CARF : La nouvelle phase de la régulation des crypto-actifs à Hong Kong

Le 9 décembre 2025, le gouvernement de la RAS de Hong Kong a annoncé dans son journal officiel le lancement d’une consultation publique sur la mise en œuvre du Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) et la révision du Common Reporting Standard (CRS). Cette initiative vise à débuter l’échange automatique d’informations fiscales sur les transactions de crypto-actifs avec les juridictions partenaires d’ici 2028, et à appliquer les nouvelles règles CRS dès 2029. Même si Hong Kong n’a pas encore signé le CARF Multilateral Competent Authority Agreement (MCAA), le calendrier local d’application est déjà défini. Cette démarche illustre la volonté de Hong Kong d’équilibrer alignement international, autonomie réglementaire et stabilité des marchés. À partir de cette consultation publique, l’article propose une synthèse du cadre CARF, présente le système actuel d’échange d’informations fiscales de Hong Kong, retrace l’évolution de la régulation des crypto-actifs et analyse les impacts potentiels de la mise en œuvre du CARF pour les différents acteurs du marché hongkongais. L’objectif est d’apporter des recommandations pratiques aux professionnels et investisseurs du secteur.

1. Présentation du cadre CARF

Le Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) constitue une norme internationale pour l’échange automatique d’informations fiscales sur les crypto-actifs, conçue par l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE). Le CARF définit les exigences en matière de divulgation transfrontalière d’informations fiscales liées aux crypto-actifs. Selon le CARF, les Reporting Crypto-Asset Service Providers (RCASP) doivent recueillir les informations fiscales pertinentes sur leurs clients et les transactions associées, les communiquer à l’administration fiscale locale et permettre l’échange automatique international d’informations entre autorités fiscales. Si le CARF fonctionne de façon similaire au CRS dans la finance traditionnelle, il cible spécifiquement l’achat, la vente, l’échange, la conservation et le transfert de crypto-actifs. Ce cadre vise à limiter la capacité des contribuables à dissimuler des revenus ou des actifs imposables dans des environnements décentralisés et à renforcer la transparence fiscale des crypto-actifs. À mesure que le CARF est adopté mondialement, il devrait aligner la déclaration des transactions sur crypto-actifs sur les standards de la finance traditionnelle, clarifiant la voie vers la transparence fiscale des actifs numériques.

2. Échange d’informations dans le secteur financier traditionnel à Hong Kong

Le système actuel d’échange international d’informations fiscales de Hong Kong repose principalement sur le secteur financier classique. Hong Kong a été l’un des premiers à adopter les normes de transparence fiscale de l’OCDE. Dès 2014, le gouvernement s’est engagé dans l’Automatic Exchange of Financial Account Information (AEOI) de l’OCDE et a modifié l’Inland Revenue Ordinance en 2016 pour établir le cadre juridique correspondant. Selon le CRS, les institutions financières locales soumises à l’obligation de déclaration — banques, dépositaires, entités d’investissement — doivent identifier la résidence fiscale des titulaires de compte et de leurs personnes de contrôle, déclarer les comptes non-résidents éligibles à l’Inland Revenue Department (IRD) de Hong Kong, et permettre l’échange automatique d’informations avec les juridictions partenaires. En pratique, Hong Kong a procédé à son premier échange automatique de données fiscales sur les comptes financiers avec des partenaires comme le Japon et le Royaume-Uni en 2018. Depuis, le nombre de « juridictions déclarables » dans les annexes de l’Inland Revenue Ordinance est passé de 75 en 2018 à plus de 120 en 2020.

Outre le CRS, Hong Kong a également participé activement à d’autres formes d’échange international d’informations fiscales. En novembre 2014, Hong Kong et les États-Unis ont signé l’Intergovernmental Agreement pour la mise en œuvre du Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA IGA). Selon cet accord et le Foreign Financial Institution (FFI) Agreement, depuis 2015, les institutions financières hongkongaises éligibles doivent identifier leurs comptes américains et, avec le consentement du titulaire, déclarer annuellement les soldes, intérêts, dividendes et autres données à l’Internal Revenue Service (IRS) américain. Par l’adhésion à la Convention sur l’assistance administrative mutuelle en matière fiscale (MAC) et la signature du CRS Multilateral Competent Authority Agreement (CRS-MCAA), Hong Kong a mis en place un cadre multilatéral d’échange d’informations sur les comptes financiers CRS avec ses juridictions partenaires.

Hong Kong dispose ainsi d’une infrastructure technique et institutionnelle mature pour l’échange d’informations sur les comptes financiers traditionnels. Dans ce contexte, l’introduction du CARF représente une extension du modèle CRS/FATCA au secteur des crypto-actifs. Cet article analysera l’évolution de la régulation des crypto-actifs à Hong Kong et ses interactions avec l’écosystème fiscal du secteur financier classique.

