Nasdaq a annoncé des changements dans la méthodologie de calcul des Options Regulatory Fee (ORF) Explications sur la méthodologie des frais

Qu'est-ce que l'Options Regulatory Fee ?

L'Options Regulatory Fee (ORF) est une redevance transactionnelle appliquée aux contrats d'options. Elle ne vise pas à générer du profit pour les bourses, mais à compenser les coûts liés à la régulation du marché des options. Ces coûts comprennent la surveillance du marché, les enquêtes, les mesures de conformité et l'ensemble des opérations réglementaires courantes.

L'ORF est facturée par côté de contrat et généralement répercutée aux opérateurs par leurs courtiers. Parce qu'elle couvre des charges réglementaires, son niveau et sa méthodologie sont périodiquement ajustés par les bourses afin de tenir compte de l'évolution de l'activité du marché et des exigences de supervision.

Ce que Nasdaq change

Les derniers dépôts de Nasdaq introduisent deux évolutions distinctes mais complémentaires du cadre ORF.

• La première consiste en une diminution du taux ORF par contrat, réduisant ainsi les coûts de transaction pour les opérateurs d'options à compter de 2025. Cet ajustement reflète la volonté de Nasdaq d'aligner les frais sur les estimations actualisées des charges réglementaires.
• La seconde, plus structurante, porte sur la façon dont l'ORF est calculée et collectée à partir du 2 janvier 2026. Selon la nouvelle méthodologie, l'ORF ne s'appliquera qu'aux transactions d'options exécutées sur le Nasdaq Options Market (NOM) et compensées dans la catégorie client auprès de l'Options Clearing Corporation.

Ce changement marque une rupture avec le modèle actuel, qui applique l'ORF sur la base du statut de compensation, même si l'opération a été réalisée sur une autre plateforme.

Méthodologie actuelle vs nouvelle méthodologie

Dans le modèle actuel, Nasdaq peut prélever l'ORF sur toute opération compensée à l'OCC dans la catégorie client, indépendamment du lieu d'exécution effectif. Ainsi, une transaction réalisée sur une autre bourse peut donner lieu à une facturation ORF par Nasdaq.

La nouvelle méthodologie restreint ce périmètre : Nasdaq ne percevra l'ORF que pour les transactions exécutées sur NOM et compensées dans la catégorie client. Ce changement vise à aligner avec plus de justesse les frais sur l'endroit où l'effort de supervision réglementaire est réellement exercé.

Pourquoi, selon Nasdaq, ce changement est important

Nasdaq précise que la nouvelle méthodologie rend l'ORF plus équitable et transparente. En corrélant les frais au lieu d'exécution réel, la bourse vise une allocation plus précise des coûts réglementaires.

La modification de la règle a été déposée le 25 juillet 2025, et la SEC a publié un avis d'appel à commentaires publics. Cette démarche souligne la portée réglementaire de la réforme et ses impacts potentiels pour les participants de marché.

Pour les courtiers et les traders professionnels, ce nouveau cadre peut influer sur la stratégie de routage des ordres, notamment pour les acteurs traitant d'importants volumes en compensation client.

Optimiser la rentabilité tout en maîtrisant les coûts ORF

La performance sur options dépend non seulement de la stratégie et de la tendance du marché, mais aussi des frais de transaction. Même des ajustements modestes du montant par contrat peuvent avoir un impact notable sur les stratégies à fort volume.

• Les traders peuvent s'adapter en réévaluant la fréquence de leurs transactions, en optimisant le choix des contrats et en analysant l'effet du lieu d'exécution sur le coût total.
• Les courtiers peuvent également modifier leurs logiques de routage afin de réduire les frais non essentiels sous le nouveau régime ORF.

Les intervenants qui surveillent de près la structure des frais parallèlement à leur stratégie sont mieux placés pour préserver leurs marges. Des plateformes comme Gate.com encouragent cette discipline, incitant à considérer coûts, structure et efficacité sur l'ensemble des marchés.

Conséquences élargies pour le marché des options

L'actualisation de l'ORF par Nasdaq s'inscrit dans une dynamique de transparence et d'équité accrue des infrastructures de marché. Avec la croissance des volumes et la sophistication des stratégies sur options, les bourses doivent veiller à ce que les frais reflètent précisément l'intensité de leur supervision réglementaire.

Ces changements pourraient encourager d'autres plateformes à revoir leur propre méthodologie ORF, favorisant ainsi une harmonisation tarifaire et une meilleure adéquation entre frais et lieux d'exécution dans l'industrie des options.

Conclusion

Les évolutions apportées par Nasdaq à la méthodologie de l'Options Regulatory Fee marquent une étape significative dans la répartition des charges de régulation. La baisse du montant par contrat et l'introduction d'un nouveau modèle de collecte, fondé sur le lieu d'exécution à compter du 2 janvier 2026, traduisent la volonté de renforcer équité et transparence pour les opérateurs sur options.

Pour les intervenants actifs, la compréhension de ces changements est essentielle. Même de faibles frais impactent la performance sur le long terme. Des plateformes comme Gate.com soulignent l'importance de la connaissance des structures de marché, aidant les traders à naviguer avec discernement entre finance traditionnelle et marchés d'actifs numériques.

Foire aux questions

• Qu'est-ce que la Nasdaq Options Regulatory Fee ?
  Il s'agit d'une redevance par contrat destinée à couvrir les coûts de régulation des marchés d'options.

• Quand la nouvelle méthodologie ORF entre-t-elle en vigueur ?
  Le nouveau dispositif de collecte, fondé sur le lieu d'exécution, prendra effet le 2 janvier 2026.

• En quoi le nouveau modèle ORF diffère-t-il ?
  Le prélèvement ne concernera que les opérations réalisées sur NOM et compensées dans la catégorie client auprès de l'OCC.

• Cela réduit-il les coûts de transaction ?
  Oui, la diminution du montant par contrat et la méthodologie affinée pourraient alléger la facture pour de nombreux opérateurs.

• Pourquoi les opérateurs doivent-ils suivre l'évolution de l'ORF ?
  Parce que les frais de transaction influencent directement la rentabilité, en particulier pour les stratégies à fort volume, suivies de près sur les plateformes spécialisées.