Los futuros del azúcar se disparan por preocupaciones sobre el ajuste de la oferta

El azúcar de marzo de Nueva York (SBH26) subió un +1.41% hoy, mientras que el azúcar blanco de ICE Londres (SWH26) aumentó un +1.31%, alcanzando niveles máximos en 5 semanas. El aumento se produjo después de que StoneX rebajara la previsión de producción del Centro-Sur de Brasil para 2026/27 a 41.5 MMT ( desde 42.1 MMT en septiembre), indicando un suministro más ajustado en el futuro.

El apoyo también proviene de India, donde el ministerio de alimentos está considerando precios más altos para el etanol, un movimiento que podría redirigir más caña de azúcar hacia la producción de combustible, reduciendo la producción de azúcar. Mientras tanto, la cuota de exportación de India permanece limitada a 1.5 MMT para 2025/26, muy por debajo de las estimaciones anteriores de 2 MMT, lo que restringe aún más el suministro global.

Sin embargo, los vientos en contra persisten. La Organización Internacional del Azúcar pronostica un superávit de 1.625 MMT para 2025/26 (, invirtiéndose desde un déficit de 2.916 MMT en 2024/25), impulsado por cosechas récord en India, Tailandia y Pakistán. La ISO espera que la producción global aumente un +3.2% interanual a 181.8 MMT, un fuerte contraste con la perspectiva de déficit de agosto.

Brasil sigue siendo la carta salvaje: Conab elevó su pronóstico para 2025/26 a 45 MMT, mientras que la producción en el Centro-Sur hasta octubre ya ha aumentado un +1.6% interanual a 38.085 MMT. La cosecha de India también está en auge: ISMA ahora proyecta 31 MMT (+18.8% interanual), gracias a las robustas lluvias del monzón (+8% por encima de lo normal). La desconexión entre la tensión de suministro a corto plazo y el exceso de oferta a medio plazo mantiene a los comerciantes en vilo.