Les joueurs de jetons Meme qui perdent de l'argent affluent follement vers le marché de prévision.

Rédigé par : BUBBLE, BlockBeats

Alors que la bataille des centaines de groupes se déroule à plein régime sur des plateformes de lancement de mèmes comme Pumpfun et Bonk, un autre marché commence à devenir populaire dans tout l'espace, tout comme les Memecoins de 2023 pour les Degen.

Le marché des prévisions a déjà saisi le gosier du marché des Memecoins.

Le mois dernier, John Wang, qui vient de rejoindre Kalshi en tant que responsable des cryptomonnaies, a récemment publié un ensemble de données indiquant que le marché des prévisions actuel a atteint 38 % du volume total des transactions sur le marché des Solana Memecoins.

Et moins d'un mois après que John ait rejoint Kalshi, le volume des transactions de Kalshi a doublé, et le volume global des transactions du marché des prévisions a également atteint le niveau d'avant les élections d'octobre dernier sous l'impulsion de divers acteurs. Cependant, une autre série de données est assez frappante : le nombre d'adresses distinctes de Memecoins a chuté depuis le pic de décembre dernier, et le nombre de traders est désormais inférieur à 10 % de son niveau de pointe.

Gauche : Volume hebdomadaire des transactions du marché prévisionnel, Droite : Nombre de traders sur Solana DEX, Source : DUNE

L'ère des Memecoins est-elle vraiment sur le point de se terminer ? Le volume des marchés de prévision atteindra-t-il, comme le dit John, plus de 10 fois celui du marché des Memecoins ?

Le déclin de la tendance des Memecoins

Il faut dire que les Memecoins sur le marché des cryptomonnaies ont créé de nombreux mythes de richesse ces dernières années, attirant ainsi de nombreux nouveaux venus dans ce secteur, mais aujourd'hui, cet engouement est clairement en train de diminuer.

En passant en revue l'année 2021, des Memecoins bien établis comme Dogecoin (DOGE) et Shiba Inu (SHIB) ont vu leur prix s'envoler sous l'impulsion de personnalités comme Musk, atteignant une capitalisation boursière de 80 milliards et 39 milliards de dollars à un moment donné, la capitalisation des Memecoins représentant jusqu'à 12 % du marché total des altcoins à son pic cette année-là.

Après cela, la culture Meme a de nouveau déferlé de 2023 à 2024, en particulier au début de 2024 avec l'émergence de la plateforme Pump.fun sur la chaîne Solana, qui a lancé une nouvelle vague de "création de Memecoins" avec une émission de jetons sans seuil. Cela a provoqué une explosion sans précédent des transactions de Memecoins dans le domaine de la cryptographie, attirant de nombreux investisseurs de détail sur Solana à la recherche de la prochaine opportunité de richesse rapide.

Cependant, les signes de déclin commencent déjà à se manifester. Bien que des plateformes comme Pump.fun aient créé des cas légendaires transformant quelques dollars en millions, la grande majorité des spéculateurs échappent difficilement à la destinée de pertes. Selon les statistiques, près de 99 % des Memecoins nouvellement émis finissent par valoir zéro, et les revenus des frais de transaction de Solana ont également diminué de plus de 90 %.

Revenus des frais de transaction Solana, source : Defillama

La décadence des Memecoins est en réalité due à plusieurs facteurs. L'incertitude de l'environnement macroéconomique pousse les fonds spéculatifs à être prudents, le manque de régulation a favorisé les manipulations par des acteurs majeurs et les scandales d'insider trading, les influenceurs et célébrités sur les réseaux sociaux utilisent leur influence pour promouvoir des ventes à des prix élevés avant de se retirer (y compris des présidents), la prolifération de l'insider trading, le manque de liquidité, sans oublier des milliers d'escroqueries et de Rug pulls, même les Degen les plus audacieux ne peuvent échapper à la fatigue.

