Entrevista con el "Rey de los Memes" Murad: 116 razones por las que el mercado alcista aún no ha terminado

PANews

2025-12-06 02:31:55

Redacción y compilación: TechFlow

Invitado: Murad

Fuente del pódcast: MustStopMurad

Título original: 116 razones por las que el BULL MARKET cripto NO HA TERMINADO

Fecha de emisión: 27 de noviembre de 2025

Resumen de puntos clave

¿Recuerdas al “rey de las calls” del ciclo pasado, Murad? Es el que propuso la teoría del superciclo de los memes.

Ahora ha vuelto.

En este pódcast, Murad comparte 116 motivos alcistas, análisis de datos y señales on-chain, que indican que el mercado alcista de las criptomonedas podría prolongarse hasta 2026.

Murad considera que este ciclo de mercado podría romper la norma de los 4 años, y durar más tiempo.

Resumen de ideas destacadas

El precio del Bitcoin podría subir parabólicamente en el futuro, alcanzando máximos de entre 150.000 y 200.000 dólares.
Los tenedores de ETF tienen una confianza a largo plazo muy fuerte en Bitcoin.
El mercado alcista de Bitcoin no ha terminado y continuará hasta 2026.
El mercado de las stablecoins está en un superciclo.
La mayoría de las ventas recientes provienen de traders y holders a corto plazo.
No comparte la visión de que el ciclo de mercado solo dura cuatro años; este ciclo podría extenderse hasta cuatro años y medio o incluso cinco, y quizás continuar hasta 2026.
El volumen de liquidaciones por arriba (shorts) es notablemente mayor que por abajo (longs), y hay más posiciones cortas abiertas que largas.
Las 30 señales tradicionales de techo de ciclo para Bitcoin no se han activado, lo que indica que el mercado aún no ha alcanzado la zona de máximos.
El comportamiento del mercado en 2025, incluida la volatilidad actual, podría ser solo una fase de consolidación, sentando las bases para el siguiente tramo alcista.
Los precios de mayor dolor para las opciones de Bitcoin a finales de noviembre y diciembre están en 102.000 y 99.000 dólares respectivamente, muy por encima del precio actual de mercado.
El precio del Bitcoin tocó fondo cerca del rango de coste base de los ETF (alrededor de 79.000 a 82.000 dólares), un rango que también coincide con el precio realizado de los ETF.
Además, los 80.200 dólares (ligeramente por debajo del mínimo reciente) se consideran el precio medio real de mercado para Bitcoin. Varios indicadores de precio coinciden en el rango de 79.000 a 83.000 dólares, incluyendo el coste base de los ETF, el precio realizado y el precio medio de mercado. Esta coincidencia suele considerarse una zona de soporte.
Un análisis más detallado de la distribución de precios realizados de Bitcoin muestra que la zona entre 83.000 y 85.000 dólares también es clave como área de soporte o resistencia.

Contenido del pódcast

Análisis de las causas de la reciente caída de BTC

La primera pregunta que hay que responder es: ¿Por qué Bitcoin (BTC) cayó de 125.000 dólares a 80.000 dólares?

En primer lugar, algunos inversores que creen en la teoría del ciclo de cuatro años realizaron importantes ventas, lo que intensificó la presión bajista. Al mismo tiempo, el cierre del gobierno de EE. UU. se prolongó más de lo esperado, aumentando la incertidumbre macroeconómica. Debido al cierre, el mercado repo experimentó tensiones de financiación y la leve caída de las bolsas también impactó negativamente en el precio del BTC.

Además, algunas empresas de reservas digitales más pequeñas y holders tempranos de Bitcoin también vendieron debido al efecto contagio del mercado. En menor medida, algunas supuestas ballenas de BTC mostraron su descontento con la última actualización de Bitcoin Core y realizaron ventas “de protesta”. Estos factores se combinaron para provocar en las últimas 6 semanas una caída atípicamente rápida del precio de Bitcoin, de 125.000 a 80.000 dólares.

A pesar de ello, voy a demostrar con 116 razones y gráficos que el mercado alcista de Bitcoin aún no ha terminado y se espera que continúe hasta 2026.

