El Manual de Venta en Corto: Lo Que Realmente Dicen los Datos

El corto se lleva una mala fama. A las empresas les desagrada. Los inversores minoristas lo temen. Pero aquí está la cosa: los datos cuentan una historia completamente diferente.

¿Quiénes están realmente cortos?

Probablemente pienses que son fondos de cobertura cazando el próximo colapso. Incorrecto. La mayor parte de la venta en corto proviene de creadores de mercado y arbitrajistas que simplemente mantienen la máquina en funcionamiento. No están apostando en contra de las empresas; están proporcionando liquidez para que tus órdenes de compra no se queden allí durante horas esperando a un vendedor.

¿El desglose? Los fondos de cobertura están cortos alrededor de $1 billones en acciones de EE. UU. en total, pero generalmente están netamente largos en general. Solo los fondos dedicados a cortos ( menos del 1.3% de las posiciones de los fondos de cobertura ) son jugadores con sesgo puramente corto.

Los Números Que Importan

Aquí está lo que realmente mueve la aguja:

Las posiciones cortas se mantienen estables. El interés corto medio en todos los sectores se sitúa alrededor del 5% de las acciones en circulación. Incluso durante las caídas del mercado, los cortos no aumentan drásticamente.

El volumen de negociación cuenta la historia real. Alrededor del 40-50% del volumen de negociación diario son ventas cortas—suena enorme hasta que te das cuenta de que eso son solo intermediarios cerrando posiciones en minutos u horas, no construyendo apuestas masivas.

Los fallos son raros. Alrededor del 75% de las acciones no tienen operaciones fallidas en ningún día dado. ¿Fallos combinados en todo el mercado? Menos del 0.01% de la capitalización total del mercado ($2-5 mil millones en un mercado que opera $700 mil millones diariamente).

Las reglas que realmente funcionan

La SEC no está dormida al volante. Protecciones clave en su lugar:

• La venta corta desnuda está prohibida (sin préstamo, sin comercio)
• El cortacircuitos se activa cuando las acciones caen un 10%—los cortos no pueden establecer nuevos mínimos durante el resto de ese día más el siguiente.
• Las reglas de compra obligan a los corredores a cubrir las posiciones fallidas dentro de un día o enfrentar penalizaciones
• Los requisitos de pre-préstamo se aplican a las acciones de la lista de umbral

¿Qué Dice la Academia?

Aquí está la clave: la investigación muestra abrumadoramente que vender en corto estrecha los márgenes, aumenta la liquidez y mejora la precisión de los precios. ¿Cuándo los países realmente prohibieron la venta en corto? Los márgenes se ampliaron, la liquidez se agotó. Los precios de las acciones aún cayeron de todos modos.

Durante las grandes ventas, la venta en largo en realidad mueve los precios más que la venta en corto. Los inversores en largo que deciden salir generan más presión que los cortos que intentan beneficiarse de la caída.

La Conclusión

Los datos desmienten el mito: los vendedores en corto no son los villanos. La mayoría son mecánicos del mercado que mantienen las cosas eficientes. Las posiciones cortas son pequeñas y estables. Los fallos apenas se registran. ¿Y cuando un poseedor a largo recuerda acciones prestadas? Eso crea presión de compra que realmente ayuda a estabilizar los mercados.

La venta corta no es el problema; es parte de cómo los mercados asignan capital de manera eficiente. Y sí, hay barreras para mantener las cosas justas.