# La Fundación Gates acaba de vender 2.4 millones de acciones de Berkshire — ¿Cuál es la señal?

El fondo benéfico de Bill Gates redujo significativamente su participación en acciones de Berkshire Hathaway el trimestre pasado. Aunque este activo sigue siendo la principal inversión del fondo (con un peso del 25%), ¿qué señal se envió al reducirlo del 30% al 25%?

**Dos razones clave**：

**1. Buffett acumulando efectivo** — Berkshire tiene 380 mil millones de dólares en efectivo, lo que representa un tercio de su valor de mercado. Según los estándares históricos, la valoración total del mercado de valores estadounidense está alta (el índice S&P 500 tiene un PER de 30 veces, mientras que el promedio histórico es de 15 veces). Incluso Buffett no puede encontrar gangas, solo puede mantener efectivo y esperar oportunidades, lo que en sí mismo dice mucho.

**2. Diversificación de riesgos** — Una sola empresa representa una cuarta parte de la asignación del fondo, lo que, a pesar de la gran diversificación de Berkshire, parece tener una concentración excesiva. Además, el precio de las acciones de Berkshire ha alcanzado un máximo histórico, con un valor contable de 1.6 veces (promedio de diez años de 1.2-1.5 veces), lo que realmente parece un poco caro.

**Más significativo es** — de las 12 posiciones del fondo, 12 están siendo reducidas, sin aumentos. Esto no solo es un problema de reducir la participación en una empresa, sino que refleja una visión negativa sobre la valoración del mercado en general. Buffett y Gates son ambos inversionistas a largo plazo, y ahora están siendo más cautelosos; no se puede decir que están reequilibrando activamente, sino más bien que están **respondando con cautela al riesgo**.

Por supuesto, este es un fondo benéfico, no una cuenta privada, y la reducción de posiciones puede ser solo para cumplir con la misión benéfica. Sin embargo, al considerar que en años anteriores el fondo era netamente comprador, esta venta sugiere un cierto aire de cautela en el mercado.