116 razones que respaldan la continuidad del bull market de BTC hasta 2026

Análisis técnico y estructura de precios (TA)

La caída del 36% que hemos visto recientemente no es inédita. Si revisas todas las correcciones de este ciclo, esta ha sido la más rápida, aguda y grande, pero ya vimos una del 32% a principios de 2025 y otra del 33% a mediados de 2024. Estas correcciones son similares a la actual del 36%. Así que, en relación con lo visto en este ciclo, no es algo fuera de lo común.
La vela de 3 días ha formado un martillo alcista (Bullish Hammer), que suele ser una figura de reversión. Hay que esperar unas semanas para ver si se consolida un suelo, pero esta vela concreta de 3 días es alcista.
Seguimos en un patrón de mínimos ascendentes (Higher Low). Si el mínimo de 80.005 es un suelo local, técnicamente BTC sigue haciendo mínimos más altos en marcos temporales mayores.
BTC acaba de testar una zona de demanda de dos semanas, estamos esencialmente en soporte.
En el marco mensual, seguimos en un canal ascendente de largo plazo. Este canal empezó en 2023; seguimos sobre el soporte diagonal, lo que constituye una estructura alcista. Es un ciclo alcista lento y estable, pero esta estructura sigue intacta.
En marcos temporales aún mayores, hay un canal ascendente en escala logarítmica cuyo soporte diagonal se remonta a 2013. Esta estructura sigue técnicamente intacta, y acabamos de probar su parte baja.
Hay otra diagonal que actuó como resistencia a principios y finales de 2021 y a principios de 2024. La rompimos a finales de 2024, la testeamos como soporte a principios de 2025 y ahora la estamos volviendo a probar como soporte, lo que puede ser solo otra confirmación del cambio de resistencia a soporte.

Indicadores de momentum y sobreventa

El RSI semanal está en su nivel más bajo desde el colapso de FDX. Las únicas ocasiones anteriores con un RSI semanal tan bajo fueron el suelo bajista de 2018, el mínimo de COVID y la caída de 3AC/Luna a mediados de 2022. Ahora estamos en niveles similares a los de COVID, el más bajo desde 2023. Si comparas estos niveles de RSI semanal en el gráfico, verás que suelen coincidir con suelos de mercado o caídas muy marcadas como la de COVID.
El RSI diario es el más bajo en dos años y medio, el último registro similar fue en verano de 2023. Las estadísticas muestran que cuando el RSI diario de BTC cae por debajo de 21, las rentabilidades esperadas son positivas.
Otro indicador, la distancia a la Power Law, está en la “zona de compra”.
Si unes todos los suelos de las correcciones de este ciclo, verás un soporte diagonal perfecto. Ya se predijo que el suelo estaría cerca de 84.000 cuando BTC estaba en 95.000, y finalmente se frenó cerca de 80.500.
El MACD de BTC en los gráficos de 1, 2 y 3 días está en mínimos históricos.
Las últimas tres veces que la media móvil de 50 días cruzó por debajo de la de 200 días en este ciclo fueron oportunidades de compra. Históricamente, en más del 60% de los casos esta situación trajo retornos positivos.
Curiosamente, si miras todas las ocasiones en que el precio de BTC estuvo 3,5 desviaciones estándar por debajo de su media móvil de 200 días, solo sucedió en el suelo bajista de noviembre de 2018 y durante la caída de COVID en marzo de 2020.
Si analizamos desviaciones de 4 sigmas, solo ocurrió una vez, durante la caída de COVID. El 21 de noviembre alcanzamos un nivel similar, con una probabilidad de menos del 1%, una caída muy inusual y fuerte que refleja un miedo extremo en el mercado.
El indicador LeaC ha dado en el gráfico de 3 días su primera señal de compra desde el colapso de FTX, algo que suele ocurrir solo en suelos bajistas o de ciclo.
La capitalización total del mercado cripto está ahora en la 200 EMA (media móvil exponencial).
Actualmente, la capitalización total del mercado cripto se encuentra sobre soporte horizontal y diagonal.

