17 sujets qui suscitent notre enthousiasme pour la crypto en 2026

Note de l’éditeur : a16z a publié cette semaine ses « grandes idées » annuelles issues de ses équipes Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra et Speedrun cette semaine. Vous trouverez ci-dessous 17 observations formulées par différents partenaires crypto de a16z (ainsi que quelques contributeurs invités) sur les perspectives à venir — couvrant des sujets allant des agents et de l’IA, des stablecoins, de la tokenisation et de la finance, de la confidentialité et de la sécurité, aux marchés de prédiction, SNARKs et autres applications… jusqu’à la façon dont nous allons construire.

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Stablecoins, tokenisation des RWA, paiements et finance

Des solutions d’entrée/sortie plus intelligentes pour les stablecoins

Les stablecoins ont représenté un volume de transactions estimé à 46 000 milliards de dollars l’an dernier, atteignant régulièrement de nouveaux sommets. Pour situer, c’est plus de 20 fois le volume de PayPal, près de 3 fois celui de Visa (l’un des plus grands réseaux de paiement mondiaux), et cela se rapproche rapidement du volume d’ACH, le réseau électronique de transactions financières telles que les virements directs aux États-Unis.

Aujourd’hui, il est possible d’envoyer un stablecoin en moins d’une seconde pour moins d’un centime. Ce qui reste cependant à résoudre, c’est la connexion de ces dollars numériques aux infrastructures financières utilisées quotidiennement — autrement dit, les points d’entrée et de sortie pour les stablecoins.

Une nouvelle génération de startups comble cette lacune, reliant les stablecoins aux systèmes de paiement connus et aux monnaies locales. Certaines utilisent des preuves cryptographiques pour permettre aux utilisateurs d’échanger en toute confidentialité des soldes locaux contre des dollars numériques. D’autres s’intègrent à des réseaux régionaux exploitant des QR codes, des rails de paiement en temps réel et d’autres fonctionnalités pour permettre des paiements interbancaires… D’autres encore développent des couches de portefeuille mondiales véritablement interopérables et des plateformes d’émission de cartes permettant de dépenser des stablecoins chez les commerçants du quotidien. Ensemble, ces approches élargissent l’accès à l’économie du dollar numérique — et pourraient accélérer l’adoption des stablecoins comme moyen de paiement courant.

À mesure que ces points d’entrée et de sortie se développent, avec des dollars numériques connectés directement aux systèmes de paiement locaux et aux outils marchands, de nouveaux usages émergeront. Les travailleurs pourront être payés en temps réel à l’international. Les commerçants accepteront des dollars globaux sans compte bancaire. Les applications pourront régler instantanément la valeur avec des utilisateurs partout. Les stablecoins passeront ainsi d’un outil financier de niche à la couche de règlement fondamentale de l’internet.

~Jeremy Zhang, équipe ingénierie crypto a16z

Réfléchir à la tokenisation des actifs réels et des stablecoins dans une perspective plus crypto-native

Nous constatons un fort intérêt de la part des banques, fintechs et gestionnaires d’actifs pour amener actions américaines, matières premières, indices et autres actifs traditionnels on-chain. À mesure que ces actifs arrivent sur la blockchain, leur tokenisation demeure souvent « skeuomorphique » — ancrée dans la vision actuelle des actifs réels, sans exploiter les spécificités crypto-natives.

Mais des représentations synthétiques comme les perpetual futures (perps) offrent une liquidité plus profonde et sont souvent plus faciles à mettre en œuvre. Les perps offrent aussi un effet de levier simple à comprendre, ce qui en fait, selon moi, le produit dérivé crypto-native présentant le meilleur product-market fit. Je pense également que les actions des marchés émergents constituent l’une des classes d’actifs les plus intéressantes à perpifier. (Le marché des options 0DTE — zero-days-to-expiration — pour certaines actions affiche souvent une liquidité supérieure au marché spot, ce qui serait une expérience fascinante pour la perpification.)

Toute la question est de savoir s’il faut « perpifier ou tokeniser » ; mais dans tous les cas, nous devrions voir davantage de tokenisation RWA crypto-native l’an prochain.

