Les fonds d'actifs numériques attirent 1,9 milliard de dollars après la réduction de taux "hawkish" de la Fed.

Les produits d'investissement en actifs numériques ont attiré 1,9 milliard de dollars US de nouveaux fonds la semaine dernière alors que les investisseurs réagissaient à la décision surprise de la Réserve fédérale concernant les taux, portant le total des actifs sous gestion à un niveau record depuis le début de l'année et ravivant l'espoir que 2025 pourrait égaler voire dépasser les entrées de l'année dernière.

Le décompte, publié dans le rapport hebdomadaire « Volume » de CoinShares, montre que le Bitcoin et l'Ethereum ont mené la charge. Les fonds axés sur le Bitcoin ont attiré 977 millions de dollars américains tandis que les produits Ethereum ont attiré 772 millions de dollars américains, représentant ensemble la majeure partie de la demande de la semaine. Des allocations plus petites mais notables ont été investies dans Solana et XRP, qui ont enregistré des entrées d'environ 127,3 millions de dollars américains et 69,4 millions de dollars américains, respectivement.

Cette hausse a poussé l'AUM total des fonds d'actifs numériques à environ 40,4 milliards de dollars, mettant le marché sur la bonne voie pour approcher les 48,6 milliards de dollars d'entrées de l'année dernière. CoinShares a décrit la réaction du marché comme une réponse mesurée à ce qu'il a appelé une "coupe agressive" de la Fed, avec la plupart des flux concentrés plus tard dans la semaine alors que les investisseurs digéraient les implications politiques.

Le contexte politique était indéniable. Le 17 septembre, le Comité fédéral de l'open market a réduit les taux d'intérêt, un assouplissement que de nombreux acteurs du marché anticipaient, mais qui était accompagné d'un langage signalant que la Fed resterait vigilante face aux risques d'inflation.

La déclaration du comité a présenté la réduction comme une mesure prudente de gestion des risques, un langage que certains investisseurs interprètent comme "hawkish" par rapport à un pivot entièrement "dovish". Cette nuance semble avoir influencé les flux : après une prudence initiale, les acheteurs sont revenus vers les fonds d'actifs numériques plus tard dans la semaine, avec environ 746 millions de dollars arrivant jeudi et vendredi seulement.

Marché en baisse aujourd'hui

L'action des prix pendant le week-end et jusqu'à lundi a souligné l'ambivalence du marché. Le Bitcoin a chuté par rapport à ses récents sommets. Il est tombé à environ 113 000 US$ lundi, un repli que les analystes ont lié à une combinaison de prises de bénéfices et de levier élevé qui s'est accumulé après le mouvement de la Fed.

Ethereum a connu une plus grande correction intrajournalière alors que le jeton a chuté de près de 6 % le 22 septembre, atteignant des niveaux dans le bas des 4 000 $. Solana et XRP ont également retracé après le rallye initial entraîné par les afflux, Solana étant en baisse d'environ 7 % le même jour.

Ces mouvements ont suscité une certaine volatilité à court terme, mais les commentateurs du marché ont suggéré que la vente massive reflétait également des liquidations forcées plutôt qu'un changement total de sentiment envers les allocations en crypto.

Perspectives des flux

Les données sur les flux ont également révélé des tendances régionales intéressantes : les États-Unis ont dominé la demande, représentant environ 1,8 milliard de dollars des flux de la semaine dernière, tandis que l'Allemagne, la Suisse et le Brésil ont montré des contributions plus petites mais positives. Hong Kong était le seul marché avec de faibles sorties, d'environ 3,1 millions de dollars, rappelant que les réglementations régionales et les récits macroéconomiques comptent toujours pour le comportement des investisseurs.

La note de CoinShares a souligné que la reprise des flux est survenue même si certains types de produits, notamment les fonds short-Bitcoin, ont continué à diminuer, les véhicules short-BTC affichant des sorties de fonds qui ont réduit leur AuM combiné à des niveaux proches des plus bas de plusieurs années.

Les investisseurs et les stratèges observant le marché ont adopté une vision prudemment optimiste. Pour les allocateurs qui privilégient un livre de jeu macroéconomique, des taux d'intérêt politiques plus bas ont tendance à soutenir les actifs risqués au fil du temps en allégeant les taux d'actualisation et en réduisant le coût du capital ; cet argument aide à expliquer pourquoi les grands fonds crypto passifs et actifs ont connu une demande renouvelée une fois que le marché a intégré le message de la Fed.

Cependant, la situation à court terme reste chaotique : un effet de levier élevé, une volatilité importante et une rotation rapide vers des protocoles à grande capitalisation signifient que des fluctuations intrajournalières importantes devraient continuer. Plusieurs analystes ont averti que les flux d'argent n'immunisent pas le marché contre les replis et que les conditions de liquidité seront la variable clé à surveiller dans les semaines à venir.

Pour l'instant, l'histoire est celle d'un intérêt institutionnel renouvelé. Les flux entrants d'Ethereum depuis le début de l'année, selon CoinShares, ont atteint environ 12,6 milliards de dollars US et ont propulsé l'AUM des produits ETH à un niveau record d'environ 40,3 milliards de dollars US, soulignant à quel point l'appétit pour l'écosystème des contrats intelligents reste important même au milieu de l'incertitude macroéconomique.

Que cet appétit se traduise par une hausse soutenue des prix des cryptos dépendra d'un mélange de données macroéconomiques, de signaux des banques centrales et de la question de savoir si la volatilité diminue suffisamment pour permettre aux acheteurs à long terme d'accumuler sans subir de secousses.

Les investisseurs en actifs numériques observeront les prochaines lectures économiques et toute autre orientation de la Fed pour des indices sur la question de savoir si cette "hausse accommodante" inaugure un cycle d'assouplissement progressif ou achète simplement du temps à la banque centrale. En attendant, les nouveaux flux montrent que de nombreuses institutions restent prêtes à investir de nouveaux fonds dans la crypto, même si elles le font prudemment et en gardant un œil sur la gestion des risques.