Análisis on-chain y señales de capitulación

La mayor parte de las ventas recientes no provino de holders a largo plazo ni mineros, sino de traders y holders a corto plazo.
El porcentaje de holders a corto plazo en beneficios está en el nivel más bajo en 5 años; no se veía tan bajo desde 2019.
El suministro en manos de holders a corto plazo está en mínimos históricos.
El ratio de beneficios/pérdidas realizados por holders a corto plazo también está en el mínimo de cinco años, lo que sugiere una capitulación total, especialmente desde la perspectiva de los holders/traders a corto plazo.
El SOPR (Spent Output Profit Ratio) de los holders a corto plazo empieza a entrar en zona de señal de compra.
Las pérdidas realizadas son las más grandes desde la quiebra de Silicon Valley Bank en 2023, otra señal de capitulación.
El múltiplo de Puell está en zona de descuento (relación entre ingresos actuales de los mineros y la media de los últimos 365 días), lo que suele asociarse a suelos intermedios de ciclo.
Los datos on-chain recientes muestran que hemos vivido la mayor salida de fondos de exchanges de la historia. En las cuatro ocasiones anteriores, esto marcó el inicio de mercados alcistas o el final de bajistas. En las semanas/meses siguientes, el mercado suele rebotar con fuerza.
Además, el indicador on-chain de net profit and loss realizado (Realized Net Profit and Loss) ha caído al mínimo desde el colapso de FDX, lo que indica que el sentimiento de mercado podría haber tocado fondo, allanando el terreno para un rebote.
El SOPR está a punto de un breakout de acumulación. En este ciclo, aún no ha alcanzado los niveles típicos de techo global.
El SOPR sigue dentro de la estructura de ciclo alcista. Desde 2023, nunca ha entrado en la zona típica de bear market, sino que siempre ha rebotado cerca del nivel 1.

Mercado de stablecoins y derivados

El mercado de stablecoins está en superciclo, creciendo de forma continua los últimos tres años. Es una señal alcista, ya que más stablecoins implican más poder de compra disponible para entrar en BTC y ETH en las caídas.
El ratio SSR de stablecoins (Stablecoin Supply Ratio) está en su mayor diferencia desde 2022, lo que revela una alta capacidad de compra latente en el mercado.
El oscilador SSR de stablecoins ha marcado su nivel más bajo desde 2017.
En Bitfinex, las posiciones largas de BTCUSD están en zona de compra, igual que cuando se marcaron suelos intermedios en este ciclo. Las ballenas de Bitfinex suelen ser consideradas “dinero inteligente”, y la historia muestra que suelen anticipar bien el mercado.
El dominio de mercado de las stablecoins está en niveles que históricamente han coincidido con suelos de BTC en el ciclo. El dominio de USDT y USDC se ha disparado, reflejando miedo extremo. Las tres últimas veces que su dominio alcanzó este nivel, el mercado estaba en suelos intermedios.
En las últimas semanas, el mercado vivió la mayor liquidación de posiciones largas desde el colapso de FTX. Esto suele verse como una señal de capitulación, indicando que las posiciones apalancadas han sido limpiadas.
En distribución de liquidaciones, ahora mismo el volumen de liquidaciones por arriba (shorts) supera ampliamente al de abajo (longs).
Según CoinGlass, hay ahora mismo más posiciones cortas abiertas que largas.
El indicador long-short ratio está en 0,93, lo que indica un estado de pánico extremo en el sentimiento de mercado.

Movimientos de ballenas e instituciones

Se rumorea que una ballena “OG” que vendió 1.200 millones de dólares en BTC en las últimas semanas ha terminado de vender.
También se comenta que Tether envió 1.000 millones de dólares desde su tesorería a una dirección de Bitfinex, posiblemente para comprar BTC.
Algunos fondos sufrieron grandes pérdidas el 10 de octubre. Si ahora tienen que vender BTC o ETH, sería por obligación, no por voluntad.
El índice de demanda Bgeometrics está en zona de compra (herramienta de análisis que mide la demanda de BTC); la última vez que estuvo así fue en septiembre de 2024, también en un suelo intermedio.
Además, los indicadores on-chain NVT (Network Value to Transactions) y NVTS (NVT Signal) muestran sobreventa extrema, históricamente asociada a suelos de ciclo intermedios.
El índice de miedo y codicia de Bitcoin está en 10/100, mínimo del ciclo, lo que indica miedo extremo en el mercado.
El sentimiento en redes sociales es también muy pesimista, con muchos KOL en CT(CryptoTwitter) publicando gráficos muy bajistas de Bitcoin.
Hay muchísimos vídeos bajistas en YouTube.
Aparecen en masa tuits, artículos y posts bajistas.
Si miramos las 30 señales tradicionales de techo de ciclo para Bitcoin, ninguna se ha activado, lo que indica que el mercado aún no está en la zona de máximos.

