Reducciones de tasas a la vista: ¿Qué gran banco tiene la verdadera ventaja: Bank of America o Wells Fargo?

Question

Con la Reserva Federal lista para recortar tasas, dos bancos de gran peso están atrayendo serias atenciones: Bank of America (BAC) y Wells Fargo (WFC). Ambos son jugadores sensibles a las tasas, pero están entrando en este ciclo desde posiciones muy diferentes. Aquí está lo que hace interesante este enfrentamiento.

El Campo de Juego

Primero, la línea base: ambas acciones han tenido un buen rendimiento en 2025. BAC ha subido un 18.2%, mientras que WFC ganó un 20.4%—sólido pero no explosivo. En cuanto a la valoración, están muy parejos en la zona razonable. BAC se cotiza a 12.11X P/E a futuro, WFC a 12.31X, ambos por debajo del promedio del sector bancario de 13.93X. En cuanto a dividendos, están negociando rendimientos casi idénticos (BAC 2.16% frente a WFC 2.13%), ambos superando ampliamente el 1.52% del S&P 500.

Aquí es donde las cosas divergen: el ROE de WFC se sitúa en 12.51% en comparación con el 10.76% de BAC. WFC está obteniendo más ganancias por cada dólar de capital de los accionistas, pero ¿es eso sostenible?

Por qué BAC tiene impulso

La estrategia de Bank of America es sencilla: aprovechar la escala. El banco está apuntando a un crecimiento de beneficios del 12% o más durante los próximos 3-5 años con un ROTCE entre el 16% y el 18%. No es una fantasía; lo respaldan con acciones concretas.

Cuando las tasas bajan, el manual de BAC incluye:

Rápida expansión de sucursales: Abrir más de 150 centros financieros para 2027 con el fin de capturar más oportunidades de préstamos y ventas cruzadas.
Enfoque digital primero: Aumentar la adopción digital para impulsar el NII sin incrementos proporcionales en los costos
Crecimiento de préstamos: A medida que se alivian los requisitos de capital regulatorio y se libera capital en exceso, se espera un préstamo agresivo en segmentos resilientes
Rebote en la banca de inversión: M&A se está intensificando a medida que regresa la claridad económica; BAC tiene como objetivo un CAGR de dígitos simples medios en tarifas de IB

Las estimaciones de consenso muestran un crecimiento de ingresos de BAC del 7.2% (2025) y del 5.7% (2026), con ganancias que aumentan un 15.6% y un 14.5% respectivamente. Se proyecta que los ingresos netos por intereses crezcan entre un 5% y un 7% en 2026.

La carta salvaje de WFC: El levantamiento del límite de activos

Wells Fargo ha estado jugando con una mano atada a la espalda desde 2018. Ahora que el límite de activos se ha ido (June 2025), el banco está desatado.

El enfoque del banco para los recortes de tasas se centra en:

Guerra de depósitos: Compitiendo agresivamente por depósitos a medida que los costos de financiamiento se normalizan
Expansión de préstamos equilibrados: Crecimiento de los libros de préstamos para consumidores y empresas sin sobreextenderse
Diversificación sobre NII: Dado que la compresión de NIM es inevitable, WFC está duplicando su enfoque en franquicias generadoras de comisiones: banca de inversión, comercio, gestión de patrimonios, pagos.
Resiliencia del margen: La dirección espera que el NII de 2025 sea aproximadamente plano en comparación con el año anterior, lo que indica que están gestionando la transición con cuidado.

Para las ganancias, el consenso de WFC muestra un crecimiento del 17% en 2025 y del 10.8% en 2026. El crecimiento de los ingresos es más modesto: 2.1% (2025) y 5.4% (2026)—una señal de advertencia en comparación con la trayectoria de BAC.

La verdadera diferencia

Ambos bancos se benefician de las tasas en caída. Ambos tienen ángulos de crecimiento atractivos. Pero aquí está la brecha crítica:

Se espera que las ganancias de BAC mantengan un crecimiento más alto (14.5% en 2026 frente al 10.8% de WFC), apoyado por una expansión de ingresos más clara y un manual de eficiencia comprobado. La perspectiva de NII del banco—crecimiento del 5-7%—ofrece un impulso tangible.

WFC está en modo de transición. Sí, el levantamiento del límite de activos es enorme, pero el banco aún necesita demostrar que puede convertir esa libertad en un poder de ganancias duradero. La guía de NII “aproximadamente estable” de la dirección para 2025 sugiere que están siendo conservadores, lo cual es prudente, pero no grita catalizador de crecimiento.

El Veredicto

En un ciclo de reducción de tasas, la escala y la ejecución probada importan más que el potencial. Los objetivos a medio plazo de Bank of America son un crecimiento de ganancias del 12%+(, un ROTCE) del 16-18% respaldado por iniciativas concretas( como la expansión de sucursales, la escala digital y la implementación de capital) que crean una trayectoria de ganancias más clara. El potencial de Wells Fargo está ahí, pero depende más de la ejecución exitosa de un modelo de negocio ampliado.

Ambos tienen un Zacks Rank #3 (Mantener), pero si se ve obligado a elegir la mejor relación riesgo-recompensa, BAC supera a WFC a medida que las tasas disminuyen. La capacidad del banco para crecer en NII mientras expande su escala le da la ventaja adicional cuando la Fed comienza a aflojar.

Mira de cerca las ganancias del primer trimestre: revelarán qué banco está convirtiendo realmente los vientos macro en valor para los accionistas.