Dans le même esprit, en 2026, on observera davantage « d’origination, pas seulement de tokenisation » concernant les stablecoins, passés dans le grand public en 2025 ; l’encours émis continue de croître.

Cependant, des stablecoins sans infrastructure de crédit solide ressemblent à des narrow banks, qui détiennent des actifs liquides considérés comme ultra-sûrs. Si ce modèle est valide, je ne pense pas qu’il constituera la colonne vertébrale de l’économie on-chain à long terme.

Nous avons vu de nouveaux gestionnaires d’actifs, curateurs et protocoles faciliter le prêt adossé à des actifs on-chain contre des collatéraux off-chain. Souvent, ces prêts sont originés off-chain puis tokenisés. Selon moi, la tokenisation n’apporte ici que peu d’avantages, sauf peut-être pour distribuer à des utilisateurs déjà on-chain. C’est pourquoi les actifs de dette devraient être originés on-chain, et non originés hors chaîne puis tokenisés. L’origination on-chain réduit les coûts de gestion, de structuration back-office et augmente l’accessibilité. Le défi sera la conformité et la standardisation, mais des acteurs travaillent déjà à ces problématiques.

~Guy Wuollet, general partner crypto a16z

Les stablecoins enclenchent le cycle de modernisation des registres bancaires — et de nouveaux scénarios de paiement

La plupart des banques fonctionnent avec des logiciels qui ne ressemblent en rien à ceux des développeurs actuels : dans les années 1960 et 1970, elles ont été pionnières des grands systèmes logiciels. La deuxième génération de logiciels bancaires centraux a débuté dans les années 1980-1990 (par exemple avec GLOBUS de Temenos et Finacle d’InfoSys). Mais ces logiciels vieillissent et leur mise à jour est trop lente. Ainsi, le secteur bancaire — en particulier les registres centraux, bases de données clés pour les dépôts, collatéraux et autres engagements — fonctionne encore souvent sur des mainframes, programmés en COBOL, avec des interfaces par fichiers batch plutôt que des API.

La grande majorité des actifs mondiaux repose sur ces mêmes registres centraux, eux aussi anciens de plusieurs décennies. Ces systèmes sont éprouvés, approuvés par les régulateurs et intégrés à des scénarios bancaires complexes, mais ils freinent l’innovation. Ajouter des fonctionnalités comme les paiements en temps réel (RTP) peut prendre des mois, voire des années, et nécessite de gérer des couches de dette technique et de complexité réglementaire.

C’est là que les stablecoins interviennent. Non seulement les dernières années ont vu les stablecoins trouver leur product-market fit et entrer dans le grand public, mais cette année, les institutions TradFi les ont adoptés à un tout autre niveau. Stablecoins, dépôts tokenisés, bons du Trésor tokenisés et obligations on-chain permettent aux banques, fintechs et institutions financières de lancer de nouveaux produits et d’élargir leur clientèle. Plus important encore, cela peut se faire sans réécrire les systèmes existants — systèmes certes anciens, mais fiables depuis des décennies. Les stablecoins offrent ainsi un nouveau vecteur d’innovation pour les institutions.

~Sam Broner

L’internet devient la banque

À mesure que les agents se généralisent et que le commerce s’automatise en arrière-plan plutôt que via des clics utilisateurs, la façon dont l’argent — la valeur ! — circule doit évoluer.

Dans un monde où les systèmes agissent sur l’intention plutôt que sur des instructions pas à pas — transférant de l’argent parce qu’un agent IA a identifié un besoin, rempli une obligation ou déclenché une action — la valeur doit circuler aussi vite et librement que l’information aujourd’hui. C’est là qu’interviennent blockchains, smart contracts et nouveaux protocoles.

Un smart contract peut déjà régler un paiement en dollars à l’international en quelques secondes. Mais, en 2026, de nouveaux primitives comme x402 rendent ce règlement programmable et réactif : des agents se payant mutuellement pour des données, du temps GPU ou des appels API instantanément et sans autorisation — sans facturation, rapprochement ou regroupement. Des développeurs déployant des mises à jour logicielles intégrant des règles de paiement, des plafonds et des pistes d’audit — sans intégration fiat, onboarding marchand ou banques. Des marchés de prédiction s’auto-réglant en temps réel au fil des événements — où les cotes évoluent, les agents tradent, et les paiements sont réglés mondialement en quelques secondes… sans dépositaire ni plateforme d’échange.

