[موجز التمويل الدولي] ترامب "يدفع باتجاه التحرك عبر هرمز"…… ارتفاع سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 7.99%· ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.37%

تقدم الولايات المتحدة عمليات عبور مضيق هرمز، مما أدى إلى تصاعد المخاطر في الشرق الأوسط وظهور ارتفاعات متزامنة في أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة.

وفقًا لتقرير المركز المالي الدولي الصادر في الرابع من الشهر، في ظل تصعيد الولايات المتحدة للضغوط العسكرية والاقتصادية على منطقة الشرق الأوسط، تظهر الأسواق المالية العالمية مزيجًا من التوترات الجيوسياسية والأداء الجيد للشركات. خاصة أن تقدم الولايات المتحدة في عمليات عبور مضيق هرمز زاد من حدة الصراع مع إيران، بالإضافة إلى تأثيرات متعددة من السياسات النقدية وأسعار الطاقة والعملات، مما أدى إلى توسع تقلبات السوق.

أولاً، المشكلة الأساسية هي تغير استراتيجية الولايات المتحدة في الشرق الأوسط. أعلن الرئيس دونالد ترامب عن مشروع “الحرية” الذي يهدف إلى السماح بمرور بعض السفن غير العسكرية عبر مضيق هرمز، وحذر من الرد بقوة في حال التعرض للعراقيل. كما أنه رفض مقترحات الاتفاق مع إيران وأبقى على خيار إعادة شن غارات جوية. حذرت وزارة الخزانة الأمريكية من فرض عقوبات على التعاملات المالية مع إيران، وتخطط لطرح قضية تجارة الطاقة بين الصين وإيران على جدول أعمال القمة. وردًا على ذلك، أعلنت إيران عن نيتها إدخال قواعد جديدة لعبور مضيق هرمز (يُعتقد أنها فرض رسوم عبور)، مما زاد من حدة التوتر. كما أعلنت الولايات المتحدة عن فرض عقوبات إضافية على كوبا، مما يعكس تصاعدًا في النزاعات الدبلوماسية.

هذه التوترات الجيوسياسية أثرت على السوق المالية بأكملها. من البيانات الأسبوعية، تظهر الأسواق العالمية مزيجًا من ارتفاع أسعار الأسهم (+0.9%)، وزيادة أسعار الفائدة (+7 نقطة أساس)، وضعف الدولار (-0.4%). ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي بفضل أداء قوي لعملاق التكنولوجيا، وارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 0.2% مدعومًا بأداء الشركات الكبرى. أما مؤشر نيكاي الياباني فشهد انخفاضًا طفيفًا (-0.34%)، وارتفعت سوقا الصين وكوريا الجنوبية بنسبة 0.79% و1.90% على التوالي.

في سوق الصرف، انخفض مؤشر الدولار إلى 98.16، بانخفاض 0.38%؛ وارتفع الين بنسبة 1.5% بعد أن ألمحت السلطات اليابانية إلى احتمال التدخل في سوق الصرف. تراجع اليورو بشكل طفيف، وبدأ اليوان الصيني في الانخفاض أيضًا. سعر صرف الوون الكوري مقابل الدولار بلغ 1477.5 وون، بارتفاع 0.1%، وظل CDS الكوري ثابتًا عند مستوى مستقر.

أما من ناحية أسعار الفائدة، فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.37%، بزيادة 7 نقاط أساس؛ وارتفعت عوائد السندات الألمانية (3.04%، +4 نقاط أساس) والبريطانية (4.96%، +5 نقاط أساس) أيضًا. يعكس ذلك تفسير اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أبريل على أنه محافظ، بالإضافة إلى مخاوف التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط. انخفض مؤشر التقلبات (VIX) بنسبة 9.19% إلى 16.99، بينما لم تتغير مؤشرات مخاطر الأسواق الناشئة (EMBI+).

في سوق السلع الأساسية، كان ارتفاع أسعار النفط واضحًا بشكل خاص. سجل خام غرب تكساس الوسيط 101.94 دولار، بارتفاع 7.99%، بينما انخفض سعر النحاس بنسبة 1.58%، وتراجع الذهب بنسبة 2.02%. على الرغم من قرار أوبك+ بزيادة الإنتاج اليومي بمقدار 188 ألف برميل منذ يونيو، إلا أن الإنتاج الفعلي لم يصل إلى الهدف، مما أدى إلى اعتقاد أن تأثيره على أسعار النفط محدود.

