Le prédicteur de prix de PlanB : comprendre le modèle Stock-to-Flow de Bitcoin

Les investisseurs en cryptomonnaies recherchent sans cesse des méthodes fiables pour anticiper les évolutions du marché et prendre des décisions d’investissement avisées. S’il n’existe pas de méthode infaillible pour prédire les prix des actifs numériques, plusieurs modèles d’analyse ont vu le jour afin d’évaluer la valeur potentielle du Bitcoin. Parmi ceux-ci, le modèle Stock-to-Flow (S2F) de Bitcoin s’est imposé depuis son introduction en 2019. Ce modèle cherche à anticiper le prix futur du Bitcoin en étudiant sa rareté, à l’instar de la valorisation des métaux précieux sur les marchés traditionnels.

Qu’est-ce que le modèle Stock-to-Flow de Bitcoin ?

Le modèle Stock-to-Flow de Bitcoin adopte une démarche quantitative pour anticiper la valorisation du BTC, en se fondant principalement sur la dynamique de l’offre. Développé par l’analyste pseudonyme PlanB, ce modèle a été présenté dans un article Medium de 2019 intitulé "Modeling Bitcoin Value with Scarcity". Il établit un parallèle entre le Bitcoin et des matières premières rares comme l’or ou l’argent.

Dans ce contexte, le "stock" correspond à la quantité totale de bitcoins déjà en circulation, tandis que le "flow" désigne le rythme auquel de nouveaux bitcoins sont générés par le minage. Le ratio S2F s’obtient en divisant le stock actuel par le flux annuel. Plus ce ratio est élevé, plus la rareté par rapport à la production est forte, ce qui, par corrélation théorique, implique des valorisations de marché plus importantes.

La spécificité du Bitcoin réside dans son calendrier d’émission prédéfini, marqué par des halvings environ tous les quatre ans. À chaque halving, la récompense de minage est divisée par deux, réduisant d’autant le flux de nouveaux bitcoins mis en circulation. Cette diminution programmée de l’offre accroît progressivement le ratio S2F, ce qui, selon la théorie de PlanB, devrait soutenir l’appréciation du cours du Bitcoin à mesure que la rareté augmente.

Comment lire le graphique Stock-to-Flow de Bitcoin

Le graphique Stock-to-Flow conçu par PlanB est accessible sur de nombreuses plateformes, dont ses réseaux sociaux et des sites d’analyses spécialisés comme LookIntoBitcoin ou CoinGlass. Ce graphique recourt à un code couleur pour afficher à la fois l’historique des prix et les valorisations projetées selon le ratio S2F.

On y retrouve généralement le prix réel du Bitcoin sous forme de ligne dont la couleur varie selon la proximité avec le prochain halving. Les teintes froides (bleu, violet) signalent les périodes les plus proches d’un halving, tandis que les teintes chaudes (rouge, orange) correspondent aux périodes les plus éloignées de ces événements d’ajustement de l’offre. L’axe vertical indique le prix en dollars américains, et la partie inférieure du graphique représente souvent l’écart entre les prévisions du modèle et le prix de marché du Bitcoin.

Les investisseurs examinent ces graphiques pour repérer des tendances et des écarts, ciblant les moments où le prix réel diverge nettement des prédictions du modèle Stock-to-Flow. L’analyse historique de ces différences permet de déterminer des points d’entrée ou de sortie pour les positions de trading.

Atouts du modèle Stock-to-Flow de Bitcoin

Le modèle Stock-to-Flow de PlanB est largement adopté dans la sphère crypto pour plusieurs raisons. Il séduit par son accessibilité, son ancrage dans des fondamentaux mesurables et ses résultats historiques, en faisant un outil de référence pour l’analyse du Bitcoin.

Sa simplicité et sa clarté constituent ses principaux atouts. Contrairement à de nombreux modèles financiers complexes, le Stock-to-Flow synthétise la valeur du Bitcoin en une seule métrique facilement compréhensible. Cette approche a démocratisé l’analyse de l’actif, permettant aux débutants comme aux professionnels de s’appuyer sur des projections quantitatives.

L’ancrage dans des fondamentaux tangibles est également crucial. Au lieu de se baser sur des hypothèses abstraites ou des évaluations subjectives, le modèle de PlanB s’appuie sur la tokenomics vérifiable du Bitcoin : plafond d’offre fixé à 21 millions de BTC, calendrier de halving programmé et rareté croissante. Ces données factuelles offrent une base solide pour l’analyse.

Historiquement, le modèle Stock-to-Flow de Bitcoin a montré une précision raisonnable pour refléter la tendance haussière de long terme. Si les prévisions du modèle ne correspondent pas toujours exactement aux prix observés, l’écart reste généralement contenu. Depuis 2019, l’hypothèse majeure du modèle — la hausse du prix liée à l’augmentation de la rareté — a été globalement vérifiée, renforçant la crédibilité de cette approche.

Enfin, le modèle Stock-to-Flow de Bitcoin s’avère particulièrement adapté à une analyse de long terme, utile aux investisseurs ayant une vision à plusieurs années. Il structure la compréhension de l’évolution du prix du Bitcoin au fil des cycles de halving et aide les détenteurs à planifier leurs phases d’accumulation et à gérer leurs positions avec recul.

Limites du modèle Stock-to-Flow de PlanB

Malgré sa popularité, le modèle Stock-to-Flow de PlanB suscite des critiques fondées dans la communauté crypto. Mieux cerner ses limites est indispensable pour l’utiliser avec discernement dans une démarche d’analyse plurielle.

