Se avecina un exceso global de azúcar: aquí está la razón por la que los precios están siendo golpeados.

Los mercados del azúcar están sufriendo, y la razón es bastante sencilla: el mundo está a punto de nadar en él.

El lunes, la Organización Internacional del Azúcar (ISO) lanzó una bomba: pronostican un superávit de azúcar de 1.625 millones de MT para 2025-26, un cambio total de su predicción de agosto de un déficit de 231,000 MT. Es un cambio masivo, y al mercado no le gustó nada.

El Shock de Suministro

¿De dónde viene todo este azúcar extra? Tres países son los culpables:

Brasil (el mayor productor del mundo) está aumentando considerablemente. Su agencia de cultivos Conab acaba de elevar la previsión de producción para 2025/26 a 45 MMT—un récord. Aún más loco, sus fábricas están procesando más caña para azúcar que el año pasado (46.02% frente a 45.91%), y la producción acumulada hasta octubre ya ha aumentado un +1.6% a 38.085 MMT.

India (el segundo más grande del mundo) está rebotando con fuerza. Después de un brutal 2024/25 (bajando a 26.1 MMT), la Asociación de Molinos de Azúcar de India aumentó su estimación para 2025/26 a 31 MMT (+18.8% interanual). ¿Por qué? Lluvias monzónicas abundantes (8% por encima de lo normal, las más fuertes en 5 años) más una mayor superficie sembrada. Algunos pronosticadores son aún más optimistas: la Federación Nacional proyecta 34.9 MMT.

Tailandia ( tercera más grande, segundo mayor exportador ) también está creciendo. Su Sugar Millers Corp proyecta una producción para 2025/26 de 10.5 MMT ( +5% interanual ).

Los Números Son Brutales

El USDA pinta un cuadro aún más feo:

• Se espera que la producción global alcance un récord de 189.318 MMT (+4.7% interanual)
• Se proyecta que las existencias globales finales aumenten +7.5% a 41.188 MMT
• ¿Consumo? Solo creciendo un +1.4%, muy lejos de ser suficiente para absorber la oferta entrante.

El comerciante de azúcar independiente Czarnikow es aún más pesimista, estimando un exceso global de 8.7 MMT para 2025/26.

¿Alguna esperanza?

Un ligero alivio llegó cuando el ministerio de alimentos de India insinuó que podrían aumentar los precios del etanol, lo que podría impulsar a las fábricas a triturar caña para etanol en lugar de azúcar. Además, India limitó las exportaciones de azúcar a 1.5 MMT para 2025/26 (, por debajo de las estimaciones de 2 MMT), lo que ajustaría un poco las suministros.

Pero seamos realistas: cuando tienes una producción récord y creciente acumulación de existencias, estos parches no harán mucho efecto. Es probable que los precios del azúcar se mantengan bajo presión hasta que algo cambie en el lado de la oferta.