Quand la valeur peut circuler ainsi, le « flux de paiement » cesse d’être une couche opérationnelle à part et devient un comportement réseau : les banques font partie de la plomberie de base de l’internet, les actifs deviennent de l’infrastructure. Si l’argent devient un paquet que l’internet peut router, alors l’internet ne se contente plus de soutenir le système financier… il devient le système financier.

~Christian Crowley et Pyrs Carvolth, équipe go-to-market crypto a16z

Gestion de patrimoine pour tous

Les services personnalisés de gestion de patrimoine étaient historiquement réservés aux clients fortunés des banques : il est coûteux et complexe d’offrir un conseil sur mesure et de personnaliser un portefeuille multi-actifs. Mais à mesure que les classes d’actifs se tokenisent, les infrastructures crypto permettent d’exécuter et de rééquilibrer instantanément des stratégies personnalisées — avec recommandations IA et copilotes — à moindre coût.

Il ne s’agit pas seulement de robo-advisors ; chacun peut accéder à une gestion active de portefeuille, et pas seulement passive. En 2025, la finance traditionnelle a augmenté son exposition crypto (directement ou via des ETP), mais ce n’était qu’un début ; en 2026, on verra émerger des plateformes dédiées à « l’accumulation de patrimoine » — et non plus seulement à sa préservation — alors que les fintechs (Revolut, Robinhood) et les exchanges centralisés (Coinbase) capitalisent sur leur avance technologique pour conquérir ce marché.

En parallèle, des outils DeFi comme Morpho Vaults allouent automatiquement les actifs vers les marchés de prêt offrant le meilleur rendement ajusté au risque — constituant un socle de rendement dans un portefeuille. Détenir le solde liquide restant en stablecoins plutôt qu’en fiat, et dans des fonds monétaires tokenisés plutôt que traditionnels, ouvre de nouvelles perspectives de rendement.

Enfin, les investisseurs particuliers ont désormais un accès facilité à des actifs privés plus illiquides comme le crédit privé, les sociétés pré-IPO ou le private equity, la tokenisation aidant à ouvrir ces marchés tout en respectant les exigences réglementaires et de reporting. À mesure que tous les composants d’un portefeuille équilibré sont tokenisés (de l’obligataire à l’action, en passant par le non coté et les alternatifs), ils peuvent être automatiquement rééquilibrés sans avoir à effectuer de virements et autres opérations.

~Maggie Hsu, équipe go-to-market crypto a16z

Agents et IA

Du « know your customer » (KYC) au « know your agent » (KYA)

Le goulot d’étranglement de l’économie des agents se déplace de l’intelligence vers l’identité.

Dans les services financiers, les « identités non humaines » dépassent désormais les employés humains dans un rapport de 96 pour 1 — mais ces identités restent des fantômes non bancarisés. Le chaînon manquant ici est le KYA : Know Your Agent.

Tout comme les humains ont besoin d’un score de crédit pour obtenir un prêt, les agents devront disposer de justificatifs cryptographiquement signés pour transacter — liant l’agent à son mandant, à ses contraintes et à sa responsabilité. Tant que cela n’existe pas, les marchands continueront de bloquer les agents au firewall. L’industrie qui a mis des décennies à bâtir l’infrastructure KYC n’a que quelques mois pour inventer le KYA.

~Sean Neville, cofondateur de Circle et architecte de l’USDC ; CEO de Catena Labs

L’IA au service de tâches de recherche substantielles

En tant qu’économiste mathématicien, il était difficile de faire comprendre mon processus de travail aux modèles IA grand public début 2024 ; mais en novembre, je pouvais leur donner des instructions abstraites comme à un doctorant… et ils renvoyaient parfois des réponses inédites et correctement exécutées. Au-delà de mon expérience, on commence à voir l’IA utilisée plus largement en recherche — notamment dans le raisonnement, où les modèles aident directement à la découverte et résolvent de façon autonome des problèmes de Putnam (peut-être l’examen de mathématiques universitaire le plus difficile au monde).

