#USOCCIssuesNewStablecoinRules

أصدر مكتب مراقب العملات (OCC) إشعارًا هامًا بمقترح تنظيمي في 27 فبراير 2026، لتنفيذ قانون التوجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (GENIUS Act). يمثل هذا المقترح الإطار التنظيمي الأكثر شمولاً للعملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، مما يشير إلى تحول هيكلي من أدوات التكنولوجيا المالية ذات التنظيم غير الصارم نحو بنية تحتية مالية تحت إشراف رسمي. يوضح المسودة، التي لا تزال مفتوحة لمدة 60 يومًا للتعليقات العامة، متطلبات الترخيص والتشغيل والامتثال ورأس المال للكيانات التي تسعى لإصدار العملات المستقرة، مما يدل على تطور واضح في سياسة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
يؤسس مقترح OCC جزءًا تنظيميًا جديدًا 15، خصيصًا لمصدري العملات المستقرة المسموح بها للدفع. يحدد من هو المؤهل كمصدر، وأنواع الأنشطة المسموح بها، والالتزامات التي يجب على المصدرين الوفاء بها تحت إشراف اتحادي. ينطبق هذا القاعدة ليس فقط على البنوك المحلية والجمعيات الادخارية الفيدرالية، بل يمتد أيضًا إلى الكيانات غير المصرفية المؤهلة ومصدري العملات المستقرة الأجانب الذين يعملون ضمن الأسواق الأمريكية. من خلال توسيع نطاق الإشراف، يؤكد OCC على دمج العملات المستقرة في النظام المالي التقليدي مع تقليل المخاطر النظامية المرتبطة بالتوسع السريع في التكنولوجيا المالية.
يتطلب الترخيص بموجب الإطار المقترح موافقة كتابية مسبقة من OCC. يجب على الكيانات تقديم طلبات مفصلة تغطي نماذج الأعمال، الحالة المالية، قدرات الامتثال، وسياسات الاسترداد. يجب على المسؤولين والمساهمين الرئيسيين تقديم إفصاحات مالية ومعلومات خلفية، ويجب على المصدرين إثبات قدرتهم على الحفاظ على معايير الاسترداد والسيولة. يمكن الاعتراض على الرفض من خلال جلسات استماع إدارية. هذا يرسخ إصدار العملات المستقرة كنشاط مالي مرخص رسميًا، مما ينقلها من مساحة التكنولوجيا المالية غير المنظمة إلى إطار البنية التحتية المالية الخاضعة للإشراف الفيدرالي.
يحدد المقترح حد أدنى لرأس المال قدره خمسة ملايين دولار للمصدرين الجدد، يختلف عن الأصول الاحتياطية، لضمان المرونة المالية وامتصاص الخسائر التشغيلية. تتطلب متطلبات الاحتياطي أن تكون جميع العملات المستقرة مدعومة بالكامل على أساس واحد لواحد بواسطة أصول عالية السيولة، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية أو ما يعادلها. يُطلب من المصدرين الحفاظ على دعم سيولة عملي مرن استنادًا إلى النفقات الأخيرة لإدارة استمرارية الأعمال في حالات الضغط. من خلال إنشاء متطلبات رأس مال واحتياطي منفصلة، يخلق OCC ملفًا مصرفيًا من الدرجة الأولى للعملات المستقرة، مما يضمن مرونتها المالية وقابليتها للاسترداد تحت الضغط.
ميزة مهمة في المقترح هي حظر دفع الفوائد أو العوائد أو المكافآت على العملات المستقرة، بما في ذلك الترتيبات التي تمول فيها الشركات التابعة العائد نيابة عن المصدر. يمنع ذلك العملات المستقرة من العمل كبدائل للودائع ويضمن بقاؤها أدوات دفع بدلاً من أصول مضاربة أو ذات عائد. تتسم متطلبات الاسترداد أيضًا بالصرامة، حيث يُلزم المصدرون بإتمام عمليات الاسترداد القياسية خلال يومي عمل، مع وجود بنود لتمديد المهل بشكل نسبي إذا تجاوزت أحجام الاسترداد حدودًا محددة مسبقًا. تهدف هذه التدابير إلى الحفاظ على السيولة، ومنع التوتر النظامي، وتوفير يقين للاسترداد لحاملي الرموز.
متطلبات الامتثال والإشراف واسعة النطاق. يجب على المصدرين تقديم تقارير منتظمة عن الإصدار، والاسترداد، ورصيد الاحتياطي، والحفاظ على سجلات ودفاتر محاسبية شاملة يمكن الوصول إليها من قبل الجهات التنظيمية، والامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال والعقوبات، والخضوع لفحوصات السلامة والصحة الروتينية. تتوافق هذه الالتزامات مع اللوائح المصرفية والمالية المعتمدة، مما يضمن المساءلة والشفافية على جميع مستويات الحوكمة المؤسسية.
يسمح الجدول الزمني التنظيمي لمدة 60 يومًا للتعليقات العامة، يتبعها إصدار القاعدة النهائية قبل تاريخ سريان قانون GENIUS، الذي لا يتجاوز 18 يناير 2027. يقوم المشاركون في السوق، بما في ذلك البنوك، والتكنولوجيا المالية، ومنصات العملات المستقرة، بمراجعة المقترح وتقديم ملاحظاتهم لتشكيل الإطار النهائي. من المتوقع أن تؤثر اللوائح المقترحة على هيكل السوق من خلال تفضيل المصدرين المتمرسين والمتوافقين مؤسسيًا، مع رفع الحواجز التشغيلية للكيانات الصغيرة أو الأقل تنظيمًا. قد يؤدي تقييد العائد وفرض معايير السيولة ورأس المال إلى إعادة توجيه تدفقات رأس المال وإعادة تعريف الديناميات التنافسية في نظام العملات المستقرة.
من منظور استراتيجي، يمثل مقترح OCC نضوج العملات المستقرة من أدوات تكنولوجيا مالية تجريبية إلى مكونات منظمة من البنية التحتية المالية الأمريكية. من خلال فرض متطلبات من الدرجة المصرفية للرأس مال والسيولة والاسترداد والحوكمة، يهدف المنظمون إلى تقليل المخاطر النظامية مع توفير مسارات امتثال واضحة للابتكار. على الرغم من أن الإطار يشجع على دخول المؤسسات واعتمادها، إلا أنه يفرض أيضًا قيودًا على نماذج العملات المستقرة اللامركزية أو ذات العائد، مما يعكس أولوية تنظيمية للاستقرار المالي وحماية المستهلك.
ختامًا، يُعد مقترح OCC في 25 فبراير 2026 بموجب قانون GENIUS تطورًا تنظيميًا تاريخيًا للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. يضع معايير الترخيص، ومتطلبات رأس المال والاحتياطي، وبروتوكولات الاسترداد، والحظر الصارم على الفوائد أو العوائد، والتزامات الامتثال الموسعة. إذا تم اعتماده بصيغته الحالية، فسيقوم هذا القاعدة بدمج العملات المستقرة في النظام المالي المنظم، وإعادة تشكيل ديناميات السوق، وتعزيز اعتماد المؤسسات، وتوفير الوضوح القانوني الضروري لنمو طويل الأمد للمال القابل للبرمجة في التمويل السائد. تتجه العملات المستقرة من أصول مضاربة نحو بنية تحتية للتسوية منظمة، مما يشير إلى أن الولايات المتحدة تنتقل من تعطيل التمويل الرقمي إلى تقاربه مع الأنظمة المصرفية التقليدية.