pour les utilisateurs finaux. Le rapport met en lumière des modèles émergents qui repensent entièrement les frais, allant du gaz sponsorisé par le protocole qui permet des transferts pratiquement sans frais aux conceptions qui laissent le stablecoin lui-même payer les coûts de transaction, éliminant ainsi le besoin pour les utilisateurs de détenir des jetons natifs volatils juste pour déplacer de l'argent.

Les partenariats stratégiques deviennent un avantage concurrentiel décisif. L'analyse de Foresight montre que l'intégration avec des échanges de premier plan, des fournisseurs de garde, des processeurs de paiement et des institutions financières traditionnelles forme un fossé croissant ; les sources de financement et les listes de partenaires corrèlent souvent avec les signaux d'adoption précoce et là où les flux de liquidités apparaissent en premier.

Changement architectural dans la finance numérique

Les premiers indicateurs du rapport signalent déjà des promesses pour certains écosystèmes. Les dépôts de testnet ont atteint des niveaux record pour certaines chaînes, dans certains cas dépassant $1 milliards, et la circulation des stablecoins natifs a rapidement augmenté sur des plateformes plus établies, dépassant un demi-milliard de dollars dans certains cas, signes que l'activité des développeurs et la liquidité suivent le récit.

Les auteurs soutiennent que le chemin vers l'adoption par les entreprises dépendra fortement de la posture réglementaire. Plusieurs projets intègrent de manière proactive des fonctionnalités de conformité on-chain et recrutent d'anciens régulateurs au sein de leurs conseils consultatifs, se positionnant comme des rails plus sûrs pour le capital institutionnel et faisant de la conversation réglementaire une partie centrale de leur stratégie de mise sur le marché.

Pris ensemble, l'infrastructure spécialisée des stablecoins décrite dans le rapport représente ce que Foresight appelle un changement architectural longtemps anticipé dans la finance numérique : un mouvement loin de la tentative d'adapter les paiements sur des réseaux polyvalents vers des rails sur mesure construits pour la rapidité, la prévisibilité des coûts et la confiance institutionnelle. Pour les investisseurs, le rapport offre une carte pratique des endroits où l'élan se construit, détaillant le financement de chaque projet, ses partenaires et ses premiers succès pour aider à évaluer quelles équipes attirent l'attention.

Pour les entreprises et les développeurs, il sert de feuille de route pour les choix techniques et la sélection des partenaires, clarifiant quelles plateformes offrent actuellement le meilleur mélange d'interopérabilité, d'alignement réglementaire et d'outils de développement pour des produits évolutifs et basés sur des stablecoins. L'analyse ne va pas jusqu'à nommer un seul vainqueur, suggérant plutôt que plusieurs architectures pourraient coexister, chacune servant des segments distincts d'un énorme marché de liquidité.