Formaciones de precio y flujos de ETF

La semana pasada, el gap de futuros de Bitcoin en CME en 91.000 dólares se ha cerrado con éxito.
El gap de futuros de Ethereum en CME en 2.800 dólares también se ha cerrado.
Desde el análisis técnico, hay una figura llamada “Domed House and Three Peaks” (Domed House and Three Peaks), patrón correctivo que suele preceder a una nueva ola alcista.
Algunos opinan que el comportamiento de mercado en 2025, incluida la volatilidad actual, puede ser una fase lateral de consolidación antes de una nueva subida. Otro patrón a vigilar es el de “cuatro bases y parábola”; ahora podríamos estar a mitad de la cuarta base. Si este patrón se cumple, Bitcoin podría subir parabólicamente a máximos de entre 150.000 y 200.000 dólares.
La ratio de reservas de BTC vs stablecoins en Binance está en mínimos históricos, lo que es una señal alcista muy fuerte.
Históricamente, tras el fin del cierre de gobierno en EEUU en 2019, BTC tocó fondo en 4 días. Si el cierre acabó a mediados de noviembre de este año y el suelo fue el 21 de noviembre en 80.500, el timing es muy similar (día 9 tras reapertura).
En el mercado de opciones de BTC, el volumen de compras de puts domina.
El indicador Put Skew (看跌期权偏斜) sigue subiendo, reflejando miedo extremo; la volatilidad implícita de puts (Put IV) está claramente por encima de la de calls (Call IV).
Esta semana también marcó un récord de volumen de puts en IBIT (el mayor ETF de BTC del mundo).
Los precios de mayor dolor para las opciones de BTC a finales de noviembre y diciembre están en 102.000 y 99.000 dólares, muy por encima del precio actual.
Para las opciones de ETH, el precio de máximo dolor para junio del año que viene es 4.300 dólares.
El 21 de noviembre fue el día de mayor volumen histórico en IBIT, reforzando la tesis de capitulación. Históricamente, la capitulación viene con volúmenes extremos, que marcan un reequilibrio de fuerzas comprador-vendedor.
De hecho, no solo IBIT batió su récord de volumen, también la suma de todos los ETF de BTC alcanzó su máximo histórico ese día.
El precio de BTC tocó fondo cerca del rango de coste base de los ETF (unos 79.000 a 82.000 dólares), coincidiendo también con el precio realizado de los ETF.
Además, 80.200 dólares (ligeramente por debajo del mínimo reciente) se consideran el precio medio real de mercado de BTC. Hay varios indicadores coincidiendo en el rango 79.000-83.000 dólares: coste base de ETF, precio realizado y precio medio de mercado. Estas confluencias suelen marcar zonas de soporte.
Si analizamos la distribución de precios realizados de BTC, veremos que el rango 83.000-85.000 dólares también es clave como zona de soporte/resistencia. Por tanto, es probable que BTC haya encontrado un suelo intermedio en esta zona.
El 21 de noviembre también fue el día de mayor volumen de la historia para los contratos perpetuos de BTC en Hyperliquid. Esto coincide con el pico de volumen en ETF, y sugiere una capitulación intermedia. La capitulación suele venir con agotamiento de ventas y puede marcar el inicio de una recuperación de la demanda.
El 98% del AUM (AUM) de los ETF actuales está en manos de “manos de diamante”, fondos que compran para mantener a largo plazo, no para trading o especulación. Incluso tras la caída del 36%, el 98% del AUM de los ETF sigue sin venderse, lo que muestra una confianza a largo plazo muy fuerte por parte de los holders de ETF.
La proporción de suministro de BTC en manos de ETF sigue subiendo. En los últimos dos años, ha pasado del 3% al 7,1%, y podría llegar al 15%, 20% o incluso 25%. Esto indica que el mercado de BTC está en su “momento IPO”: las grandes manos (OGs) antiguas van saliendo y los ETF acumulan con entradas pasivas. La liquidez del sistema fiat es mucho mayor que la de los OG de BTC. Por definición, el suministro de BTC es limitado, pero los fondos fiat y ETF para comprar BTC son virtualmente ilimitados.
En Ethereum (ETH) pasa igual. En los últimos años, la proporción de ETH en ETF ha subido de forma constante, independientemente de la volatilidad. Esto refleja la visión alcista a largo plazo de los inversores institucionales en criptoactivos.

