#USOCCIssuesNewStablecoinRules

إصدار OCC لقواعد مقترحة مفصلة لتنفيذ قانون GENIUS الخاص بالعملات المستقرة للدفع – تحليل شامل
في 25 فبراير 2026، أصدر مكتب مراقب العملة (OCC) إشعارًا بمقترح قواعد مكون من 376 صفحة (NPRM) لتنفيذ أجزاء رئيسية من قانون التوجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (GENIUS Act)، الذي تم إقراره في 18 يوليو 2025. هذه خطوة رئيسية نحو إطار تنظيمي اتحادي لـ"العملات المستقرة للدفع" – الأصول الرقمية المصممة للمدفوعات أو التسوية، القابلة للاسترداد بقيمة نقدية ثابتة (عادة 1:1 مع الدولار الأمريكي).
الاقتراح ليس قانونًا نهائيًا بعد. يهدف إلى جمع تعليقات عامة لمدة 60 يومًا بعد نشره في السجل الفيدرالي. بمجرد الانتهاء، ستطبق هذه القواعد على الكيانات الخاضعة لسلطة OCC، بما في ذلك البنوك الوطنية، وشركات التوفير الفيدرالية، والمصدرين غير المصرفيين المؤهلين اتحاديًا، وبعض المصدرين المؤهلين من قبل الولايات، ومصدري العملات المستقرة للدفع الأجانب الذين يخدمون المستخدمين في الولايات المتحدة. ستأتي قواعد منفصلة لقانون سرية البنوك، ومكافحة غسيل الأموال، وعقوبات OFAC لاحقًا بالتنسيق مع وزارة الخزانة.
إليك النقاط الرئيسية، موضحة واحدة تلو الأخرى مع التفاصيل الكاملة:
تعريف ونطاق العملات المستقرة للدفع
تركز القواعد فقط على "العملات المستقرة للدفع" – الأصول الرقمية المستخدمة كوسيلة للدفع أو التسوية، حيث يجب على المصدر استردادها بمبلغ ثابت من القيمة النقدية (مثلاً، $1 لكل رمز). وتهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة نسبياً مقارنةً بذلك المبلغ الثابت. العملات المستقرة غير المدفوعة أو الأصول الرقمية الأخرى تقع خارج هذا الإطار.
متطلبات الترخيص والإذن للمصدرين
يمكن فقط "مصدرو العملات المستقرة للدفع المسموح بهم" إصدار هذه العملات في الولايات المتحدة. ويشمل ذلك الشركات التابعة للبنوك الوطنية/جمعيات الادخار الفيدرالية، والمصدرين غير المصرفيين المؤهلين اتحاديًا، وبعض المصدرين المؤهلين من قبل الولايات تحت إشراف OCC.
يجب على المصدرين الأجانب التسجيل كمصدرين أجانب للعملات المستقرة للدفع لعرضها للمستخدمين في الولايات المتحدة.
يواجه المصدرون الجدد (de novo) حد أدنى من رأس المال المقترح بقيمة $5 مليون( لضمان توفر الموارد الكافية لبدء العمليات بأمان.
الاحتياطي المضمون بنسبة 1:1 مع أصول سائلة عالية الجودة
يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1:1 بواسطة احتياطيات آمنة وسائلة مثل النقد، سندات الخزانة الأمريكية، أو أدوات قصيرة الأجل منخفضة المخاطر أخرى معتمدة.
تغطي المتطلبات تكوين الاحتياطيات، التنويع للحد من مخاطر التركيز، التقييم الصحيح، الفصل )الاحتياطيات المحتفظ بها بشكل منفصل عن أموال المصدر(، وترتيبات الحفظ الآمن.
يهدف ذلك إلى منع عدم التطابقات التي قد تؤدي إلى عدم الاستقرار أو عدم القدرة على الاسترداد خلال فترات الضغط.
حظر الفوائد أو العائد – ممتد إلى الترتيبات غير المباشرة
يحظر قانون GENIUS دفع الفوائد أو العوائد فقط لمجرد حيازة، أو استخدام، أو الاحتفاظ بالعملة المستقرة )لتجنب التنافس مع ودائع البنوك(.