On ignore encore quels domaines bénéficieront le plus de ce type d’assistance et comment. Mais je pense que la recherche IA va permettre — et valoriser — un nouveau style de recherche polymathe : capable de conjecturer des liens entre idées et d’extrapoler rapidement à partir de réponses même conjecturales. Ces réponses ne seront pas toujours exactes, mais pourront orienter dans la bonne direction (du moins dans certaines topologies). Ironiquement, c’est un peu comme exploiter la créativité des modèles : lorsqu’ils deviennent assez « intelligents », leur laisser de l’espace abstrait peut produire des absurdités — mais aussi parfois ouvrir une découverte, comme les humains sont souvent plus créatifs hors des chemins linéaires.

Ce type de raisonnement nécessitera un nouveau workflow IA — pas seulement agent à agent, mais plus agent-imbriqué-agent — où des couches de modèles aident le chercheur à évaluer et synthétiser progressivement le bon grain de l’ivraie. J’utilise cette approche pour rédiger des articles, d’autres conduisent des recherches de brevets, inventent de nouvelles formes d’art, ou (malheureusement) trouvent de nouvelles attaques de smart contracts.

Cependant : exploiter des ensembles d’agents de raisonnement imbriqués pour la recherche nécessitera une meilleure interopérabilité entre modèles, ainsi qu’un moyen de reconnaître et rémunérer correctement la contribution de chaque modèle — deux problématiques auxquelles la crypto peut apporter des solutions.

~Scott Kominers, équipe recherche crypto a16z et professeur, Harvard Business School

La taxe invisible du web ouvert

L’essor des agents IA impose une taxe invisible au web ouvert, bouleversant son modèle économique. Cette perturbation provient d’un désalignement croissant entre les couches Contexte et Exécution de l’internet : actuellement, les agents IA extraient des données de sites financés par la publicité (couche Contexte), offrant de la commodité aux utilisateurs tout en contournant systématiquement les flux de revenus (publicités, abonnements) qui financent le contenu.

Pour éviter l’érosion du web ouvert (et préserver la diversité de contenus qui alimente l’IA), il faut déployer massivement des solutions techniques et économiques. Cela peut inclure des modèles de contenu sponsorisé nouvelle génération, des systèmes de micro-attribution ou d’autres modèles de financement innovants. Les accords de licence IA existants s’avèrent aussi financièrement intenables, ne compensant souvent les éditeurs qu’à hauteur d’une fraction des revenus déjà perdus au profit du trafic capté par l’IA.

Le web a besoin d’un nouveau modèle techno-économique où la valeur circule automatiquement. La transition clé de l’année à venir sera le passage de la licence statique à la rémunération temps réel, à l’usage. Il s’agira donc de tester et de déployer à l’échelle des systèmes — exploitant potentiellement des nanopaiements blockchain et des standards d’attribution sophistiqués — pour récompenser automatiquement chaque entité qui contribue à la réussite d’une tâche d’agent.

~Liz Harkavy, équipe investissement crypto a16z

Confidentialité (et sécurité)

La confidentialité sera l’atout majeur de la crypto

La confidentialité est la fonctionnalité indispensable pour que la finance mondiale migre on-chain. C’est aussi celle qui fait défaut à la quasi-totalité des blockchains actuelles. Pour la plupart, la confidentialité a été reléguée au second plan.

Désormais, la confidentialité à elle seule suffit à différencier une blockchain. Elle crée aussi un effet de verrouillage, un effet réseau propre à la confidentialité. Surtout dans un monde où la seule compétition sur la performance ne suffit plus.

Grâce aux protocoles de bridge, il est trivial de passer d’une chaîne à l’autre tant que tout est public. Mais dès qu’on privatise les données, ce n’est plus le cas : transférer des tokens est facile, transférer des secrets est difficile. Il existe toujours un risque, lors du passage vers ou hors d’une zone privée, que des observateurs de la chaîne, du mempool ou du trafic réseau puissent vous identifier. Franchir la frontière entre une chaîne privée et une chaîne publique — ou même entre deux chaînes privées — révèle toutes sortes de métadonnées (horodatage, taille des transactions…) qui facilitent le traçage.