Les participants au secteur des mèmes ont structurellement évolué. D'une part, sous la pression de la conformité, de nombreux grands investisseurs qui agissaient comme des manipulateurs dans les premiers temps quittent cette zone grise ; d'autre part, à l'exception des manigances des baleines, le marché reste principalement peuplé de petits et moyens investisseurs qui s'affrontent, et le trading de mèmes évolue de plus en plus en une lutte à somme nulle et en PVP.

Les petits joueurs P sont ravis de rechercher le frisson des jeux à court terme, tandis que la détention à long terme vise à créer une culture de consensus. Ce modèle de spéculation PVP, qui manque de profondeur, rend difficile la formation d'un véritable consensus communautaire pour les Memecoins, avec des prix qui manquent de soutien fondamental et qui fluctuent instantanément. Le résultat est souvent une montée en flèche lors des hausses, suivie d'une dispersion lors des baisses. Aucun capital stable n'est disposé à participer à une construction à long terme, et les gros capitaux ont encore moins de chances d'intervenir, créant ainsi un cycle vicieux.

La proportion de gains et de pertes des joueurs participant à pumpfun a fluctué autour de 7:3 précédemment, avec ( en pertes : gains ), tandis qu'elle a maintenant atteint 6:4. Cependant, la plage des gains et des pertes est presque concentrée autour de +—500 dollars, et l'effet de richesse des Memecoins est en train de disparaître. Source : DUNE

Le consensus entraîne une instabilité des prix et les fonds s'en éloignent, ce qui rend difficile l'augmentation de la capitalisation boursière. Ce jeu de société « passer le bâton » devient de plus en plus morose avec l'effritement de l'effet de richesse.

L'ancien Meme devient un outil de trading, le nouveau Meme devient le royaume des petits P, le consensus culturel devient une existence irréelle. Divers signes indiquent que le mythe des Memecoins s'estompe progressivement, et le marché commence à tourner son attention vers de nouveaux domaines d'intérêt.

Le nouveau champ de bataille de Degen

Alors que la frénésie des mèmes s'atténue, les Degen ne s'arrêtent pas, mais transfèrent leur enthousiasme vers les marchés prédictifs. Si vous parcourez souvent X, vous avez probablement vu certains soi-disant « portraits de personnes », qui racontent généralement comment une personne a gagné des multiples élevés avec très peu d'argent. Le contexte de ces histoires était auparavant des Memecoins ou des arbitrages DeFi, mais aujourd'hui, cela a changé pour les marchés prédictifs.

dopamine

Le fondateur de la théorie mathématique du poker, David Sklansky, a déclaré dans "La théorie du poker" que « l'essence du jeu est de parier dans un contexte d'asymétrie d'information ». En d'autres termes, ce dont un joueur a besoin, c'est d'une perception des cotes et d'un avantage informationnel, et non d'une certitude de victoire.

D'un certain point de vue, les marchés prédictifs offrent une stimulation de la dopamine similaire à celle du trading de Memecoins, mais avec un mécanisme plus transparent et équitable. Lorsque vous achetez un contrat de pari sur "Trump gagne l'élection" ou "la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt", le résultat final dépend des résultats d'événements objectifs. Il n'y a pas de risque que les promoteurs d'un projet se volatilisent soudainement, ni de "retrait de tapis" où le marché est manipulé pour chuter à zéro. Le pire qui puisse arriver est de parier dans la mauvaise direction et de perdre tout son investissement, sans pour autant subir les conséquences d'une manipulation interne comme c'est le cas avec certaines monnaies fantômes.

Ce changement de la question « l'équipe de développement va-t-elle s'enfuir avec les fonds ? » à « l'événement lui-même va-t-il se produire ? » crée un décalage psychologique, et le modèle de comportement spéculatif « évolue ». Les parieurs continuent de parier, mais le jeu est ancré dans les résultats du monde réel, offrant un soutien fondamental de réalité.

