لقد كنت أتابع سوق الفضة مؤخرًا وهناك شيء يستحق الانتباه إليه. شهدت الفضة ارتفاعًا مذهلاً هذا العام، حيث قفزت من حوالي $70 إلى أكثر من $110 للأونصة قبل أن تتراجع قليلاً. أصبح مجال المعادن الثمينة ساخنًا بسبب مخاوف التضخم، لكننا رأينا بعض من ذلك الزخم يتلاشى مؤخرًا. ومع ذلك، نحن بعيدون عن المستويات التي كنا عليها قبل عام.

لكن ما لفت انتباهي هو - بينما يفكر معظم الناس في أسهم مناجم الفضة بالطريقة التقليدية - هناك شركة لديها زاوية مختلفة تمامًا تجعلها واحدة من أفضل الأسهم للفضة التي يمكن شراؤها الآن: ويتون للمعادن الثمينة. السبب هو نموذج التدفق الخاص بهم، والذي هو بصراحة ذكي جدًا.

بدلاً من تشغيل المناجم بأنفسهم، تمول ويتون بشكل أساسي مشاريع التعدين وتحصل على حق شراء جزء من الإنتاج بأسعار ثابتة. لذلك سيدفعون رأس مال مقدم، وفي المقابل يمكنهم شراء الفضة ( أو الذهب ) بسعر ثابت طوال عمر المنجم. خذ صفقتهم في بيناسكيتو في المكسيك - استثمروا $485 مليون والآن يمكنهم شراء ربع تلك المنجم من الفضة بسعر 4.56 دولارات للأونصة مدى الحياة. هذا هو نوع ميزة التسعير التي تتراكم مع الوقت.

ما يجعل هذا النموذج يعمل هو حجم الإنتاج. لديهم الآن 23 منجمًا يعملون يمدونهم بالإنتاج، و25 تدفقات من مشاريع تطويرية قيد التشغيل. العام الماضي، حققوا حوالي 20-22 مليون أونصة من الفضة سنويًا، بالإضافة إلى الذهب والمعادن الأخرى. متوسط تكلفة الحصول على الفضة لديهم حوالي 5.75 دولارات للأونصة حتى عام 2029، وهو منخفض جدًا مقارنة بأسعار السوق الحالية.

الرياضيات هنا مثيرة للاهتمام. حتى لو انخفضت أسعار الفضة إلى $70 للأونصة ( وهو أمر غير مرجح بالنظر إلى الاتجاهات الحالية )، ومع الذهب عند 4300 دولار، ستظل ويتون تحقق أكثر من $3 مليار دولار في التدفق النقدي السنوي. هذا هو نوع هامش الأمان الذي تريد وجوده في استثمارك. يمكنهم الاستمرار في رفع الأرباح وتوسيع التدفقات الجديدة مع الاستمرار في توليد النقد.

أنا لا أقول إن هذا استثمار مضمون - لا شيء كذلك - لكن إذا كنت تبحث عن أفضل سهم للفضة لا يحمل مخاطر التشغيل التقليدية للمستثمرين، فهذا يستحق الفهم. نموذج التدفق يمنحك ببساطة ملف مخاطر مختلف تمامًا. الشركة تستفيد من ارتفاع أسعار الفضة لكنها ليست معرضة لنفس مشاكل تطوير المناجم التي يمكن أن تعرقل الأسهم التقليدية.

لذا نعم، إذا كانت الفضة جزءًا من فرضيتك وتريد التعرض من خلال الأسهم، فإن ويتون للمعادن الثمينة ربما يكون أفضل سهم للفضة للشراء من أجل هذا الزاوية المحددة. يستحق الاستكشاف إذا كانت المعادن الثمينة على رادارك.