Comparées aux nombreuses nouvelles chaînes non différenciées dont les frais tendront vers zéro sous l’effet de la concurrence (le blockspace étant devenu fondamentalement identique partout), les blockchains confidentielles peuvent générer des effets de réseau bien plus puissants. En réalité, si une chaîne « généraliste » n’a pas déjà un écosystème florissant, une killer app ou un avantage de distribution, il y a peu de raisons de l’utiliser ou de construire dessus — a fortiori d’y rester fidèle.

Sur les blockchains publiques, il est facile pour les utilisateurs de transacter entre chaînes — peu importe celle qu’ils rejoignent. Sur les blockchains privées, au contraire, le choix de la chaîne compte bien plus, car une fois engagés, les utilisateurs hésitent à migrer et prendre le risque d’être exposés. Cela crée une dynamique « winner-take-most ». Et comme la confidentialité est essentielle à la plupart des usages réels, quelques chaînes confidentielles pourraient dominer la crypto.

~Ali Yahya, general partner crypto a16z

Le (proche) futur de la messagerie sera décentralisé, pas seulement quantique-résistant

Alors que le monde se prépare à l’informatique quantique, de nombreuses applications de messagerie chiffrée (Apple, Signal, WhatsApp) montrent la voie, avec des avancées notables. Mais chaque messagerie repose sur la confiance dans un serveur privé géré par une seule organisation. Ces serveurs sont des cibles faciles pour les gouvernements qui peuvent les fermer, les compromettre ou exiger l’accès aux données privées.

À quoi bon le chiffrement quantique si un pays peut fermer les serveurs ; si une entreprise détient la clé ; ou même si une entreprise gère le serveur ? Les serveurs privés imposent de « faire confiance » — alors que l’absence de serveur privé signifie « vous n’avez pas à me faire confiance ». La communication n’a pas besoin d’un tiers. La messagerie doit s’appuyer sur des protocoles ouverts, sans confiance.

La solution passe par la décentralisation du réseau : pas de serveurs privés, pas d’application unique, tout en open source, chiffrement de pointe — y compris contre la menace quantique. Avec un réseau ouvert, aucune personne, entreprise, association ou pays ne peut nous priver du droit de communiquer. Même si une application est fermée, 500 nouvelles versions apparaîtront le lendemain. Si un nœud est arrêté, un nouvel acteur (grâce aux incitations économiques des blockchains, entre autres) prendra immédiatement le relais.

Quand chacun possède ses messages comme il possède son argent — via une clé — tout change. Les applications passent, mais les utilisateurs gardent le contrôle de leurs messages et de leur identité ; ils peuvent désormais posséder leurs messages, même sans posséder l’app.

Cela va au-delà de la résistance quantique et du chiffrement ; il s’agit d’ownership et de décentralisation. Sans les deux, on ne fait que créer un chiffrement incassable… mais désactivable.

~Shane Mac, cofondateur et CEO, XMTP Labs

Secrets-as-a-service

Derrière chaque modèle, agent et automatisation se cache une dépendance essentielle : la donnée. Mais la plupart des pipelines de données actuels — ce qui entre ou sort du modèle — sont opaques, modifiables, non auditables. Cela convient à certains usages grand public, mais de nombreux secteurs (finance, santé…) exigent la confidentialité des données sensibles. C’est aussi un obstacle majeur pour les institutions souhaitant tokeniser des actifs réels aujourd’hui.

Comment préserver la confidentialité tout en permettant une innovation sûre, conforme, autonome et interopérable à l’échelle mondiale ? Plusieurs approches existent, mais je me concentre ici sur le contrôle d’accès aux données : qui contrôle les données sensibles ? Comment circulent-elles ? Qui (ou quoi) y accède ?