Les traders de Polymarket ont atteint 1,3 million, tandis que Kalshi n'a pas rendu publics ses profils d'utilisateurs, mais sa part de marché a déjà dépassé celle de Polymarket. Le nombre de participants sur les marchés de prévisions pourrait avoir atteint plusieurs millions, source : polymarketanalytics.

régulation

De plus, les tendances réglementaires ajoutent une aura de légitimité aux marchés de prédiction. Par le passé, de nombreuses plateformes de prédiction décentralisées fermaient leurs portes aux utilisateurs des marchés américains en raison des risques politiques, mais la situation est en train de changer.

Au second semestre de 2024, un procès entre la plateforme Kalshi et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis est devenu un tournant. Cette bourse de marché prédictif, entièrement conforme et basée aux États-Unis, avait précédemment été empêchée par la CFTC de lancer des contrats sur les résultats des élections du Congrès, mais selon des rapports, en septembre de cette année-là, un tribunal fédéral a statué en faveur de Kalshi, jugeant que l'agence de régulation n'avait pas le droit d'interdire de tels contrats sur des événements politiques.

Cette décision a levé les obstacles pour Kalshi afin d'opérer à l'échelle nationale aux États-Unis, en faisant la première véritable plateforme de marché prédictif entièrement licenciée du pays. Kalshi a rapidement saisi l'opportunité pour se développer pendant les élections présidentielles américaines de 2024. Selon des rapports de Reuters et d'autres sources, la plateforme a généré environ 1 milliard de dollars de volume de transactions rien que le soir des élections présidentielles, et le volume total des transactions pour l'année a explosé de dix fois par rapport à l'année précédente, atteignant 1,97 milliard de dollars. Grâce à son avantage en matière de conformité, Kalshi a pu rapidement élargir son territoire, attirant des utilisateurs sans limite géographique, ce qui l'a également aidé à obtenir une valorisation allant jusqu'à 1 milliard de dollars lors d'un nouveau tour de financement au début de 2025.

En attendant, l'ancien marché de prévision décentralisé Polymarket cherche également une voie de conformité. La plateforme a été condamnée par la CFTC à une amende de 1,4 million de dollars en 2022 pour ne pas avoir respecté la réglementation américaine dans les premières années, et a temporairement fermé pour les utilisateurs américains. Cependant, avec l'arrivée au pouvoir de l'administration Trump, l'environnement réglementaire américain s'est assoupli, et Polymarket est revenu sur le marché américain en 2025 en acquérant une entité titulaire d'une licence.

effet de richesse

Pour les fonds spéculatifs à la recherche de profits, la raison pour laquelle le marché des prévisions peut supporter l'enthousiasme après le déclin des Meme réside également dans le fait qu'il possède un effet de richesse et que ses mécanismes de jeu sont plus variés.

Tout d'abord, en termes de bénéfices potentiels, parier sur des événements de cygne noir peut offrir des rendements comparables à ceux de la spéculation sur les altcoins. Dans les marchés prédictifs, si l'on parie à des cotes très faibles sur un événement peu probable dès le début, on peut obtenir des gains multipliés par plusieurs fois, voire des dizaines de fois, si cet événement se produit vraiment par la suite. Par exemple, avant les élections américaines de 2024, de nombreuses personnes ont acheté des contrats sur la victoire de Trump comme couverture ou spéculation. Il a été rapporté qu'un gros investisseur a dépensé 30 millions de dollars pour acheter des options d'appel sur "Trump élu", et après que Trump a remporté les élections, ce trader a réalisé un profit allant jusqu'à 85 millions de dollars.

Bien sûr, les petits investisseurs peuvent également choisir des contrats d'événements à long terme avec des cotes allant jusqu'à plusieurs dizaines de fois, pour tenter de "gagner gros avec peu". Il convient de noter que le marché prédictif décentralisé, centré sur les options binaires, commence également à introduire des outils de levier contractuel pour amplifier encore les rendements. Des plateformes comme Azuro, D8X et Drift ont déjà proposé ou continuent de proposer des leviers contractuels.

