#USSECPushesCryptoReform من التنفيذ إلى الإطار — إعادة هيكلة في سياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة

في عام 2026، يتجه تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة بوضوح من التنفيذ التفاعلي نحو وضع قواعد منظمة. تشير لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى نهج يركز على السياسات المصممة لدمج العملات الرقمية في البنية التحتية المالية السائدة بدلاً من تنظيمها بشكل أساسي من خلال التقاضي.
وهذا يمثل تحولًا مهمًا في النغمة والاستراتيجية.
1️⃣ التحول من التنفيذ إلى التنظيم المنظم
تحت قيادة رئيس اللجنة بول أتكينز، أشارت اللجنة إلى الابتعاد عن الحملات التنفيذية الواسعة نحو إرشادات رسمية ووضوح في التعريفات.
وتشمل الإشارات الرئيسية:
تقليل التركيز على العملات الرقمية في أولويات الفحوصات لعام 2026
الاعتراف العلني بالحاجة إلى مسارات تصنيف واضحة للرموز
تحديث جدول الأعمال التنظيمي يركز على الأوراق المالية المرمزة ونماذج الحفظ
زيادة التركيز على أطر الامتثال بدلاً من الإجراءات العقابية
هذا النهج يحافظ على حماية المستثمرين مع توفير قواعد قانونية أوضح للابتكار.
بالنسبة للمشاركين في الصناعة، التوقع يقلل من علاوات المخاطر التنظيمية.
2️⃣ إصلاح رأس مال العملات المستقرة ودمج المؤسسات
واحدة من التطورات الأكثر تأثيرًا تتعلق بمعاملة العملات المستقرة في حسابات رأس مال الوسطاء.
وضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن العملات المستقرة المؤهلة قد تتلقى خصمًا بنسبة 2% في متطلبات رأس المال الصافية — وهو تحول كبير عن الافتراضات السابقة.
هذا التعديل ينقل بعض العملات المستقرة بشكل فعلي أقرب إلى الأدوات النقدية في أطر رأس المال التنظيمي، مما يجعلها أكثر توافقًا مع معاملة صناديق السوق النقدي.
والتداعيات مهمة:
يمكن للوسطاء أن يحتفظوا بالعملات المستقرة بكفاءة أكبر
تحسن إدارة السيولة المؤسسية
يصبح التسوية على السلسلة أكثر جدوى
تحصل العملات المستقرة على شرعية وظيفية داخل الميزانيات العمومية المنظمة
هذه ليست إصلاحات رمزية — فهي تؤثر مباشرة على آليات تخصيص رأس المال المؤسسي.
3️⃣ الإصلاح التشريعي: إطار CLARITY
بعيدًا عن وضع القواعد من قبل SEC، يواصل الكونغرس العمل على إصلاحات أوسع في هيكل السوق من خلال مبادرات مثل قانون وضوح سوق الأصول الرقمية.
يهدف مشروع القانون إلى:
تحديد اختصاص SEC مقابل CFTC
إنشاء إطار منظم للعملات المستقرة
وضع معايير تصنيف رمزية رسمية
تقليل التداخل التنظيمي
وفي الوقت نفسه، قدم قانون GENIUS بالفعل معايير احتياطي العملات المستقرة والامتثال على المستوى الفيدرالي — مما يمثل علامة فارقة في تشريعات العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، يبقى الزخم التشريعي غير متساوٍ بسبب المفاوضات السياسية وديناميات الصناعة.
4️⃣ توحيد جهود SEC–CFTC
يصبح التنسيق بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أكثر وضوحًا.
تهدف جهود التوحيد إلى:
تقليل الغموض في الاختصاصات
منع الرقابة المكررة
توضيح تصنيفات السلع مقابل الأوراق المالية
توفير معايير امتثال متسقة
بالنسبة للمشاركين المؤسساتيين، يقلل تقليل النزاعات التنظيمية من حواجز الدخول.
لماذا هذا مهم
وضوح تنظيمي
تقلل الإرشادات المنظمة من عدم اليقين القانوني — أحد الحواجز الرئيسية أمام الابتكار المحلي في العملات الرقمية.
اعتماد المؤسسات
تؤثر تعديلات قواعد رأس المال مثل خصم العملات المستقرة مباشرة على كيفية دمج الكيانات المنظمة للأصول الرقمية في عمليات الخزانة والحفظ والتسوية.
المفاوضات التشريعية المستمرة
لا تزال الإصلاحات التشريعية مرنة. من المتوقع أن يستمر تطور السياسات حتى 2026.
استقرار تصنيف الرموز
يمكن أن يقلل التمييز الواضح بين الأوراق المالية والسلع بشكل كبير من مخاطر التقاضي ويفتح المجال لتطوير المنتجات.
نظرة استراتيجية
يعكس بيئة التنظيم للعملات الرقمية في الولايات المتحدة في 2026 تقاربًا:
لم يعد التنفيذ هو الاستراتيجية السائدة.
يتوسع وضع القواعد الرسمية.
تندمج العملات المستقرة في أطر رأس المال المنظمة.
يزداد التعاون بين الوكالات.
والنتيجة هي تطبيع تدريجي للأصول الرقمية ضمن البنية التحتية المالية التقليدية.
إذا توافقت الجهود التشريعية مع الإصلاحات التنظيمية، يمكن للولايات المتحدة أن تنتقل من عدم اليقين التنظيمي إلى دمج منظم للأصول الرقمية — مما يعيد تشكيل مشاركة المؤسسات وتكوين رأس المال على المدى الطويل.