Sans contrôle d’accès, quiconque souhaite la confidentialité doit recourir à un service centralisé ou à une solution sur mesure — coûteuse, chronophage, et qui bloque la finance traditionnelle et d’autres secteurs dans l’adoption des avantages de la gestion de données on-chain. Et à mesure que les systèmes agentiques naviguent, échangent et prennent des décisions de façon autonome, utilisateurs et institutions ont besoin de garanties cryptographiques, et non de « best-effort trust ».

C’est pourquoi je pense qu’il faut des secrets-as-a-service : des technologies capables de fournir des règles d’accès programmables et natives, du chiffrement côté client, et une gestion décentralisée des clés imposant qui peut déchiffrer quoi, dans quelles conditions et pour combien de temps… le tout appliqué on-chain. Associés à des systèmes de données vérifiables, les secrets pourraient devenir une infrastructure publique fondamentale de l’internet — et non un patch applicatif où la confidentialité est ajoutée a posteriori — faisant de la confidentialité une infrastructure de base.

~Adeniyi Abiodun, chief product officer et cofondateur, Mysten Labs

De « code is law » à « spec is law »

De récents hacks DeFi ont touché des protocoles éprouvés, avec des équipes solides, des audits rigoureux et des années de production. Ces incidents rappellent une réalité inconfortable : la pratique standard de la sécurité reste largement heuristique et au cas par cas.

Pour progresser, la sécurité DeFi doit passer de l’analyse de bugs à des propriétés de conception, et d’une approche « best-effort » à une approche « de principe » :

• Côté statique/pré-déploiement (tests, audits, vérification formelle), il s’agit de prouver systématiquement des invariants globaux plutôt que de vérifier localement des cas choisis. Les outils de preuve assistée par IA en développement peuvent aider à écrire les specs, proposer des invariants et automatiser une grande partie de la preuve manuelle autrefois coûteuse.
• Côté dynamique/post-déploiement (monitoring, enforcement…), ces invariants deviennent des garde-fous en temps réel : une dernière ligne de défense. Ces garde-fous sont codés comme des assertions runtime que chaque transaction doit satisfaire.

Ainsi, au lieu de supposer que chaque bug a été détecté, on impose la vérification automatique des propriétés de sécurité clés dans le code, toute transaction les violant étant annulée.

Ce n’est pas qu’une théorie. En pratique, presque chaque exploit à ce jour aurait déclenché l’un de ces contrôles, stoppant potentiellement l’attaque. Ainsi, l’idée populaire de « code is law » évolue vers « spec is law » : même une attaque inédite doit satisfaire les propriétés de sécurité qui protègent le système, ne laissant que des attaques mineures ou extrêmement difficiles à exécuter.

~Daejun Park, équipe ingénierie crypto a16z

Autres secteurs et applications

Les marchés de prédiction deviennent plus larges, plus ouverts et plus intelligents

Les marchés de prédiction sont déjà passés dans le grand public, et l’an prochain, ils ne feront que s’agrandir, s’élargir et s’intelligentiser à l’intersection de la crypto et de l’IA — tout en posant de nouveaux défis importants à relever pour les constructeurs.

D’abord, bien plus de contrats seront listés. On pourra ainsi accéder à des cotes en temps réel non seulement pour les grandes élections ou événements géopolitiques, mais aussi pour toutes sortes d’issues complexes et croisées. À mesure que ces nouveaux contrats font remonter plus d’informations et s’intègrent dans l’écosystème de l’actualité (ce qui se produit déjà), ils soulèveront d’importantes questions de société sur la valeur de cette information et sur la façon de mieux les concevoir pour plus de transparence, d’auditabilité, etc. — ce que la crypto rend possible.

Pour gérer le volume accru de contrats, il faudra de nouveaux mécanismes d’alignement sur la vérité pour les régler. La résolution centralisée (l’événement a-t-il eu lieu ? comment le confirmer ?) reste importante, mais des cas litigieux comme le marché du costume de Zelensky et le marché de l’élection vénézuélienne en montrent les limites. Pour traiter ces cas limites et permettre aux marchés de prédiction de monter en puissance, de nouvelles formes de gouvernance décentralisée et d’oracles LLM peuvent aider à déterminer la vérité sur les issues contestées.