La principale critique concerne la simplification excessive des facteurs de valorisation du Bitcoin. En se focalisant uniquement sur la dynamique de l’offre, le modèle Stock-to-Flow néglige des variables majeures telles que le sentiment du marché, les cadres réglementaires, les innovations techniques, les contextes macroéconomiques ou encore les taux d’adoption. Des évolutions comme le Lightning Network, SegWit ou les Ordinals modifient la valeur d’usage du Bitcoin mais ne sont pas prises en compte dans ce cadre d’analyse.

Une autre réserve concerne l’hypothèse de fond selon laquelle le Bitcoin serait avant tout de l’or numérique. Cette vision s’est imposée, mais il reste incertain que la valeur future du Bitcoin se limite à la fonction de réserve ; son rôle de moyen d’échange, de plateforme de smart contracts ou d’autres usages émergents pourrait aussi influer sur sa valorisation. L’approche du Stock-to-Flow, centrée sur la logique de marchandise, ne capture donc pas toute la diversité des usages potentiels du Bitcoin.

Le modèle ne prend pas non plus en compte les "cygnes noirs" : des événements imprévus qui bouleversent totalement la dynamique du marché. Des crises réglementaires, des défaillances d’infrastructures, des failles de sécurité ou des chocs macroéconomiques mondiaux peuvent provoquer des variations majeures indépendamment du ratio Stock-to-Flow. La dépendance du modèle à l’historique et à la constance supposée de la demande l’expose à ces aléas.

Enfin, le modèle Stock-to-Flow de PlanB se révèle peu pertinent pour les investisseurs à court terme. Les day traders et swing traders requièrent des indicateurs dynamiques et réactifs, alors que le Stock-to-Flow ne fournit qu’une vision de tendance à long terme, limitant son utilité pour élaborer des stratégies sur des horizons intrajournaliers ou hebdomadaires.

Comment utiliser le modèle Stock-to-Flow en trading crypto

Pour intégrer le modèle Stock-to-Flow de PlanB à une stratégie de trading crypto, il est essentiel d’en comprendre la portée et les limites. Ce modèle doit s’employer comme un outil parmi d’autres, et non en tant que source de décision unique.

Les utilisateurs s’y réfèrent principalement pour analyser les tendances de long terme du prix du Bitcoin, notamment en lien avec les cycles de halving. Le modèle de PlanB éclaire les grands mouvements et permet de mieux appréhender l’effet de la rareté sur la valorisation du Bitcoin. Toutefois, une analyse efficace combine le Stock-to-Flow à d’autres approches analytiques.

Une stratégie robuste associe l’analyse technique (figures graphiques, moyennes mobiles, supports/résistances, indicateurs de momentum) à l’analyse fondamentale (données on-chain comme le hash rate, volumes de transactions, activité des wallets). Les facteurs macroéconomiques — taux d’intérêt, inflation, régulation — doivent également être pris en compte.

Ce n’est qu’en combinant le modèle Stock-to-Flow avec ces analyses plurielles que l’investisseur pourra appréhender la complexité du marché. Le Stock-to-Flow apporte une vision claire de la dynamique de rareté à long terme, tandis que les autres outils livrent un aperçu des mouvements de court terme, du sentiment du marché et des catalyseurs susceptibles d’affecter les prix indépendamment de la seule offre.

Conclusion

Le modèle Stock-to-Flow de PlanB représente une avancée majeure dans l’analyse quantitative des marchés crypto, fournissant aux investisseurs un cadre pour comprendre la valeur du Bitcoin à l’aune de sa rareté croissante. Sa simplicité, son ancrage dans la tokenomics et sa précision historique raisonnable expliquent sa large adoption.

Cependant, il convient de ne pas occulter ses limites : l’exclusivité accordée à la dynamique de l’offre fait abstraction de nombreux déterminants du prix, des innovations technologiques au sentiment de marché en passant par les événements imprévus. L’hypothèse du Bitcoin assimilé à de l’or numérique, bien que répandue, ne couvre pas nécessairement toute la richesse de ses usages potentiels.

En définitive, le modèle Stock-to-Flow de PlanB trouve toute sa pertinence intégré à une démarche analytique globale. Associé à l’analyse technique, fondamentale, aux données on-chain et aux tendances macroéconomiques, il offre une perspective précieuse pour qui s’intéresse au potentiel à long terme du Bitcoin. Les investisseurs avertis sauront exploiter ses atouts sans jamais perdre de vue qu’aucun modèle ne permet de prédire à coup sûr la complexité du marché des actifs numériques.

FAQ

Quelle est la prévision de PlanB pour le Bitcoin ?

PlanB anticipe que le Bitcoin pourrait atteindre 1 million $ d’ici 2025, avec une étape à 100 000 $ en décembre 2024, portée par l’arrivée de nouveaux ETF.

Quelle est la formule du Stock-to-Flow pour le Bitcoin ?

La formule est : Stock-to-Flow = Offre actuelle / Nouvelle offre annuelle. Pour le Bitcoin en 2025, cela correspond à environ 18,9 millions de bitcoins divisés par le nombre annuel de coins minés.

PlanB prévoit-il que le Bitcoin atteindra 300 000 $ d’ici 2026 ?

Oui, PlanB prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 300 000 $ d’ici 2026 selon son modèle Stock-to-Flow. En 2025, cette prévision reste en phase avec la tendance du marché.

Qui est PlanB dans l’écosystème Bitcoin ?

PlanB est un investisseur néerlandais, créateur du modèle Stock-to-Flow qui exploite la notion de rareté pour anticiper la valeur du Bitcoin. Son modèle s’est popularisé après le halving de 2020.