3. Évolution de la régulation des crypto-actifs à Hong Kong

Hong Kong continue de renforcer son cadre réglementaire sur les crypto-actifs, cherchant à concilier innovation de marché et gestion des risques.

Depuis 2018, la Securities and Futures Commission (SFC) publie des déclarations et guides réglementaires pour établir progressivement un cadre de supervision des actifs virtuels. En 2019, elle a mis en place un régime « sandbox » pour les plateformes d’échange d’actifs virtuels destinées aux investisseurs professionnels, et en 2023, elle a modifié l’Anti-Money Laundering Ordinance (AMLO) pour instaurer un régime légal d’agrément pour les plateformes d’échange d’actifs virtuels. En 2024, Hong Kong a approuvé les premiers ETF spot sur actifs virtuels en Asie et d’autres produits institutionnels, visant à importer la protection des investisseurs et la gestion des risques de la finance traditionnelle dans l’écosystème des actifs virtuels. Cette phase réglementaire cible le contrôle des risques sur les activités liées aux crypto-actifs, sans couvrir encore l’ensemble des scénarios de trading.

Avec la croissance du marché et l’augmentation de la participation des investisseurs, Hong Kong a modifié l’AMLO en 2022 et, à partir de juin 2023, a instauré un régime d’agrément pour les Virtual Asset Service Providers (VASPs). La SFC supervise les entités agréées opérant des Virtual Asset Trading Platform (VATP). Ce régime impose à toutes les plateformes intermédiaires de transactions sur actifs virtuels à Hong Kong — garde, exploitation de marché ou conservation d’actifs — d’obtenir une licence de la SFC. Les plateformes agréées doivent respecter des exigences similaires à celles des services de titres : ségrégation des actifs clients, capital minimum, sécurité, conformité et audit. Toutefois, ce régime ne couvre actuellement que les plateformes électroniques et les activités impliquant des actifs clients, à l’exclusion des boutiques physiques et des scénarios over-the-counter (OTC).

Pour combler les lacunes réglementaires, de février à avril 2024, le Financial Services and the Treasury Bureau (FSTB) a lancé une première consultation publique sur l’agrément des services OTC sur actifs virtuels, visant à réglementer pour la première fois les activités physiques OTC. La consultation porte sur l’échange spot entre actifs virtuels et monnaies fiduciaires, ainsi que sur les services de transfert de fonds associés (BTC, USDT vers HKD ou USD). En juin 2025, les autorités ont publié une deuxième série de propositions législatives, posant les bases d’un cadre unifié d’agrément et de régulation pour les prestataires de services sur actifs virtuels. Toutes les entités proposant trading ou conservation d’actifs virtuels à Hong Kong — quel que soit le format ou le canal — devront solliciter une licence ou s’enregistrer auprès de la SFC. Les banques et prestataires de moyens de paiement impliqués dans les activités sur crypto-actifs seront régulés par la Hong Kong Monetary Authority (HKMA). Les émetteurs de stablecoins opérant uniquement sur le marché primaire et approuvés par la HKMA pourraient bénéficier d’exemptions. En février 2025, la SFC a également publié la feuille de route « A‑S‑P‑I‑Re », structurée autour de cinq piliers — Access, Safeguard, Product, Infrastructure et Reconnection — pour renforcer l’écosystème réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong.

Hong Kong passe d’expérimentations limitées à une couverture globale et systématique de la chaîne de valeur en matière de régulation des actifs virtuels, avec un cadre réglementaire de plus en plus abouti.

4. Impact potentiel de la mise en œuvre du CARF sur le marché crypto de Hong Kong

En s’appuyant sur le cadre CARF et les tendances réglementaires de Hong Kong, cet article analyse les effets possibles de la mise en œuvre du CARF pour quatre catégories d’acteurs du marché : plateformes de trading de crypto-actifs, investisseurs individuels, dépositaires et intermédiaires financiers traditionnels.

4.1 Plateformes de trading de crypto-actifs

Si le CARF est légiféré à Hong Kong, les plateformes de trading crypto agréées et autres prestataires de services sur crypto-actifs qualifiés pourraient être considérés comme RCASP. Ces plateformes devront effectuer une due diligence fiscale sur leurs clients, vérifier la résidence fiscale et collecter puis déclarer les informations de compte et de transaction conformément aux exigences du CARF. Concrètement, elles devront mettre à jour leurs procédures KYC, ajouter de nouveaux champs de données et renforcer leurs systèmes internes pour générer des rapports conformes. Le respect de ces obligations pourrait accroître les coûts de conformité et la charge opérationnelle, mais permettra aussi de renforcer le filtrage des clients et le contrôle interne, optimisant l’environnement de trading.

