# ¿El beneficio de seguridad simplemente se quedó fuera de una ganancia del 60%?

El fondo institucional Security Benefit Life Insurance se retiró de la marca de ropa de atención médica FIGS ( en el tercer trimestre, vendiendo 565,560 acciones por un valor de aproximadamente $3.2M a aproximadamente $6/acción. Parecía un movimiento sólido en ese momento: aseguraron ganancias rápidas después de una posición que representaba el 1.5% de los activos de su fondo.

Entonces el mercado dijo "jaja, aguanta mi cerveza." FIGS ha subido a $9.59, un 103% en el último año. Esa es una oportunidad perdida del 60% justo ahí.

**La cuestión es:** La salida de Security Benefit no fue irrazonable. FIGS solo creció sus ventas un 8% el último trimestre—lo más alto en dos años, pero aún lento para una empresa joven. El margen neto actual es solo del 6%, muy por debajo de competidores como Lululemon, que está alrededor del 15%. Las acciones se están negociando alrededor de 20 veces las ganancias futuras, asumiendo que eventualmente alcanzarán ese margen—defendible pero no es una ganga estruendosa.

**El comodín:** Las ventas internacionales representan solo el 14% de los ingresos con menos del 1% de participación de mercado en el extranjero. Si FIGS logra un crecimiento de dos dígitos allí, las matemáticas de valoración cambian. Ese es el factor X que Security Benefit podría haber subestimado.

**Conclusión:** A veces las instituciones venden ganadores demasiado pronto. Pero a veces simplemente tienen razón sobre el momento; esta vez, simplemente estaban equivocados sobre la dirección. ¿Qué piensas: está FIGS sobrecalentado o finalmente encontrando su ritmo?