Ce modèle qui fusionne les produits dérivés DeFi élargit l'espace de profit et offre aux professionnels capables de saisir des opportunités d'arbitrage un terrain d'expression. Cela permet également à certains joueurs DeFi de participer aux marchés de prévisions avec une plus grande aisance. Ils peuvent rechercher des arbitrages basés sur des écarts de cotes entre différentes plateformes ou utiliser des produits dérivés pour couvrir les risques. Avec l'amélioration constante des différents tableaux de données et des robots de suivi, les stratégies sont beaucoup plus variées que de simplement spéculer sur les Memecoins ou de faire du trading de contrats.

Table de répartition des joueurs prédisant les bénéfices du marché au cours des 6 derniers mois, plus le rouge est intense, plus le ROI est élevé. Un joueur dans le coin inférieur gauche a gagné près de 60 000 dollars avec 3,72 dollars, source : hashdive.

Coût éducatif faible

En plus des opportunités de rendement élevé, le "coût éducatif faible" est également l'une des raisons importantes pour lesquelles le marché des prévisions attire des fonds.

Contrairement aux Memecoins qui se limitent à la spéculation sur des projets cryptographiques, le marché des prévisions offre des actifs négociables presque illimités, couvrant divers domaines tels que la politique, l'économie, le sport et le divertissement, répondant ainsi aux « envies de pari » de différents groupes. Prenons l'exemple de Polymarket, qui propose à la fois des sujets sérieux de macroéconomie (comme « le Bitcoin dépassera-t-il son précédent record historique avant une certaine date ? », « la prochaine réunion de la Réserve fédérale entraînera-t-elle une baisse des taux d'intérêt ? »), mais aussi des sujets curieux empreints de culture Internet (comme « un membre du groupe masculin Coldplay se séparera-t-il avant la fin de l'année ? », « les extraterrestres seront-ils officiellement confirmés en 2025 ? »).

De nombreux sujets d'actualité apparemment absurdes ont un marché correspondant sur cette plateforme, intégrant en réalité la culture Meme dans le trading prédictif. Les utilisateurs peuvent parier sur des mèmes populaires, des sujets de célébrités, etc. Cette participation ludique abaisse le seuil d'entrée et augmente l'intérêt.

Le thème des prévisions de Polymarket

En comparaison, bien que les Memecoins aient « Meme » dans leur nom, ils restent avant tout des produits de divertissement interne au cercle crypto, et il est souvent difficile pour les personnes extérieures de comprendre leurs références et leur valeur. En revanche, les marchés de prévision parient sur des événements qui se produisent dans le monde réel, ce qui est plus facilement compréhensible pour le grand public.

Certaines personnes disent de manière imagée que le marché des prévisions n'est rien d'autre que le transfert d'activités de paris sur les courses de chevaux et les matchs de football, qui se déroulaient à l'origine hors ligne, sur la blockchain, en adoptant une approche plus ouverte et transparente. De nombreux investisseurs ordinaires, qui n'avaient au départ aucune idée des cryptomonnaies, sont également susceptibles de s'intéresser à des contrats liés à des événements d'actualité une fois qu'ils les voient sur la plateforme, les incitant ainsi à parier et à tester.

De plus, certaines plateformes (comme MYRIAD) commencent à intégrer directement la logique de comportement de prévision dans les réseaux sociaux ou les applications mobiles via des plugins ou des applications intégrées, permettant aux utilisateurs de participer facilement aux paris tout en consultant Twitter ou en ouvrant une application, ce qui augmente l'engagement. Tout cela rend le marché des prévisions plus susceptible de franchir les barrières et d'attirer des utilisateurs de longue traîne au-delà des actifs cryptographiques traditionnels comme le Bitcoin.

