Boom de Minería de Bitcoin: Por qué el repunte del 209% de Cipher Mining podría ser una trampa

Cipher Mining (CIFR) ha aumentado absolutamente este año—209.5% YTD. Para ponerlo en contexto, eso es aplastante en comparación con competidores como Riot Platforms (+36.7%), Hut8 (+80.3%), y Cleanspark (+19%). Naturalmente, todos se preguntan: ¿es esto la próxima gran cosa o un clásico pump-and-dump?

Los Toros Tienen un Caso

Empecemos con los números duros. En el tercer trimestre de 2025, CIFR minó 629 bitcoins y generó $72M en ingresos a un precio promedio de BTC de $114,400. No está mal. La empresa ha ampliado su capacidad de minería de 423 MW a 477 MW en cinco instalaciones, con el sitio insignia Black Pearl ahora funcionando a plena capacidad con 13.9 julios por terahash—eficiencia líder en la industria.

Pero aquí es donde se pone interesante: los mega-acuerdos. CIFR acaba de asegurar:

• $5.5B contrato con AWS durante 15 años (300 MW de capacidad en Black Pearl, comenzando en julio de 2026)
• $3B contrato ( con un potencial de 20 años de $7B) con Fluidstack + Google en Barber Lake—168 MW críticos para alojamiento de IA

Esto no son cosas pequeñas. En conjunto, CIFR tiene ~$8.5B en pagos de arrendamiento comprometidos. La asociación con AWS valida a la empresa como un jugador serio en infraestructura de grado empresarial.

Entonces, ¿por qué los analistas están pisando el freno?

Aquí está el problema: desconexión de valoración. CIFR se negocia a un Precio/Ventas proyectado de 15.53X, en comparación con:

• Promedio de la industria (Servicios Técnicos): 2.54X
• Cleanspark: 3.21X
• Riot Platforms: 7.04X
• Hut8: 9.53X

Traduce: estás pagando una prima alta por CIFR, y las estimaciones de rentabilidad de la empresa están empeorando, no mejorando. El consenso de EPS del Q4 2025 pasó de -6 centavos a -10 centavos en solo 30 días. Las pérdidas del año completo 2025 se revisaron a -37 centavos/acción (fue -36 centavos).

El Verdadero Problema: Dependencia del Precio de Bitcoin

Seamos honestos: el crecimiento de CIFR está pegado a dos cosas: (1) los precios de BTC manteniéndose elevados, y (2) la tasa de hash de la red no explotando, aplastando los márgenes. La depreciación de los nuevos rigs de minería + los costos de electricidad que se disparan a medida que crece la tasa de hash = presión sobre las ganancias en el futuro.

Sí, los acuerdos de AWS y Google son transformacionales a largo plazo. Pero CIFR tiene que ejecutar de manera impecable los plazos de construcción (La fase 1 de Black Pearl está en vivo; Barber Lake no estará listo hasta el Q3 2026). Cualquier retraso = retraso en los ingresos.

El Veredicto

Zacks le asignó un Hold (Rank #3)—no un Sell, sino “espera un mejor punto de entrada.” Se espera que los ingresos alcancen $268M en 2025 (+64% interanual), lo cual es sólido. Pero la acción ya ha descontado el aumento. A menos que Bitcoin supere $150K y se mantenga allí, la valoración actual de CIFR es difícil de justificar.

Juega de esta manera: Observa el despliegue de AWS a mediados de 2026. Si los ingresos se aceleran como se prometió, hay espacio para crecer. Hasta entonces, esta acción es una situación de “muéstrame”. Los acuerdos de infraestructura son reales, pero el precio de las acciones está adelantándose a la historia de ejecución.