El crédito privado puede inyectar más riesgo en el espacio cripto

Fuente: CryptoNewsNet Título original: El crédito privado podría inyectar más riesgo en el sector cripto Enlace original: El crédito privado es una de las categorías de más rápido crecimiento en las finanzas tradicionales, que ya se ha trasladado al sector cripto. Se estima que el crédito privado crecerá hasta los 2,6 billones de dólares para 2029, según estimaciones de Morgan Stanley. Otros sitúan el tamaño de la industria en $3T ya hacia finales de 2025.

El crédito privado ha sido objeto de un mayor escrutinio después de que la senadora estadounidense Elizabeth Warren pidiera una mayor supervisión del sector. La solicitud de investigación llegó tras los recientes colapsos de Tricolor Holdings y First Brands Group. La expansión del crédito privado ha suscitado preocupaciones sobre riesgos tóxicos y poco transparentes. El crédito privado tokenizado aún está abriéndose camino en el espacio DeFi, pero ya ha mostrado cómo la valoración incierta de los préstamos puede afectar a los proyectos cripto.

El crédito privado podría inyectar más riesgo en el sector cripto

El crédito privado agrupa préstamos de múltiples fuentes. Según RWA.xyz, se han tokenizado 2.100 millones de dólares en crédito privado, frente a solo 49.000 dólares a finales de 2024. La rápida entrada de tokens basados en crédito privado está generando dudas sobre si las finanzas cripto pueden absorber el riesgo.

Más de $14B en crédito privado ya está soportado por el token Figure HELOC, aunque el activo solo se negocia en su mercado interno. Otros tokens de préstamos privados tokenizados también han llegado a DeFi.

Tokenizar una cesta de préstamos oscurece aún más la calidad de los activos y puede amenazar los protocolos cripto.

Morpho se convierte en un vector de riesgo de crédito privado

Morpho, uno de los protocolos de préstamos más ampliamente utilizados, ya se ha ganado la reputación de soportar bóvedas de alto riesgo y permitir la curación generada por los usuarios. La mayoría de las bóvedas en Morpho utilizan activos cripto como garantía.

Algunas bóvedas especializadas han empezado a conceder créditos para préstamos privados empaquetados y tokenizados. Morpho adoptó los productos F-ONE de Fasanara, uno de los productos insignia del fondo. El paquete de préstamos privados fue tokenizado por Midas, con el ticker mF-ONE. Fasanara ha creado su producto principalmente sobre crédito privado para pequeñas y medianas empresas.

Usuarios seleccionados de Midas pueden pedir prestados USDC usando tokens mF-ONE como garantía, accediendo a cerca de $2B en liquidez de stablecoins.

La bóveda utilizó mF-ONE como garantía habitual, sin causar problemas para Morpho. El mercado de préstamos también fue curado por Steakhouse Finance.

El problema llegó cuando Fasanara tuvo que amortizar el 2% del valor de su fondo para reflejar mejor la valoración de los préstamos empaquetados. Esto afectó a la bóveda de alto riesgo Smokehouse USDC, curada por Steakhouse Finance.

La bóveda todavía se considera razonablemente libre de riesgo, y actualmente mantiene más de $23M en liquidez disponible. La bóveda Smokehouse mF-ONE USDC cumple hoy un año y ha estado sana en términos de colateral y liquidez. Solo 36 monederos poseen tokens mF-ONE, según datos de Etherscan.

Steakhouse explicó que una caída del 2% en el precio del colateral no suponía un problema, especialmente dada la volatilidad mucho mayor de las criptomonedas.

A pesar del bajo impacto, startups como D2 Finance advirtieron de que los préstamos privados tokenizados pueden no ser adecuados para plataformas DeFi cripto. D2 también advirtió a Obex sobre el uso de colaterales RWA en el Sky Ecosystem.

Obex recaudó 37 millones de dólares, con el objetivo de convertirse en una incubadora que emitiera stablecoins respaldadas por RWA. Un movimiento así puede aumentar el potencial de contagio de los préstamos privados tokenizados. Emitir stablecoins respaldadas por préstamos privados puede conducir a la pérdida de valor del colateral y a la desvinculación del precio de la stablecoin (de-pegging).