Análisis de indicadores de mercado

El 21 de noviembre, el volumen en Binance y Coinbase superó incluso el del 10 de octubre, que ya fue un día muy activo. Esto sugiere que hemos pasado por una capitulación total.
Por primera vez en semanas, el libro de órdenes de BTC en Binance y Coinbase muestra tendencia alcista, al menos a corto plazo, algo que también sucedió en el suelo de abril de 2025.
Las tasas de financiación han sido negativas por primera vez en semanas, reflejando un sentimiento de miedo persistente. Muchísimos inversores siguen apostando por caídas.
En las últimas semanas, BTC cotizaba con descuento en Coinbase, presionando el precio a la baja. Pero desde el 21 de noviembre, el sentimiento se ha relajado y el precio se ha normalizado. El descuento parece haber tocado fondo y está volviendo a lo neutral, otra señal de que BTC podría estar cerca de un suelo intermedio.
Además, el RSI de BTC frente al oro ha bajado a mínimos históricos de bear market. Históricamente, esto se vio en COVID-19 en 2020, en los suelos globales de 2018 y 2015, y durante las caídas de 3AC, Luna y FTX. Si crees que la brecha entre BTC y oro acabará cerrándose, esto apoya el escenario alcista.
En el dato de open interest (OI), acabamos de vivir la mayor limpieza del ciclo: el OI cayó de 37.000 millones a 29.000 millones de dólares, el ajuste más rápido desde FTX.
En el open interest (OI) de altcoins, el 10 de octubre fue una gran limpieza, la mayoría de los activos han visto su burbuja pincharse.
El NAV de DAT (mNav) ha vuelto a 1 o ligeramente por encima. Lo considero señal alcista, ya que las partes del mercado consideradas burbuja han sido limpiadas.
Algunos activos que estaban extremadamente sobrevalorados, como el mNav de MSTR, han caído ya a niveles de la crisis FTX. Históricamente, estos niveles han coincidido con suelos intermedios.
Igualmente, el mNav de Metaplanet pasó de 23 a 0,95. Esto muestra que el mercado se ha racionalizado. Aun así, Meta Planet sigue pidiendo préstamos sobre sus BTC para comprar más, lo que indica cierta demanda latente.
El mNav de Ethereum también ha bajado mucho, lo que prueba aún más que la burbuja ha sido purgada. Un mNav por debajo de 1 ya no es motivo para ser bajista. Aunque algunos piensan que esto forzará a algunos DAT a vender BTC o ETH para recomprar acciones, desde un punto de vista de teoría de juegos, los DAT que quieren liderazgo sectorial saben que el trading a corto plazo dañaría su reputación a largo plazo. Prefieren mantener y ganarse la confianza del mercado.
La industria del préstamo de BTC aún es incipiente, pero está creciendo gracias a MSTR. Creo que este sector acabará creciendo en parábola, permitiendo a MSTR acumular BTC de manera más sostenible.
El indicador de riesgo social de BTC está en cero, lo que indica que los minoristas aún no han entrado en masa. Algunos creen que es por falta de capital minorista, pero en mi opinión, esta es la razón por la que BTC y cripto aún no han entrado en una subida parabólica. Históricamente, esto solo pasa con la entrada masiva de minoristas, que aún no hemos visto en este ciclo. Por tanto, el ciclo está dominado por DAT e instituciones. Cuando los minoristas vuelvan, será a escala aún mayor, así que ahora es momento de mantener posiciones.