Impact inverse du marché prédit sur le monde réel

La justice et la valeur informationnelle des marchés de prévision sont également saluées par certains points de vue. Étant donné que le règlement final des contrats repose sur des faits objectifs, il n'y a pas d'espace pour la falsification humaine sur le marché, ce qui rend les résultats relativement justes et transparents. Dans le domaine des Memecoins, les petits investisseurs craignent souvent que les équipes de développement agissent de manière malveillante ou que des acteurs de marché provoquent une chute des prix, mais ces préoccupations ne se posent pas dans les marchés de prévision. En même temps, les participants ayant une grande sensibilité à l'information peuvent réaliser des bénéfices en misant tôt, ce qui fournit des signaux au prix du marché, considéré comme le principe de conception de « prédire l'avenir avec de l'argent ».

Par exemple, lorsque la probabilité réelle d'un événement est sous-estimée, les traders ayant accès à des informations privilégiées ou à des analyses professionnelles achètent massivement les contrats correspondants, ce qui fait monter les prix vers un niveau raisonnable. Ce processus d'arbitrage est une correction des cotes erronées. Des études ont montré que c'est grâce à ces arbitragistes rationnels que les marchés prédictifs matures parviennent souvent à fournir des probabilités d'événements plus précises que les sondages, ce qui les rend souvent référencés par les médias et les institutions.

Bien sûr, une spéculation excessive peut également masquer l'efficacité de l'information. Si une grande quantité de fonds spéculatifs non informés, simplement en suivant la tendance, afflue, cela peut temporairement faire dévier le prix des contrats d'une probabilité raisonnable. Mais la pratique montre que tant qu'il y a suffisamment de joueurs rationnels, des écarts évidents sont généralement corrigés rapidement, et des erreurs de prix extrêmes et persistantes sont relativement rares.

Dans l'ensemble, les marchés de prédiction ont une valeur unique en matière d'agrégation de l'opinion publique et de l'information. Plus les participants attirés sont diversifiés et plus l'information est riche, plus leurs résultats sont significatifs. Ce modèle de « spéculation intégrée à la prédiction » a même été reconnu par certaines personnalités influentes. Étant donné que les marchés de prédiction mettent l'accent sur le commerce basé sur l'information et le jugement, de nombreux partisans évitent d'utiliser le terme « jeu » et préfèrent le désigner par le concept de « marché de l'information » pour en améliorer l'acceptation sociale.

Ce type d'emballage est plutôt efficace, car de plus en plus de VC ou de fonctionnaires gouvernementaux utilisent les données des marchés prédictifs comme base pour partager leurs opinions. Contrairement aux Memecoins qui donnent l'impression d'être "pure spéculation", les marchés prédictifs s'efforcent de créer une ambiance de jeu d'investissement plus intelligente et plus précieuse, afin d'attirer un public plus large.

Le partenaire de dragonfly, Hasseb, a cité les points de vue de prévision de Polymarket lors de la discussion sur l'USDH.

Il est à noter que le marché des capitaux se lance également à la poursuite de cette nouvelle tendance. Depuis l'année dernière, plusieurs plateformes de marché prédictif ont obtenu des financements importants, et leur valorisation a rapidement augmenté. Kalshi a annoncé avoir levé 100 millions de dollars peu après avoir remporté un procès, atteignant une valorisation post-financement d'un milliard de dollars. Polymarket a également levé 200 millions de dollars au début de 2025, portant sa valorisation à environ 2 milliards de dollars.

De nouveaux projets d'entrepreneuriat émergent sans cesse, et l'intérêt des capitaux pour ceux-ci augmente également. Dans ce domaine, l'investissement des institutions est passé de seulement 3 millions de dollars en 2021 à 370 millions de dollars aujourd'hui.

Le fondateur de l'ancien courtier en ligne Interactive Brokers, Thomas Peterffy, a prédit lors d'une interview avec CNBC en novembre 2024 que, dans les 15 prochaines années, la taille du marché des prévisions pourrait surpasser celle du marché boursier, en raison de sa capacité unique à établir des prix pour diverses attentes publiques.

Après le phénomène des Memecoins, le marché des prévisions pourrait bien devenir le nouveau terrain de jeu pour la compétition des capitaux spéculatifs.