بروكشاير هاثاوي، حتى مع انعكاس خسائر الاستثمار،
"يجب التركيز على الأرباح التشغيلية وليس على صافي الربح الربع سنوي"

شركة بيركشاير هاثاوي (BRK.A؛ BRK.B) عند الإعلان عن نتائج الربع الأول من عام 2026، أشارت إلى أنه يجب التركيز بشكل أكبر على مؤشر “الأرباح التشغيلية” بدلاً من الأرباح الصافية المحاسبية. أوضحت الشركة أن خسائر أو أرباح تقييم الأسهم قد تتغير بشكل كبير من ربع لآخر، وأن الاعتماد فقط على الأرقام الظاهرة قد يسبب سوء فهم للأداء.

نشرت شركة بيركشاير في الثالث من الشهر (بتوقيت محلي) ملخصًا للأداء في الربع الأول من عام 2026 والربع الأول من عام 2025 عبر بيان صحفي. حذرت الشركة المستثمرين ووسائل الإعلام من أن “الاعتماد فقط على محتوى البيان الصحفي المحدود يصعب اتخاذ قرارات استثمارية سليمة”، وطلبت مراجعة تقرير 10-Q الرسمي أيضًا.

الهدف الرئيسي من هذا الإعلان هو أن، وفقًا لمبادئ المحاسبة الأمريكية (GAAP)، فإن “الخسائر أو الأرباح غير المحققة من تقييم الأسهم” ستنعكس في بيان الأرباح والخسائر. بناءً عليه، تضمن أرباح وخسائر استثمارات بيركشاير خسارة غير محققة تبلغ حوالي 7 مليارات دولار في الربع الأول من 2026 (ما يعادل حوالي 10.339 تريليون وون كوري). وفي نفس البند للربع الأول من 2025، تم تسجيل خسارة حوالي 7.4 مليار دولار (حوالي 10.9298 تريليون وون كوري).

ومع ذلك، قدمت بيركشاير أيضًا نتائج الأداء الناتجة عن عمليات البيع الفعلية للاستثمارات. بعد الضرائب، حققت أرباحًا محققة بقيمة 5.8 مليار دولار في الربع الأول من 2026 من بيع الأصول الاستثمارية، ما يعادل حوالي 8.5666 تريليون وون كوري. وفي الربع الأول من 2025، كانت الأرباح المحققة 2.4 مليار دولار، أي حوالي 3.5448 تريليون وون كوري.

وأكدت الشركة أن، بسبب هذا الهيكل، فإن أرقام أرباح وخسائر الاستثمار في ربع معين “قد تكون بلا معنى إلى حد كبير”. خاصة للمستثمرين غير الملمين بمعايير المحاسبة، قد تظهر أرباح السهم بشكل مشوه جدًا. وهذا يتماشى مع وجهة نظر وارن بافيت الطويلة الأمد، التي تؤكد أن القدرة على توليد النقد والأرباح الفعلية للأعمال أهم من تقلبات أسعار السوق.

عرفت بيركشاير الأرباح التشغيلية غير وفقًا لمبادئ GAAP بأنها القيمة الناتجة عن خصم خسائر أو أرباح الاستثمار، وحقوق الملكية، وانخفاض قيمة الأصول غير الملموسة، والتخفيضات المرتبطة بالاستثمارات في حقوق الملكية، وغيرها من البنود غير المتكررة. واعتبرت أن هيكل الحصول على عائدات الاستثمار من خلال أقساط التأمين وإعادة التأمين هو جزء من عمليات الشركة، لكن أرباح وخسائر الاستثمار الفصلية منفصلة عن أداء التأمين.

كما أُعلن عن مؤشرات تظهر قوة الوضع المالي. حتى 31 مارس 2026، بلغ عدد الأسهم المصدرة وفقًا لفئة أ حوالي 1,437,903 سهم. في نفس الوقت، بلغ إجمالي “الفوترة” التأمينية حوالي 176.9 مليار دولار، أي حوالي 261.3213 تريليون وون كوري، بزيادة حوالي 5 مليارات دولار (حوالي 738.5 مليار وون كوري) عن نهاية عام 2025. يُنظر إلى الفوترة على أنها الأموال التي تحصل عليها الشركة مؤقتًا من عقود التأمين، وتعد مصدرًا رئيسيًا لتمويل استثمارات بيركشاير.

تعد بيركشاير شركة متعددة الأنشطة، تشمل التأمين وإعادة التأمين، والنقل بالسكك الحديدية، والمرافق والطاقة، والتصنيع، والخدمات، والتجزئة. رمزها في بورصة نيويورك هو BRK.A وBRK.B.

تؤكد نتائج الأداء مرة أخرى على الرسالة التي لطالما أوصلتها بيركشاير: يجب التركيز على قوة الأعمال الأساسية، وليس على الأرباح الصافية الظاهرة. في فترات تقلبات السوق الكبيرة، قد تتأثر أرباح تقييم الأسهم، لذلك من الضروري للمستثمرين مراجعة مؤشرات “الأساسيات” مثل الأرباح التشغيلية، والقدرة على خلق النقد، والفوترة التأمينية، بجانب الأرقام الفصلية.