Factores macroeconómicos y políticos

A nivel macro, la Fed ha empezado a bajar tipos, aunque la inflación sigue por encima del 2%. Hay que entender que la baja volatilidad y el lento avance de este ciclo se deben en gran parte a que el entorno macro es extremadamente restrictivo, el más difícil en la historia de Bitcoin, y una de las razones del pobre desempeño. El ciclo comenzó con tipos al 5,5%, y siguen por encima del 4%. En ciclos previos de cripto, los tipos estaban entre el 0% y el 2,5%, mucho más fácil. Incluso así, BTC subió de 15.000 a 125.000 dólares, un logro notable.
La probabilidad de bajada de tipos en diciembre ha subido del 30% al 81%, lo que suele ser positivo para activos de riesgo como Bitcoin.
El volumen diario del S&P 500 la semana pasada fue el más alto desde abril. Históricamente, estos picos de volumen suelen marcar suelos intermedios o globales. Es relevante porque un repunte en BTC idealmente requiere también un mercado de acciones fuerte.
El Nasdaq 100 también tuvo el mayor volumen diario desde abril. El 21 de noviembre se debatió en varias reuniones la posibilidad de que fuera un suelo de ciclo, ya que estos picos de volumen suelen coincidir con suelos.
El volumen semanal del S&P 500 es el tercer más alto desde 2022.
El del Nasdaq 100 también, tercer pico desde 2022.
El Nasdaq 100 ha encontrado soporte en la media móvil de 100 días y presenta un cruce alcista en el MACD.
El volumen de puts sobre el S&P 500 alcanzó el segundo nivel más alto de la historia. Históricamente, esto ha traído retornos positivos al mes siguiente el 100% de las veces.
La semana pasada, el S&P 500 abrió con un gap alcista de más del 1% pero cerró en negativo. Históricamente, en el 86% de los casos eso lleva a subidas en las siguientes 3-4 semanas.
El mercado está en una situación especial. En las últimas cuatro semanas, el VIX subió continuamente pero el S&P 500 se mantuvo a menos del 5% de máximos históricos. Históricamente, esto trae subidas a seis meses (80% de las veces) y a un año (93%).
El RSI del SPX cayó por debajo de 35 por primera vez en siete meses. En estos casos, la probabilidad de subida a 3 meses es del 93%, a 6 meses del 85% y a 1 año del 78%.
Cuando el SPX cae por debajo de la media móvil de 50 días por primera vez, la probabilidad de subida a 3, 6 y 9 meses es del 71%.
Para el Nasdaq, cuando el oscilador de McClellan cae por debajo de 62 (un indicador de amplitud de mercado que mide la diferencia entre acciones que suben y bajan), la mayoría de las veces el mercado sube en la semana o el mes siguientes.
El indicador AAI bull-bear está por debajo de -12. En las tres últimas veces, el mercado subió el 100% de las veces a 2, 3, 6, 9 y 12 meses.
El 21 de noviembre, el volumen en SPXU (ETF x3 inverso del S&P 500) superó los 1.000 millones de dólares. Siempre que esto ocurre, el mercado sube al mes siguiente.
La semana pasada, el porcentaje de acciones sobrevendidas creció notablemente, lo que suele coincidir con suelos intermedios o globales.
El ratio call/put del S&P 500 superó 0,7 dos días seguidos. En estos casos, el mercado subió el 100% de las veces a dos meses vista.
El precio de BTC está altamente correlacionado con el crecimiento de la masa monetaria M2 global. Históricamente, las subidas parabólicas de BTC en 2017 y 2021 coincidieron con crecimientos parabólicos de M2. En este ciclo, el avance lento de BTC va en línea con el crecimiento moderado de M2. Si M2 acelera, BTC podría volver a subir rápidamente. En perspectiva histórica, las “burbujas” suelen durar más de lo que la gente espera. Si comparamos este mercado con el boom de los años 20, el oro en los 70, la burbuja japonesa y la puntocom, y lo superponemos con el Nasdaq 100 desde octubre de 2022, queda recorrido alcista.
El S&P 500 nunca ha hecho techo global con el ISM manufacturero por debajo de 50. Ahora mismo el ISM está en 48, lo que hace pensar que el ciclo económico puede entrar en fase expansiva, impulsando aún más acciones y activos de riesgo como BTC.
En el indicador Mega 7, ahora el mercado muestra que la resistencia se convierte en soporte. Desde 2015, ha habido múltiples tests de soporte tras romper máximos, y ahora el mercado está repitiendo ese patrón. Así que el mercado no está en situación anómala ni bajista, al menos de momento.
El precio de BTC y el crecimiento del M2 global están correlacionados. Las subidas parabólicas de 2017 y 2021 coincidieron con crecimientos parabólicos de M2. En este ciclo, la subida lenta de BTC va en paralelo con el crecimiento suave de M2. Si M2 acelera, BTC y el mercado cripto pueden volver a subir rápido. Ya hay algunas señales de que M2 gana impulso, pero hace falta aceleración para ver una subida parabólica en precios.
Si la masa monetaria sigue creciendo, BTC puede ir poco a poco alcanzando esa tendencia y subir más.
