#特朗普加密货币政策新方向 Activos globales se desploman, ¿quién es el verdadero culpable?

En esta ronda de desplome, muchas personas están buscando razones en ciertas tendencias políticas, pero si lo piensas detenidamente: ¿realmente puede conectarse la cadena lógica entre el colapso de la bolsa estadounidense y la masacre en el mundo de las criptomonedas?

Lo que realmente debería ser vigilado, quizás sea al otro lado del Pacífico: Japón.

El rendimiento de sus bonos del gobierno a 2 años ha llegado al 1%. ¿Qué concepto es este? La última vez que vi este número fue antes de la caída de Lehman Brothers en 2008. Japón, en la era de las tasas de interés cero, está girando silenciosamente.

¿Por qué esta situación tiene un impacto tan grande? Porque el yen, a largo plazo, es la "herramienta de endeudamiento" más grande del mundo. En los últimos años, innumerables instituciones han tomado prestado yenes japoneses a bajo interés y luego los han utilizado para comprar deuda estadounidense, hundir acciones estadounidenses y apostar en activos criptográficos, ganando con el diferencial de intereses y la estabilidad del tipo de cambio. ¿Quién no ama hacer este negocio con dinero que casi no tiene costo?

Pero ahora las reglas del juego han cambiado.

La tasa de interés a corto plazo vuelve al 1%, lo que significa que el costo de pedir dinero comienza a aumentar. El espacio de arbitraje se comprime, e incluso puede haber pérdidas invertidas. Las instituciones reaccionan rápidamente: liquidan posiciones, reducen el apalancamiento y retiran fondos. El yen comienza a regresar a su país, y la demanda de activos de riesgo como los bonos estadounidenses, las acciones estadounidenses y el BTC naturalmente se desploma. Al mismo tiempo, la diferencia de tasas entre el dólar y el yen se estrecha, la volatilidad del tipo de cambio se intensifica, y no hay razones para que los fondos permanezcan en el extranjero asumiendo riesgos.

Esto no es un juego menor, es una reestructuración de la liquidez global.

Especialmente aquellas operaciones de arbitraje con alto apalancamiento son extremadamente sensibles a los cambios en la tasa de interés del yen. Cuando la tasa de interés se mueve, hay que deshacer el apalancamiento, y al deshacer el apalancamiento hay que vender activos. Cuando comienza la ola de ventas, ¿dónde queda un lugar seguro en el mercado?

Al final, los jugadores que antes aprovechaban el préstamo en yenes para obtener beneficios de bajo costo, ahora ven que los costos están aumentando y las ganancias disminuyendo, por lo que huir anticipadamente es la elección racional.

Esta es solo una observación desde un ángulo, pero desde la ruta de transmisión de la liquidez, esta pista podría estar más cerca de la verdad.