تقترح OCC فرض افتراض قابل للدحض بانتهاك إذا: )a( دفع أحد الشركات التابعة للمصدر أو طرف ثالث مرتبط عائدًا للمستفيدين مرتبطًا بالعملة المستقرة، أو )b( دفع المصدر عائدًا لجهة تابعة/طرف ثالث لهذا الغرض.
يستهدف هذا التحايل مثل مشاركة الإيرادات مع المنصات أو البورصات التي تقدم مكافآت للمستفيدين.
آليات الاسترداد الإلزامية وسرعة الاسترداد
يجب أن يكون للمستفيدين الحق في استرداد العملات المستقرة بسرعة عند القيمة الاسمية )1:1 مع القيمة الثابتة، مثلاً الدولار الأمريكي(.
توضح القواعد عمليات الاسترداد، بما في ذلك الجداول الزمنية، والإجراءات، والتزامات المصدر لمعالجة عمليات الاسترداد بكفاءة دون تأخير أو شروط غير مبررة.
معايير إدارة المخاطر والعمليات القوية
يحتاج المصدرون إلى ضوابط شاملة للمخاطر الائتمانية، وسوق، والسيولة، والعمليات، والأمن السيبراني.
مطلوب حوكمة، وسياسات داخلية، وتدابير مرونة لإدارة مخاطر العقود الذكية، والاحتيال، وغيرها من القضايا التشغيلية.
يقدم الاقتراح إطارًا جديدًا لـ"دعم رأس المال والعمليات"، مع تعديلات على قواعد رأس مال البنوك الحالية )12 CFR Parts 3 و6( لمعايير الملاءمة المصممة خصيصًا.
متطلبات الحفظ للأصول الاحتياطية وأصول العملاء
يجب أن تُحتفظ الاحتياطيات وأي عملات مستقرة يحتفظ بها العملاء في حسابات آمنة ومنفصلة.
يجب على البنوك التي تخضع لإشراف OCC والتي تتولى الحفظ أن تتبع معايير صارمة للفصل، والحماية، وقابلية التدقيق لضمان عدم الاختلاط أو الفقدان.
الإشراف، والفحوصات، والتقارير، والتنفيذ
سوف يشرف OCC على المصدرين المسموح لهم من خلال فحوصات منتظمة، وتقارير مطلوبة، وتدقيقات.
تمتد سلطة التنفيذ إلى الانتهاكات، بما في ذلك تلك التي تقع على المصدرين الأجانب تحت الولاية القضائية.
قد تتضمن قواعد الشفافية الإفصاحات العامة عن الاحتياطيات والعمليات.
حدود واعتبارات إضافية
يستكشف الاقتراح تقييد كل مصدر مسموح له بعملة مستقرة واحدة )للحد من نماذج العلامة البيضاء أو متعددة العلامات التي قد تتيح ميزات تشبه الودائع(.
ويؤكد على حماية الاستقرار المالي، وحقوق المستهلكين، ومنع المخاطر على النظام المصرفي.
لماذا يهم هذا بشكل عام
يقدم هذا NPRM وضوحًا تنظيميًا حاسمًا بعد سنوات من عدم اليقين، مما يمكّن البنوك والكيانات المؤهلة من إصدار العملات المستقرة بأمان. يعزز الاعتماد السائد للمدفوعات، والتحويلات، والتمويل على السلسلة، مع تطبيق تدابير حماية قوية للاحتياطيات، والاستردادات، وعدم العائد. يعزز الدور الرقمي للدولار الأمريكي، ويقلل من المخاطر الناتجة عن المصدرين غير المنظمين، وقد يدفع السيولة والابتكار – على الرغم من أن الحظر الصارم على العائد والحدود على رأس المال قد يواجه بعض نماذج الأعمال بتحديات. قد تدخل القواعد النهائية حيز التنفيذ )بعد التعليقات بحلول منتصف 2027 أو قبل ذلك.