El índice dólar (DXY) es clave para cripto, y está ahora en una resistencia crucial, que ha actuado como resistencia y soporte desde 2015. De 2015 a 2020 fue resistencia; de 2022 a 2024, soporte. A principios de 2025, el DXY cayó bajo esa zona y ahora la está testeando desde abajo. Cuando el DXY está en resistencia, suele ser buen momento para comprar activos de riesgo como cripto.
La Fed planea terminar el Quantitative Tightening (QT) en diciembre de 2025, un cambio que es positivo para activos de riesgo como BTC. Aunque el efecto no es inmediato, la expansión cuantitativa (QE) suele impulsar cripto, mientras el tightening suele traer mercados bajistas. En 2013, la Fed expandió balance y cripto subió fuerte; en 2018 lo redujo y cripto cayó mucho. En 2020-2021 volvió a expandir y coincidió con el bull market de BTC. En 2022 volvió a reducir y tanto bolsa como cripto entraron en bear market.
Muchos analistas prevén que en 2026 volverá alguna forma de QE (QE), explícito o implícito, con la Fed expandiendo balance otra vez. Aunque no será tan grande como tras el COVID, esta política será positiva para el mercado. La última vez que la Fed anunció el final del QT, el mercado vivió un “flush de giro de QT a QE”. BTC bajó primero, pero rebotó después de encontrar soporte alrededor de 6.000 dólares (excluyendo el crash del COVID). Cuando el QT se frenó y empezó el QE, BTC volvió a subir.
Hay una teoría de que el anuncio del fin del QT por parte de la Fed podría provocar otro “flush de giro de QT a QE”. El mercado puede oscilar primero, pero cuando arranque el QE, BTC podría volver a subir con fuerza. Este escenario podría repetirse.
En el plano político y administrativo, el gobierno de EE. UU. apoya activamente el desarrollo de BTC, cripto, ETF y stablecoins. Es probablemente el gobierno más pro-cripto de la historia, y se espera que este entorno político continúe, lo que será un viento de cola a largo plazo.
El gobierno Trump apuesta por el crecimiento económico para reducir deuda, y critica la política monetaria de la Fed por ser demasiado restrictiva, favoreciendo políticas más expansivas.
Además, la administración Trump apoya activamente el desarrollo del sector de IA (AI), considerándolo prioritario para el país. EEUU ha lanzado la misión Genesis, un plan para impulsar la IA que consideran tan importante y urgente como el Proyecto Manhattan.
El secretario del Tesoro de EEUU, Bessent, ha sugerido en varias entrevistas que podrían relajar la regulación bancaria para aumentar los préstamos a sectores clave. Esto serviría de preparación para futuras bajadas de tipos y aumentaría la masa monetaria. Ha subrayado la importancia de relajar la regulación bancaria y bajar requisitos de capital, postura que también apoya el presidente de la OCC (OCC).
El gobierno Trump quiere reducir el coste de la vivienda para liberar varios billones de dólares de equity inmobiliario hacia la economía y los mercados. Es un objetivo prioritario de la Casa Blanca, para convertir esa riqueza en dinamismo económico.
Los intereses de la familia Trump están muy alineados con este objetivo. Tienen grandes inversiones en cripto, incluyendo la meme coin de Trump y proyectos DeFi (DeFi).
La administración Trump estudia dar cheques de estímulo de 2.000 dólares a cada persona, especialmente a los de rentas bajas y medias. En 2020, los cheques de 500/600 dólares impulsaron los precios de los activos. Si se aprueba, un cheque de 2.000 dólares tendrá un efecto muy positivo en los precios de los activos, especialmente en cripto. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha dicho que podría ser vía devolución de impuestos, pero sea como sea, será muy favorable para el mercado.
China está tomando medidas para acabar con la presión deflacionaria, que afecta a su economía desde hace años. Históricamente, cuando el índice de estrés económico de China sube mucho, suele venir una política monetaria expansiva.
Japón ha anunciado un paquete de estímulo económico de 135.000 millones de dólares, lo que puede aumentar la liquidez global y los precios de los activos.

( Conclusión y riesgos

Aunque hay muchas señales positivas en el mercado, también debemos vigilar los riesgos potenciales. Actualmente destacan cuatro grandes riesgos:

Que la burbuja de la IA (Mega 7) en bolsa explote de golpe
Que las ballenas de Bitcoin aumenten aún más sus ventas
Que el dólar se fortalezca y presione a los activos de riesgo
Que el ciclo económico se revierta y la liquidez empeore aún más

No comparto la visión de que el ciclo de mercado solo dura cuatro años. Creo que este ciclo puede alargarse hasta cuatro años y medio, cinco, e incluso continuar hasta 2026.

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