El mercado del azúcar está siendo golpeado por la perspectiva de un excedente. El contrato de marzo de NY bajó un 0.47% hoy, pero el azúcar blanco de Londres rebotó hacia territorio positivo (+0.50%) a medida que se activó la cobertura de posición en corto.

¿El daño? ISO acaba de lanzar una bomba: pronosticando un superávit de azúcar de 1.625 MMT en 2025-26, un giro total de 180° respecto a su predicción de agosto de un déficit de 231K. La producción global se dirige a 181.8 MMT (+3.2% interanual), con India, Tailandia y Pakistán aumentando la producción.

Lo que impide que los precios se desplomen por completo: el ministerio de alimentos de India coquetea con planes para aumentar los precios del etanol, lo que podría redirigir la caña de azúcar hacia la mezcla de combustible en lugar de azúcar. Además, India está reduciendo la cuota de exportación a 1.5 MMT ( de 2 MMT ), lo que ajustó las cosas lo suficiente como para levantar el azúcar de Londres del suelo.

Pero aquí está el verdadero problema: los aplastantes récords de Brasil. Conab aumentó la previsión de producción para 2025-26 a 45 MMT, con una producción en el Centro-Sur que creció un 16.4% interanual a finales de octubre. India también está lista para un gran repunte con una previsión de ( 31 MMT, +18.8% interanual ) gracias a las abundantes lluvias del monzón. Tailandia completa el trío con un crecimiento del 5% hasta 10.5 MMT.

Conclusión: A pesar de un ligero ajuste de suministro a corto plazo por parte de India, la situación estructural es bajista. Se proyecta que las existencias globales alcanzarán 41.188 MMT (+7.5% interanual). Esto parece indicar que se está formando un mercado de compradores.