L’IA ouvre d’autres perspectives pour les oracles, au-delà des LLM. Par exemple, des agents IA tradant sur ces plateformes peuvent scruter le monde pour détecter des signaux donnant un avantage de trading à court terme, révélant de nouvelles façons d’appréhender le monde et de prédire ce qui va advenir. (Des projets comme Prophet Arena laissent déjà entrevoir le potentiel dans ce domaine.) En plus de servir d’analystes politiques sophistiqués à interroger, ces agents pourraient révéler de nouveaux aspects sur les prédicteurs fondamentaux d’événements complexes si l’on étudie leurs stratégies émergentes.

Les marchés de prédiction remplaceront-ils les sondages ? Non ; ils les améliorent (et les informations issues des sondages peuvent alimenter les marchés de prédiction). En tant que politologue, ce qui m’enthousiasme le plus, c’est la façon dont ces marchés peuvent fonctionner en synergie avec un écosystème de sondages riche et dynamique — mais il faudra s’appuyer sur de nouvelles technologies comme l’IA, qui peut améliorer l’expérience du sondage, et la crypto, qui peut apporter de nouveaux moyens de prouver que les répondants ne sont pas des bots, entre autres.

~Andy Hall, conseiller recherche crypto a16z et professeur d’économie politique, Stanford University

L’essor des médias staked

Les fissures du modèle médiatique traditionnel — et de sa supposée objectivité — apparaissent depuis un moment. Internet a donné la parole à chacun, et de plus en plus d’acteurs, praticiens et constructeurs s’adressent directement au public. Leur point de vue reflète leurs enjeux dans le monde et, paradoxalement, le public les respecte souvent non pas malgré leurs intérêts, mais à cause d’eux.

La nouveauté ne réside pas dans la montée des réseaux sociaux, mais dans l’arrivée d’outils cryptographiques permettant à chacun de prouver publiquement ses engagements. À mesure que l’IA rend facile et peu coûteux de générer du contenu à l’infini — sous n’importe quel angle ou persona, réel ou fictif — se contenter de ce que disent les gens (ou les bots) devient insuffisant. Les actifs tokenisés, les verrous programmables, les marchés de prédiction et l’historique on-chain offrent des bases plus solides pour la confiance : un commentateur peut publier un argument et prouver qu’il engage son argent ; un podcasteur peut verrouiller des tokens pour prouver qu’il ne fait pas de « pump and dump » ; un analyste peut lier ses prévisions à des marchés réglés publiquement, créant une traçabilité vérifiable.

C’est la première forme de ce que j’appelle les « médias staked » : des médias qui non seulement assument leurs intérêts, mais en apportent la preuve. Ici, la crédibilité ne vient ni d’une posture de détachement ni d’affirmations gratuites ; elle vient d’enjeux que l’on peut rendre transparents et vérifiables. Les médias staked ne remplaceront pas les autres formes, ils les complètent. Ils offrent un signal inédit : non plus « faites-moi confiance, je suis neutre », mais « voici ce que je mets en jeu, et comment vous pouvez le vérifier ».

~Robert Hackett, équipe éditoriale crypto a16z

La crypto offre un nouveau « primitive » pour des usages au-delà des blockchains

Pendant des années, les SNARKs — preuves cryptographiques permettant de vérifier un calcul sans le réexécuter — étaient cantonnées à la blockchain. Leur coût était tout simplement trop élevé : prouver un calcul pouvait demander 1 000 000 fois plus de ressources que de l’exécuter. Rentable si l’on mutualise sur des milliers de validateurs, mais impraticable ailleurs.

La donne va changer. En 2026, les zkVM provers atteindront environ 10 000 fois le coût d’origine, avec des empreintes mémoire de quelques centaines de mégaoctets — assez rapides pour tourner sur mobile, assez économiques pour être utilisés partout. Voici pourquoi ce facteur 10 000x pourrait être magique : les GPU haut de gamme offrent ~10 000x plus de puissance parallèle qu’un CPU portable. D’ici fin 2026, un seul GPU pourra générer des preuves d’exécution CPU en temps réel.