من حيث الحالة الاقتصادية للدول، من المتوقع أن يتباطأ نمو التوظيف في الولايات المتحدة في أبريل ليصل إلى 6.2-7.3 آلاف وظيفة، بعد أن سجل 17.8 ألف في مارس. ومع ذلك، من المرجح أن يفسر السوق ذلك على أنه أداء جيد، مع توقعات باستمرار خفض أسعار الفائدة خلال العام، مدعومة بزيادة الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، تستمر تحذيرات مخاطر التضخم داخل الاحتياطي الفيدرالي. قال رئيس البنك المركزي كاشكاري إن استمرار الحرب في الشرق الأوسط قد يحد من قدرة السياسات على الاستجابة، وذكر أن الحديث عن خفض الفائدة لا يزال سابقًا لأوانه. أما الأحزاب الجمهورية المتشددة فشددت على ضرورة معالجة ديون البلاد.

في أوروبا، أشار مسؤولو البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي البريطاني إلى احتمال رفع أسعار الفائدة إذا استمرت أسعار النفط مرتفعة. يرون أنه إذا لم يتم كبح ارتفاع أسعار الطاقة، فسيكون من غير الممكن تجنب تشديد السياسات بشكل أكبر. ألمح مسؤول المالية الياباني ميورامورا إلى احتمال التدخل في سوق الصرف بشكل أكبر، مع تأكيد على تعزيز التعاون مع الولايات المتحدة. تدرس الصين تعليق صادرات حمض الكبريتيك، وهو ما قد يؤثر على أسواق المعادن والأسمدة العالمية، خاصة مع انقطاع الإمدادات في الشرق الأوسط. في الواقع، ارتفعت أسعار حمض الكبريتيك من أقل من 1000 يوان للطن إلى حوالي 1800 يوان.

تركز التقييمات الإعلامية والخبراء على التغيرات الهيكلية. ترى بلومبرغ أن استثمار الذكاء الاصطناعي هو العامل الحاسم في تحديد الفجوة في معدلات النمو بين الدول. زادت استثمارات الولايات المتحدة في مراكز البيانات وحقوق الملكية الفكرية، وحقق الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول نموًا بنسبة 2%، بينما ساهمت صادرات الصين المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 5% من النمو. أما الدول الأوروبية الكبرى، فشهدت نموًا منخفضًا يتراوح بين 0 و0.3%، ويُعتقد أن ذلك يعكس ضعف قدرتها على المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي.

وفيما يتعلق بالأسواق المالية، أُطلق مبدأ “بيع في مايو والخروج” على ما يبدو أنه لم يعد ساريًا. على مدى العشرة أعوام الماضية، كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يحقق متوسط زيادة يزيد عن 7% بين مايو وأكتوبر، مدعومًا بأداء قوي ومرونة اقتصادية. ومع ذلك، يُنظر إلى تبديل رؤساء الاحتياطي الفيدرالي والمتغيرات المرتبطة بالانتخابات النصفية على أنها عوامل غير مؤكدة.

بالإضافة إلى ذلك، تقلصت فروق أسعار سندات الشركات ذات التصنيف الائتماني العالي في الأسواق الناشئة إلى 56 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009. ويُعتقد أن ذلك يعكس تعافي الاقتصاد الصيني، وتقليل إصدار السندات، وانخفاض الاعتماد على الأصول الأمريكية، وتدفقات استثمارية في الذكاء الاصطناعي.

وفي النظام المالي، ظهرت مخاوف من أن تخفيف تنظيم البنوك الأمريكية وتوسيع الرافعة المالية قد يدفعان إلى زيادة المخاطر المالية بدلاً من دعم الاقتصاد الحقيقي. يُشير التحليل إلى أن رأس المال المُخفف يُستخدم بشكل أكبر في التداول أو عوائد المساهمين، وليس في الإقراض، مع وجود منافسة من المؤسسات المالية غير المصرفية، مما يقلل من فعاليته.

كما أُثيرت مخاوف من أن تزايد الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي قد يزيد من تقلبات السوق، وتراجع هيمنة الدولار، واستقرار سوق الائتمان الخاص، وأهمية الاستهلاك في الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وتوسيع الرهانات على أسعار الفائدة الثنائية، واحتمال أن يؤدي ذلك إلى تآكل الثقة في حلفاء ترامب في استراتيجيته تجاه الصين.

بشكل عام، دخل الاقتصاد العالمي حاليًا في مرحلة تتسم بتداخل مخاطر جيوسياسية في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، وعدم اليقين في السياسات النقدية، والتغيرات الهيكلية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. على المدى القصير، لا تزال الأسواق المالية مدعومة بأداء الشركات وتوقعات النمو، لكن مع تأثيرات متزايدة من أسعار الفائدة والنفط والمتغيرات السياسية، من المتوقع أن تستمر موجة التذبذب في التوسع.