Les adresses actives à leur plus bas historique, tandis que le volume des transactions explose de plus de 1 000 %

ZEC affiche un paradoxe remarquable sur le marché en 2025. Le nombre d’adresses actives sur le réseau a atteint des niveaux historiquement bas, signalant une participation amoindrie des utilisateurs traditionnels. Parallèlement, le volume des transactions a bondi de plus de 1 000 %, révélant une activité concentrée parmi des acteurs de marché sophistiqués.

Cette divergence traduit une évolution fondamentale de la dynamique de marché de ZEC. Plutôt qu’une adoption portée par la croissance organique des utilisateurs, l’essor semble motivé par l’accumulation institutionnelle et l’activité des baleines. La stratégie d’acquisition agressive de Cypherpunk illustre cette tendance, l’entité ayant acquis 18 millions $ supplémentaires en ZEC, portant ses avoirs à 233 644 tokens, soit environ 1,43 % de l’offre circulante.

La comparaison des indicateurs met en évidence cette transformation :

Ce schéma indique que ZEC est passé d’une dynamique axée sur l’adoption du réseau à une logique dominée par la rareté de l’offre et le positionnement institutionnel. La diminution du nombre d’adresses, couplée à un volume élevé, suggère que moins de participants réalisent des transactions plus importantes, principalement des investisseurs institutionnels en quête de positionnement, anticipant une clarification réglementaire ou des perspectives d’approbation d’ETF.

Les actifs du Shielded Pool doublent à 4,98 millions de ZEC, témoignant d’une réelle progression de la demande de confidentialité

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Le Shielded Pool de Zcash a enregistré une croissance notable tout au long de 2025, doublant presque ses actifs pour atteindre 4,98 millions de ZEC en novembre. Cette étape marque un tournant dans la manière dont les utilisateurs adoptent la technologie blockchain orientée confidentialité. L’expansion reflète une véritable adoption, validée par le comportement des détenteurs, qui s’écarte des cycles spéculatifs habituels des cryptomonnaies.

Cette évolution illustre la confiance croissante dans l’infrastructure de confidentialité de Zcash. Ce qui distingue cette progression, c’est la tendance des détenteurs de tokens protégés à conserver leurs actifs, au lieu de les vendre juste après une hausse de prix. Ce comportement contraste nettement avec la dynamique classique du secteur, où les utilisateurs déposent, font grimper le prix, puis vendent aussitôt. Les améliorations de l’infrastructure ont accéléré l’adoption, en particulier après la mise à jour de Gemini en novembre 2025 permettant les retraits directs vers le Shielded Pool Orchard. Cette avancée a réduit les obstacles pour les utilisateurs recherchant la confidentialité tout en restant conformes à la réglementation. Le Shielded Pool représente désormais près de 30 % de l’offre totale en circulation de Zcash, preuve d’une acceptation large de la confidentialité comme fonctionnalité incontournable, et non plus comme un simple marché de niche.

Accumulation des baleines et afflux institutionnels : des traders particuliers aux trésoreries d’entreprise

En 2025, le marché des cryptomonnaies a connu un tournant majeur, marqué par le passage d’un trading dominé par les particuliers à une accumulation de capitaux institutionnels. Les baleines ZEC ont accumulé 30 millions $ sur les principales plateformes au quatrième trimestre 2025, signe d’une forte confiance institutionnelle malgré la volatilité du marché. Ce positionnement traduit une tendance sectorielle plus large, modifiant en profondeur la structure de détention des actifs numériques.

La transition des traders individuels vers les trésoreries d’entreprise a profondément modifié la dynamique du marché. Les grands acteurs institutionnels accumulent désormais lors des replis du marché, générant un cycle auto-renforcé où la frilosité des particuliers offre des opportunités d’achat à prix réduit. Ce décalage entre le sentiment du retail et le positionnement des baleines s’est accentué, la recherche académique de 2025 confirmant le lien entre schémas d’accumulation et hausse ultérieure des prix. Les trésoreries d’entreprise détiennent aujourd’hui des allocations significatives de cryptomonnaies, considérant ces actifs comme des réserves stratégiques de long terme, au-delà de la simple spéculation. Cette adoption institutionnelle illustre la maturation du marché et offre un soutien structurel lors des phases de retrait du retail.

L’open interest sur contrats atteint 1,377 milliard $, la spéculation à effet de levier prenant le pas sur l’adoption organique

Le marché des dérivés ZEC a connu une croissance inédite, l’open interest sur contrats atteignant 1,377 milliard $, franchissant ainsi un cap majeur dans l’écosystème de trading de l’actif. Cette progression traduit un basculement de la dynamique de marché, la spéculation sur effet de levier s’imposant au détriment des fondamentaux liés à l’adoption réelle.

L’essor de l’open interest témoigne d’un recours croissant des traders à l’effet de levier pour profiter de la volatilité du ZEC. Cette dynamique s’est manifestée alors que ZEC maintenait une forte impulsion, même si la concentration des capitaux sur les contrats dérivés plutôt que sur le spot reflète une préférence pour les gains rapides au détriment de l’accumulation de valeur à long terme.

Ce type de structure de marché, dominée par les produits dérivés, présente des opportunités mais aussi des risques. L’augmentation de la liquidité bénéficie aux traders actifs, mais la prédominance de l’effet de levier accentue les variations lors des corrections. Le franchissement du seuil de 1,377 milliard $ en open interest souligne l’impact de la spéculation sur l’écosystème ZEC, l’ingénierie financière prenant désormais le dessus sur les fondamentaux dans l’activité de marché et la formation des prix.