Cela pourrait concrétiser une vision décrite dans d’anciens articles : le cloud computing vérifiable. Si vous exécutez déjà des workloads CPU dans le cloud — parce que votre calcul n’est pas assez lourd pour le GPU, ou par manque d’expertise, ou pour des raisons historiques — vous pourrez obtenir des preuves cryptographiques de correction pour un surcoût raisonnable. Le prover est déjà optimisé GPU ; votre code n’a pas besoin de l’être.

~Justin Thaler, équipe recherche crypto a16z et professeur associé d’informatique, Georgetown University

Développement

Le trading comme étape, pas comme finalité, pour les entreprises crypto

On a l’impression que toutes les entreprises crypto florissantes aujourd’hui, à l’exception des stablecoins et de certaines infrastructures, se sont tournées ou se tournent vers le trading. Mais si « chaque entreprise crypto devient une plateforme de trading », que reste-t-il pour les autres ? Trop d’acteurs sur le même créneau cannibalise l’attention et ne laisse que quelques gagnants. Ceux qui ont pivoté trop vite vers le trading ont donc manqué l’opportunité de bâtir un business plus défendable et durable.

J’ai beaucoup d’empathie pour les fondateurs qui cherchent à équilibrer leurs comptes, mais courir après le product-market fit immédiat a aussi un coût. Ce problème est particulièrement marqué dans la crypto, où la dynamique autour des tokens et de la spéculation peut pousser les fondateurs vers la gratification instantanée dans leur quête du product-market fit.… C’est une sorte de test du marshmallow.

Le trading n’a rien de mauvais — c’est une fonction essentielle du marché — mais il ne doit pas être la destination finale. Les fondateurs qui se concentrent sur l’aspect « produit » du product-market fit pourraient en sortir gagnants.

~Arianna Simpson, general partner crypto a16z

Libérer le plein potentiel des blockchains… quand l’architecture juridique sera enfin alignée sur l’architecture technique

L’un des principaux freins au développement des réseaux blockchain aux États-Unis ces dix dernières années a été l’incertitude juridique. Les lois sur les valeurs mobilières ont été étendues et appliquées de façon sélective, forçant les fondateurs à opérer dans un cadre réglementaire pensé pour les entreprises, non pour les réseaux. Pendant des années, la gestion du risque juridique a supplanté la stratégie produit ; les ingénieurs ont cédé la place aux juristes.

Cette dynamique a conduit à des contorsions étranges : on a conseillé aux fondateurs d’éviter la transparence. Les distributions de tokens sont devenues arbitraires. La gouvernance est devenue du théâtre. Les structures organisationnelles optimisées pour la couverture juridique. Et les tokens conçus pour éviter toute valeur économique ou modèle d’affaires. Pire encore, les projets crypto qui jouaient avec les règles ont souvent dépassé les bons élèves.

Mais la régulation de la structure du marché crypto — que le gouvernement n’a jamais été aussi proche d’adopter — pourrait éliminer toutes ces distorsions l’an prochain. Si elle est adoptée, cette législation encouragera la transparence, créera des standards clairs et remplacera la « roulette de l’enforcement » par des voies structurées pour la levée de fonds, le lancement de tokens et la décentralisation. Après GENIUS, la prolifération des stablecoins a explosé ; une législation sur la structure du marché crypto serait un changement encore plus significatif, mais cette fois pour les réseaux.

Autrement dit, une telle régulation permettrait aux réseaux blockchain de fonctionner comme des réseaux — ouverts, autonomes, composables, crédibles et décentralisés.

~Miles Jennings, équipe politique crypto a16z et general counsel

*

éditeur : Sonal Chokshi

Les opinions exprimées ici sont celles des personnes citées d’AH Capital Management, L.L.C. (« a16z ») et ne reflètent pas celles de a16z ou de ses affiliés. Certaines informations contenues dans ce document proviennent de sources tierces, y compris de sociétés en portefeuille de fonds gérés par a16z. Bien que jugées fiables, a16z ne les a pas vérifiées de manière indépendante et ne garantit ni l’exactitude actuelle ou future de ces informations, ni leur pertinence pour une situation donnée. Ce contenu peut également inclure des publicités tierces ; a16z ne les a pas examinées et n’approuve aucun contenu publicitaire y figurant.

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