TL;DR

Les tarifs sont des taxes qui :

1) augmenter les recettes pour le pays en les imposant de telle sorte que les producteurs étrangers et les consommateurs nationaux paient tous deux (le montant payé par chacun dépend de leurs élasticités relatives), ce qui en fait une taxe attrayante

2) réduire les efficacités mondiales de production

3) sont stagflationnaires pour le monde entier, plus déflationnistes pour le producteur tarifé et plus inflationnistes pour l'importateur qui impose les tarifs

4) rendre les entreprises des pays importateurs/tarifaires plus protégées de la concurrence étrangère sur le marché intérieur, ce qui les rend moins efficaces mais plus capables de survivre si la demande intérieure globale est maintenue grâce à la politique monétaire et fiscale

5) sont nécessaires en cas de conflit de grande puissance internationale pour garantir les capacités nationales de production

6) peut réduire à la fois les déséquilibres du compte courant et du compte de capital, ce qui signifie en termes simples réduire les dépendances à la production étrangère et au capital étranger, ce qui est particulièrement apprécié en période de conflits/guerres géopolitiques mondiaux.

Ce sont les premières conséquences de la commande.

Beaucoup de ce qui se passe ensuite dépend de la façon dont:

1. Les tarifs sont répondu par le pays/les pays tarifé(s)
2. les taux de change ont changé
3. les politiques monétaires et les taux d'intérêt sont modifiés par les banques centrales et
4. les politiques fiscales sont modifiées par les gouvernements centraux en réponse à ces pressions.

Ce sont les conséquences de second ordre.

Plus précisément concernant ceux-ci :

1) si les tarifs sont répondus par des tarifs réciproques, les effets seront une stagflation plus généralisée,

2) si les politiques monétaires sont assouplies, les taux d'intérêt réels baissent et la monnaie est affaiblie dans les pays où les forces déflationnistes sont les plus fortes (ce qui est une réponse normale de la banque centrale) et/ou si la politique monétaire est resserrée, les taux réels sont augmentés et la monnaie est renforcée là où les forces inflationnistes sont les plus fortes (ce qui est une réponse normale de la banque centrale) et/ou

3) la politique budgétaire est assouplie là où il y a une faiblesse désinflationniste et/ou la politique budgétaire est resserrée là où il y a une force inflationniste, de tels changements neutralisant certains des effets désinflationnistes ou inflationnistes.

Il y a donc beaucoup de pièces en mouvement et il y a beaucoup à mesurer pour juger des impacts du marché des grandes tarifs. Ces impacts vont au-delà des six premiers points que j'ai faits sur les effets de première commande des tarifs, qui sont influencés par les effets de deuxième ordre auxquels j'ai fait référence.

Cependant, ce qui est clair en tant qu'arrière-plan et futur, c'est que :

1) les déséquilibres de production, de commerce et de capitaux (surtout les dettes) doivent nécessairement diminuer d'une manière ou d'une autre, car ils sont dangereusement insoutenables pour des raisons monétaires, économiques et géopolitiques (ainsi les ordres monétaires, économiques et géopolitiques actuels doivent changer)

2) ils viendront probablement avec des changements abrupts et non conventionnels (comme ceux que je décris dans mon nouveau livre Comment les pays font faillite: le grand cycle) et

3) les effets monétaires, politiques et géopolitiques à long terme dépendront principalement de la confiance dans la qualité de la dette et des marchés de capitaux en tant que lieu sûr de stockage de la richesse, des niveaux de productivité des pays, et des systèmes politiques qui rendent les pays des endroits attrayants pour vivre, travailler et investir.

De plus, on parle beaucoup maintenant de savoir si c'est une chose utile ou nuisible que 1) le dollar américain soit la principale devise de réserve mondiale et 2) que le dollar soit fort. Il est clairement bon que le dollar soit une devise de réserve (car cela crée une demande plus importante pour sa dette et d'autres capitaux que s'il n'existait pas ce privilège permettant des abus via une sur-emprunt). Bien que les marchés conduisent de telles choses, cela contribue inévitablement à abuser de ce privilège, à un sur-emprunt et à des problèmes de dette qui nous ont menés là où nous sommes maintenant (c'est-à-dire, devoir faire face à la réduction inévitable des déséquilibres de biens, services et capitaux, devoir prendre des mesures extraordinaires pour réduire le fardeau de la dette et réduire les dépendances étrangères sur ces choses en raison de circonstances géopolitiques). Plus précisément, il a été dit que le RMB chinois devrait être apprécié, ce qui pourrait probablement être accepté entre les Américains et les Chinois dans le cadre d'un accord commercial et financier, idéalement conclu lors de la rencontre entre Trump et Xi. Cela et/ou d'autres ajustements non-marchands, non-économiques auraient des impacts uniques et complexes sur les pays auxquels ils s'appliquent, ce qui entraînerait certains des conséquences de second ordre que j'ai mentionnées précédemment pour atténuer les effets.

Je vais observer ce qui va venir et je vous tiendrai informé de ce que je pense être les conséquences de premier et de second ordre.

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