4.2 Investisseurs individuels

Les investisseurs individuels seront probablement les plus directement concernés par la mise en œuvre du CARF. Si un investisseur est résident fiscal de Hong Kong, les transactions crypto — achat, vente, échange ou paiement — réalisées sur des plateformes locales ne seront plus de simples enregistrements internes, mais pourront être automatiquement transmises par l’IRD de Hong Kong aux autorités fiscales étrangères. Pour les non-résidents fiscaux de Hong Kong, les transactions effectuées via des RCASP hongkongais pourraient également être signalées à leurs administrations fiscales d’origine. En résumé, il deviendra de plus en plus difficile pour les investisseurs d’utiliser la décentralisation ou l’anonymat pour échapper à l’imposition sur les transactions crypto.

4.3 Dépositaires de crypto-actifs

L’impact du CARF sur les dépositaires de crypto-actifs dépend de la nature de leurs activités. Si un dépositaire propose uniquement une conservation pure (stockage en cold wallet ou reporting de garde) sans faciliter directement le trading client, il pourra être assimilé à une « institution financière dépositaire » avec des obligations principalement sous le CRS. En revanche, s’il propose aussi des services de trading ou d’échange (plateformes intégrées de garde et d’échange), il pourrait relever de la définition RCASP et être soumis aux obligations déclaratives CARF similaires aux plateformes de trading — incluant la due diligence fiscale client et les mécanismes de reporting.

4.4 Banques et intermédiaires financiers traditionnels

Bien que le CARF cible principalement les RCASP et non les banques ou intermédiaires financiers traditionnels, l’écosystème de conformité de la finance classique peut aussi être impacté. Par exemple, les banques devront évaluer plus systématiquement si leurs clients transfèrent des montants importants via des transactions crypto lors des contrôles AML ou KYC. Les intermédiaires financiers proposant des services de gestion de patrimoine ou de family office devront intégrer les crypto-actifs dans leurs stratégies globales de planification fiscale.

5. Stratégies de réponse : de l’attente à la conformité proactive

Comme évoqué ci-dessus, la mise en œuvre du CARF pourrait avoir un impact large sur les acteurs du marché. Les stratégies suivantes sont recommandées :

Pour les plateformes de trading crypto, il est conseillé d’évaluer en amont si leur activité relève de la définition RCASP. Le cas échéant, elles devraient renforcer la due diligence client, mettre à jour les formulaires d’information client et établir des mécanismes de collecte et de déclaration de données. Sur le plan opérationnel, elles peuvent s’inspirer des modèles FATCA/CRS existants, acquérir ou développer des outils de reporting compatibles avec le schéma CARF XML et former le personnel. Elles doivent suivre de près les détails de mise en œuvre et les standards techniques publiés par l’IRD de Hong Kong, dialoguer avec les régulateurs lors des consultations législatives et adapter leurs processus pour anticiper les nouvelles règles.

Pour les investisseurs individuels, il est essentiel d’organiser leurs relevés de transactions crypto, de conserver tous les flux, justificatifs de coûts et reçus de frais, et d’assurer cohérence et exhaustivité pour la déclaration fiscale. Si les investisseurs détiennent des comptes crypto à Hong Kong ou dans d’autres juridictions, ils doivent anticiper la résidence fiscale multi-juridictionnelle et les potentiels échanges transfrontaliers d’informations, afin de limiter les risques de conformité liés à des systèmes déclaratifs incompatibles. Lors du choix des plateformes de trading, il est préférable d’opter pour des plateformes agréées ou régulées pour garantir la qualité et la stabilité des données et des obligations déclaratives. Globalement, les investisseurs doivent renforcer leur connaissance de la résidence fiscale, des obligations déclaratives et des règles d’échange d’informations, et solliciter un conseil fiscal professionnel si nécessaire.

Pour les dépositaires crypto, si leur activité inclut trading, échange ou mise en relation, ils doivent mettre en place dès que possible des canaux de conservation et de déclaration des données. Même en cas de prestation de services de garde uniquement, ils doivent évaluer leurs obligations au titre du CARF et du CRS, maintenir une distinction claire des lignes de métier et renforcer le contrôle interne.

6. Conclusion

En résumé, l’adoption du CARF par Hong Kong et la mise à jour du CRS représentent une évolution institutionnelle conforme aux tendances mondiales de transparence fiscale, ainsi qu’une extension naturelle du renforcement de la régulation sur les crypto-actifs. Avec ses systèmes CRS, FATCA et ses cadres d’agrément pour les crypto-actifs, Hong Kong est prêt sur le plan technique et institutionnel pour la mise en œuvre du CARF. Le CARF devrait renforcer la transparence fiscale sur le marché hongkongais des crypto-actifs, avec des impacts sur les plateformes de trading, les dépositaires, les investisseurs individuels et les intermédiaires financiers traditionnels. À mesure que le CARF progresse, chaque acteur devra se préparer selon son rôle. Avec la clarification progressive des détails législatifs et techniques, le système réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong s’oriente vers une nouvelle phase de développement plus systématique et robuste.

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