Recientemente ha surgido una señal interesante en el mercado: un alto directivo de una compañía de tesorería conocida por la Acumulación de monedas finalmente ha admitido que, en circunstancias extremas, podría vender monedas.

El CEO de la empresa, Phong Le, lo expresó con claridad: ¿cuándo consideraría vender Bitcoin? La respuesta es cuando se cumplan dos condiciones simultáneamente: que el precio de las acciones caiga por debajo del valor neto por acción (, es decir, que el mNAV caiga por debajo de 1 ), y que todas las vías de financiamiento en el mercado estén completamente cerradas. Dijo que esto no es un cambio de política, es puramente un problema matemático: cuando el daño de diluir los derechos de los accionistas al emitir nuevas acciones es mayor que el de vender monedas, para mantener el llamado "rendimiento por acción en BTC", vender una parte de la tenencia es en realidad más responsable para los accionistas.

Suena muy racional, pero la lógica detrás es bastante sutil. Este conjunto de métodos es esencialmente un juego de arbitraje: se recauda capital cuando el precio de las acciones está sobrevalorado, y luego se usa ese dinero para comprar moneda, aumentando la cantidad de bitcoins correspondiente a cada acción. Mientras el mercado esté dispuesto a darte una sobrevaloración, este ciclo puede continuar indefinidamente. Pero, ¿qué pasa si la sobrevaloración desaparece o incluso cae por debajo del valor neto? Entonces las reglas del juego tendrían que reescribirse.

Le enfatiza que esto es solo "el último recurso", y también dijo "no quiero ser ese tipo que vende monedas". Pero volviendo al tema, cuando la disciplina financiera y los sentimientos entran en conflicto, las empresas cotizadas suelen optar por lo primero. Especialmente cuando la presión de pagos fijos es cada vez mayor, los inversores probablemente tendrán que acostumbrarse a que: no hay ninguna estrategia que sea inmutable.