مجلس إدارة WBD يدعم الاقتراح المعدل لشركة باراماونت سكاي دانس عند $31 للسهم

أشارت لجنة إدارة وارنر براذرز ديسكفري إلى دعمها لاقتراح استحواذ مُعاد هيكلته من قبل باراماونت سكاي دانس، مما يمثل تطورًا هامًا في مفاوضات الاندماج الجارية. ويقتبس أحدث عرض سعر شراء بقيمة 31 دولارًا للسهم الواحد من وارنر براذرز نقدًا، بالإضافة إلى رسم متناقص ربع سنوي قدره 0.25 دولار يبدأ بعد 30 سبتمبر. يفتح هذا التحرك فصلًا جديدًا في مفاوضات شركات معقدة تشمل وارنر براذرز ديسكفري، وباراماونت سكاي دانس، ونتفليكس، مع بقاء اتفاق الاندماج مع نتفليكس هو المعاملة السارية.

الهيكل المالي للعرض المعاد هيكلته

يشمل إطار العرض عدة مكونات مالية كبيرة تهدف إلى معالجة مصالح مساهمي وارنر براذرز والتزاماتها الحالية. يمثل عرض 31 دولارًا للسهم سعر استحواذ نقدي، مع آلية الرسم المتناقص التي توفر قيمة مستمرة خلال فترة إتمام الصفقة.

كما التزمت باراماونت سكاي دانس بدفع رسم فشل تنظيمي بقيمة 7 مليارات دولار، لحماية نفسها من إنهاء الصفقة بسبب معوقات مكافحة الاحتكار أو غيرها من العقبات التي تفرضها الحكومات. والأهم من ذلك، أن هذا العرض يغطي رسم الانفصال البالغ 2.8 مليار دولار الذي ستدين به وارنر براذرز لنتفليكس للخروج من اتفاق الاندماج الحالي، مما يعالج الجسر المالي اللازم لإنهاء المعاملة الحالية.

حماية الصفقة وتحقيق المخاطر

يشمل العرض المعدل تدابير حماية إضافية تتجاوز السعر الرئيسي. يتعين على باراماونت سكاي دانس تقديم رأس مال إضافي إذا لزم الأمر لتلبية شهادة الملاءة المالية التي يطالب بها اتحاد المقرضين، مما يضمن الاستقرار المالي طوال دورة حياة الصفقة.

ومن الجدير بالذكر أن تعريف “الأثر السلبي المادي على الشركة” قد تم إعادة هيكلته لاستبعاد تقلبات الأداء في قسم الشبكات الخطية العالمية التابعة لوارنر براذرز. ويعترف هذا الاستثناء بتقلبات البث التقليدي، مع التركيز على ضمان الصفقة على الوحدات التشغيلية الأساسية للشركة. تشير هذه الخيارات الهيكلية إلى هندسة صفقة متطورة تهدف إلى التغلب على العقبات السابقة أمام إتمام المعاملة.

رد فعل السوق وأداء الأسهم

استجاب السوق بتفاؤل حذر للأخبار المتعلقة بالعرض المعدل. أغلقت أسهم وارنر براذرز في التداول العادي يوم 25 فبراير 2026 عند 29.15 دولار، بزيادة قدرها 0.23 دولار أو 0.80%، مع دفع التداول بعد ساعات العمل السعر إلى 29.16 دولار. يعكس هذا التحرك المعتدل حذر المستثمرين بشأن النتيجة النهائية للصفقة.

أما أسهم باراماونت سكاي دانس فقد أظهرت حركة إيجابية أقوى، حيث أغلقت عند 10.39 دولارات (بتراجع قدره 0.17 دولار أو 1.61% خلال التداول العادي)، لكنها ارتفعت إلى 10.53 دولار خلال التداول الليلي، محققة مكسبًا بنسبة 1.35%. وأغلقت نتفليكس جلسة التداول العادية عند 78.04 دولار، بزيادة قدرها 2.02 دولار أو 2.66%، مما يعكس تفاؤلًا أوسع بشأن احتمالية التوحيد السوقي.

حالة هياكل المعاملات المنافسة

لم تقرر لجنة إدارة وارنر براذرز بعد أن عرض باراماونت سكاي دانس يتفوق على صفقة نتفليكس من حيث قيمة القيمة المضافة المحتملة. لا تزال اللجنة تقيّم العرض مقابل إطار عمل صفقة نتفليكس الحالية. بموجب اتفاقية الاندماج مع نتفليكس، يحق لنتفليكس التفاوض على عروض مضادة خلال أربعة أيام عمل من أي قرار بوجود عرض متفوق.

لا تزال اتفاقية الاندماج مع نتفليكس سارية، وتواصل اللجنة دعم صفقة نتفليكس كبديل قائم. تتيح هذه الموقف لوارنر براذرز الحفاظ على قوة التفاوض مع الاحتفاظ بخياراتها إذا تحققت عروض باراماونت سكاي دانس بشكل نهائي كاتفاق متفوق. ستحدد الأسابيع القادمة ما إذا كان هذا العرض المعاد هيكلته يحقق زخمًا كافيًا ليحل محل ترتيب نتفليكس الحالي.