🚨 أكبر خطر على الاقتصاد العالمي ليس الذكاء الاصطناعي أو الصين.

يبدأ في طوكيو.
انفجرت فقاعة الأصول اليابانية في أوائل التسعينيات ولم يتعاف الاقتصاد تمامًا.
تم خفض أسعار الفائدة إلى الصفر. ثم إلى ما دون الصفر. تم تحديد عوائد السندات طويلة الأجل بشكل فعال.
اختفت العوائد المحلية.
انتقل رأس المال الياباني إلى الخارج.
أصبحت اليابان أكبر مالك أجنبي للسندات الأمريكية، مع تعرض يزيد عن $1 تريليون.
وأدى ذلك إلى نشوء تجارة حمل الين.
اقترض الين بأسعار قريبة من الصفر. حوله إلى دولارات. استثمر في أصول عالمية ذات عائد أعلى.
مع زيادة الرافعة المالية، أصبح هذا مصدرًا رئيسيًا للسيولة العالمية.
تتراوح تقديرات الإجمالي للتعرض من $1 تريليون إلى أكثر من $20 تريليون.
لقد دعمت تلك السيولة الأسهم والسندات والعقارات على مستوى العالم.
الآن، يتغير هذا الديناميك.
البنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة.
عوائد اليابان عند أعلى مستوياتها منذ عقود.
مع ارتفاع الأسعار، يقوى الين.
يزيد الين الأقوى من تكلفة خدمة الديون المقومة بالين.
هذا يجبر المستثمرين على تصفية مراكزهم.
يبيعون الأصول العالمية لشراء الين مرة أخرى.
تتعرض الأسهم والسندات والعملات المشفرة لضغوط.
حدثت لمحة عن ذلك في أغسطس 2024.
انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 12 في المئة في يوم واحد.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.2 في المئة.
ارتفعت التقلبات بشكل حاد.
انخفض البيتكوين بنسبة 15 في المئة خلال ساعات.
وكان ذلك بعد تعديل بسيط في السياسة.
تراقب المؤسسات بما في ذلك صندوق النقد الدولي المخاطر عن كثب.
التوقيت غير مؤكد.
لكن الآلية واضحة.
إذا أعادت رأس المال الياباني تدفقه بشكل كبير، فإن السيولة العالمية تتقلص.